(Bloomberg) - Hvem ved, hvorfor aktier tirsdag valgte at stige. Men en kendsgerning at overveje er det enorme anfald af short selling, der fandt sted i sidste uge.
Mest læst fra Bloomberg
Hedgefonde sporet af Goldman Sachs Group Inc. fordobledes på bearish satsninger, hvor dollarbeløbet for shortsalg ramte det højeste niveau siden finanskrisen i 2008. Lignende tendenser blev vist hos prime broker-enheder i Morgan Stanley og JPMorgan Chase & Co., hvor bearish positioner steg blandt kunder.
Der er tegn på, at kort dækning kan være på arbejde under tirsdagens marked bounce. Da S&P 500 steg mere end 2 % fra kl. 12 i New York, steg en Goldman-kurv med de mest forkortede aktier med næsten det dobbelte.
Bearish positionering har hjulpet pengeforvaltere til at klare sig bedre under aktienedslaget i 2022, der faldt S&P 500 mere end 20 % fra sin rekord, selvom sådanne væddemål til tider tjener som brændstof til stævner, når bjørne er tvunget til at dække.
"Det rejser spørgsmålet om, hvad der kunne ske, hvis vi skulle få et mere meningsfuldt opsving og brud fra markedets nedadgående tendens," skrev JPMorgan-analytikere inklusive John Schlege i et notat fredag. "Vi kunne være tættere på de lave niveauer, end vi var for et par dage siden."
Bearishness er vokset midt i et ubarmhjertigt salg, der sendte aktierne ned i 10 af de sidste 11 uger, inklusive back-to-back-ruter på mindst 5 %. I ugen til og med torsdag steg shortsalget på tværs af enkeltaktier og makroprodukter såsom børshandlede fonde, viser Goldman-data. Hos JPMorgan var mængden af tilføjede shorts mere end tre standardafvigelser over det historiske gennemsnit.
"Ledere øgede mikro- og makrosikringer midt i den skarpe markedsnedgang," skrev Goldman-analytikere inklusive Vincent Lin i en note. "Med undtagelse af hæfteklammer oplevede alle sektorer øget kortslutning."
Det er ikke usædvanligt at se skeptikere tilføje til bearish positioner under markedskrak. Ifølge Goldman fandt ni af de 10 største shorting-uger sted omkring bjørnemarkeder. Afkastet den følgende dag var blandet, hvor S&P 500 leverede en bred vifte af resultater, fra op 7 % til et fald på 12 %, viser data indsamlet af Bloomberg.
Bjørne genoplades efter næsten at have været drevet til udryddelse i løbet af det seneste årti, hvor Federal Reserves tendens til at komme markedet til undsætning knuste ethvert forsøg på at vædde mod aktier.
Nu, hvor Fed er begyndt på den mest aggressive stramning af pengepolitikken i årtier, er så meget som $15 billioner blevet slettet fra aktieværdierne indtil videre, hvilket er en velsignelse for shortsælgere.
Stigningen i væddemål på yderligere fald, sammen med en afvikling af lange beholdninger, har ført til en bred reduktion i aktieeksponeringen blandt professionelle spekulanter. Netto gearing for lange/korte hedgefonde, et mål for deres risikoappetit, faldt i sidste uge til det laveste siden april 2009, viser data indsamlet af Morgan Stanley.
Positioneringsdata som denne overvåges bredt for at måle, om aktier nærmer sig en bund. For David Rosenberg, cheføkonom og strateg hos Rosenberg Research & Associates Inc., er det for tidligt at sige alt klart.
"Kort dækning giver aktier et stort løft," sagde Rosenberg. "Dette skridt skal ses i sammenhæng med en generel nedadgående tendens - hvilket betyder, at stævner kan lejes, men ikke ejes."
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/stock-rally-follows-biggest-hedge-163000373.html