Aktiemarkeder står over for forværrede udsigter og afkast på verdensplan

Risk off er her. Også selvom markedet ser positivt ud. Gå ikke foran dine ski på denne. Markederne kan gå hurtigt ned ad bakke.

Ud over Federal Reserve er der 15 andre centralbanker, der deltager i renteforhøjelsesmanien. Dette er nummer 1 for aktiemarkedet lige nu.

”Det er, som om det eneste svar på inflationen er at reducere forbruget. Det andet svar er at øge produktionen. Hvilket betyder, at du laver flere ting,” siger Vladimir Signorelli, leder af makroinvesteringsbutikken Bretton Woods Research i Long Valley, NJ. "Flere ting betyder lavere priser."

Den nye trend med makrovolatilitet er ved at udspille sig. Erhvervsaktiviteten falder, og inflationen i USA er stadig over 8 %. Det er tættere på 9 % i Europa, hvilket er værre end de store vækstmarkeder Brasilien, Indien, Sydafrika og Kina. Inden for BRICS er kun russisk inflation værre end Europa og USA

Det betyder, at Fed, Den Europæiske Centralbank, Bank of England alle går efter inflationen med renteforhøjelser på trods af, at de er opmærksomme på skader på væksten.

MERE FRA FORBESEuropa er på vej mod 'dyb recession', afindustrialiseringBy Kenneth Rapoza

"De forventede styringsrenter er steget yderligere, siden vi nedjusterede aktier i udviklede markeder i juli – og recessionsrisici er stadig ikke indregnet," siger Wei Li, global investeringsstrateg for BlackRock Investment Institute. De er undervægtige i USA og Europa.

Forretningsaktiviteten går i stå i USA og Europa med sidste uges FedExFDX
nyheder giver investorerne heebie-jeebies. Sidste uges amerikanske inflationsrapport viste, at inflationen viste sig at være mere forankret, end markedet havde håbet, og derfor vil Fed gøre alt, hvad der skal til for at sænke inflationen.

Li hos BlackRock mener, at Fed og ECB "vil overreagere", især på eventuelle opadrettede inflationsoverraskelser. Forvent politik "overstramning," siger hun, hvilket betyder recessioner i kerneøkonomierne. "Hele vores porteføljetilgang får os til at bekræfte vores syn på reduceret risiko," siger Li.

Federal Reserve, ECB er enormt negative

De seneste økonomiske data fra USA har været mangelfulde på trods af et stadig stærkt arbejdsmarked.

Sidste uges detailsalgsdata havde negative konsekvenser for tempoet i forbrugerforbruget, og Atlanta Fed reducerede sit GDPNow-sporingsestimat for tredje kvartal til kun 0.5 % på årsbasis, et fald fra 1.3 % tidligere. Det eneste positive er, at det afslutter den tekniske recession forårsaget af back-to-back kvartaler med negativt BNP. Nu hvor USA kigger op, kan nogle investorer komme ind og købe på de laveste niveauer. Men der er nu konsensus på markedet om, at der kommer større lavpunkter. Investorer kan vente på endnu dybere rabatter i globale aktiekurser.

"Det er vigtigt at huske, at Fed kun bekymrer sig om økonomisk vækst i det omfang, det påvirker deres to mandater, som er prisstabilitet og fuld beskæftigelse," siger Solita Marcelli, CIO for Americas for UBS Financial Services.

I sidste uge var faldende gaspriser med til at begrænse inflationen til en stigning på 0.1 % måned-til-måned, men den samlede CPI viste en stigning på 0.6 %. Stædig inflation har skabt frygt for, at dette er ved at blive forankret nu.

"Vi tror stadig, at den underliggende tendens går i retning af langsommere inflation," siger Marcelli. "Men på nuværende tidspunkt ser det ikke ud til, at Fed er på vej til at nå sit inflationsmål på 2 % inden for en acceptabel tidsramme."

I mellemtiden, på den anden side af dammen, gør EU, hvad vestlige regeringer gør bedst i disse dage. For at tackle en krise, herunder kriser, som den selv gør, indføre nødbeføjelser for at få mere kontrol over økonomien.

EU'er foreslået forsyningskædens nødbeføjelser er en stor sag, hvis det nogensinde bliver til noget. Til Wall Street signalerer det, at Europa vil være et mere udfordrende marked for short. "Hvis det bliver mere end blot et forslag, betyder det, at der kommer mere føderalisme til Europa," siger Signorelli, et skridt, der ville eliminere mange af de individuelle medlemslandes suveræne beføjelser.

"Det kan betyde mere forudsigelighed for markederne, men alt dette er i sin vorden," siger Signorelli. "Jeg ville ikke være helt med på at være short, men jeg ville ikke købe nogen europæiske aktier lige nu. Det tyske økonomiske kraftcenter, uden billig energi, er ikke mere. De skal finde ud af en måde at holde det på. Hvis jeg havde en europæisk portefølje at forvalte, ville jeg hellere købe britiske aktier,” siger Signorelli. "Elsk hende eller had hende, (nypræget premierminister) Liz Truss har den rigtige idé om skatter og energi - lavere skatter og øge energiproduktionen."

BlackRock er undervægtet i USA og Europa, men er fortsat neutralvægtede vækstmarkeder.

Kinas økonomi er tilbage i stimuleringstilstand, selvom dette ikke vil være din havevariant Kina stimuluspakke. Kinas aktiemarked er i dybt bjørneområde, så investorer kan reagere på dette forbrug og begynde at købe de store kinesiske ETF'er som FXI MCHI og ASHR.

Forbrugernes efterspørgsel er stadig svag i Kina. Ejendomspriserne er faldet, og lockdowns af coronavirus fortsatte, senest i Chengdu by.

Data udgivet i sidste uge viste, at industriproduktionen steg med 4.2 % år-til-år, da tørkeforhold og strømmangel lettede. Investeringer i anlægsaktiver i årets første otte måneder steg med 5.8 % i forhold til samme periode sidste år, hvilket tyder på, at infrastrukturstimulansen var på vej ind.

Renminbien handles til næsten 7 til dollaren, dets svageste niveau siden maj 2020.

Usikkerheden vil fortsat være høj på grund af inflationen. Selv præsident Bidens nylige erklæring om afslutningen på den pandemiske fase af Covid, noget markedet ville have jublet for tidligere på sommeren, har ikke gjort meget for at lokke tyre til markedet.

"Vi ser begrænset upside out til juni næste år," siger Marcelli fra UBS. "Føj selektivt til eksponering. Vi foretrækker defensiver, kvalitetsindkomst og værdiaktier."