(Bloomberg) — Fire store begivenheder i løbet af de næste 13 handelssessioner vil være de vigtigste katalysatorer til at afgøre, om dette års genoplivning på aktiemarkedet bliver afsporet eller begynder at rulle igen efter en nedtur i februar.
Mest læst fra Bloomberg
Det hele begynder tirsdag, hvor Federal Reserve-formand Jerome Powell afleverer sit to-dages halvårlige pengepolitiske vidnesbyrd på Capitol Hill. Med S&P 500-indekset på vej ud af sin bedste uge i en måned, vil investorer lede efter ethvert hint om centralbankens rentestigningssti.
"Markedet klamrer sig til hver eneste positive ting, Powell siger," sagde Emily Hill, stiftende partner hos Bowersock Capital. "I det øjeblik ordet 'desinflation' forlod hans læber i en tale tidligere i år, steg markedet voldsomt."
Faktisk blev rallyet i slutningen af sidste uge ansporet af Atlanta Fed-chef Raphael Bostic, der sagde, at centralbanken kunne holde pause denne sommer.
Efter Powell kommer jobrapporten fra februar den 10. marts og forbrugerprisindekset den 14. marts. Endnu en varm læsning om beskæftigelsesvækst og inflation kan ødelægge ethvert håb om, at Fed snart vil trække sig tilbage.
"Der er sådanne modstridende signaler i økonomien," sagde Hill. "Så du kommer til at se overreaktioner fra investorer på de kommende data."
Derefter, den 22. marts, vil Fed give sin politiske beslutning og kvartalsvise rentefremskrivninger, og Powell holder sin pressekonference. Derefter burde investorerne have en ret klar idé om, hvorvidt centralbanken vil standse sine renteforhøjelser et stykke tid i de kommende måneder.
Investorer er bekymrede over det meste af dette. Forward implicit volatilitet er tilbage i de lave 30'ere for forbrugerprisindeksdagen og nærmer sig 40 for Fed rentebeslutning dagen senere, hvilket betyder, at handlende satser på nogle store udsving, viser data udarbejdet af Citigroup. En implicit volatilitetsmåling på 26 på jobdatadagen indikerer dog, at markedet underpriser denne risiko, ifølge Stuart Kaiser, Citigroups chef for den amerikanske aktiehandelsstrategi.
Hvad angår selve aktiemarkedet, har den fremherskende sans været rolig. S&P 500 udsendte en daglig bevægelse på mindre end 0.5 % i begge retninger for de tre handelsdage, der sluttede 1. marts, en stribe af ro, der sidst blev set i januar, da investorerne øgede deres bud på, at den amerikanske økonomi kan afværge en recession, når inflationen ebber ud.
Her er, hvad handlende vil overvåge.
Powell vidnesbyrd
Fed-formandens halvårlige pengepolitiske rapport til det amerikanske senats bankudvalg på tirsdag og House Financial Services Committee på onsdag vil sandsynligvis give hints om de amerikanske økonomiske udsigter, især inflation, lønpres og beskæftigelse. Traders vil også lede efter spor om yderligere skridt, som Fed vil tage for at kontrollere forhøjede priser.
Jobrapport
Arbejdsmarkedet var stærkt i januar. Det er en vigtig drivkraft for inflation, fordi lønvækst kan holde priserne højere. Og det er en risiko for aktiekurserne, fordi klæbrig inflation ville forhindre Fed i at sætte renteforhøjelser på pause. Økonomer forudser, at arbejdsløsheden i februar vil komme op på 3.4 %, uændret fra januar. Væksten i lønningerne uden for landbruget forventes at falde til 215,000 efter et overraskende udbrud på 517,000 jobs en måned tidligere. Men i sidste ende kommer dataene ned på lønninger, og om Fed mener, at de bremser hurtigt nok til at drive inflationen ned.
Inflationsdata
Forbrugerprisindekset i februar er afgørende, efter at det sprang til at starte året. Ethvert tegn på vedvarende inflation kan presse Fed til at hæve renten endnu højere end allerede forventet. Prognosen for februars CPI er 6 %, en forbedring fra januars 6.4 %. Kerne-CPI, som fjerner de flygtige fødevare- og energikomponenter og ses som en bedre underliggende indikator end det overordnede mål, forventes at stige 5.4 % fra februar 2022 og 0.4 % fra en måned tidligere. Feds inflationsmål, som tager mere end blot CPI-aflæsningen, er 2 %.
Fed-beslutning
Markedet prissætter et toppunkt i rentesatserne i september til 5.4 %, næsten et procentpoint over den nuværende effektive federal funds-rente. Handlende forbereder sig på muligheden for, at Fed vender tilbage til jumbo-renteforhøjelser, hvor indeksswaps over natten prissætter omkring 31 basispunkter med en stramning senere på måneden.
Selvfølgelig vil Feds forventninger til fremtiden og Powells kommentarer efter beslutningen påvirke markedsstemningen. Men det handler om store fejl, såsom inflationsmålinger, der kommer meget varmere end forventet, der ville afspore aktiemarkedets genopretningsforsøg, ifølge Michael Antonelli, markedsstrateg hos Baird.
"Hvis terminalrenten går fra 5% til 5.5%, vil det være en modvind, men det vil ikke kratere aktiemarkedet, som det gjorde sidste år," sagde Antonelli i et telefoninterview. "Sidste år vidste vi ikke, hvordan de værste scenarier ville se ud, men i år er vinduet for potentielle resultater meget snævrere. Og det kan investorer godt lide."
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-fate-comes-down-160000694.html