Aktiehandlere møder Hawkish Fed på den værste tid af året

(Bloomberg) - Tilmeld dig New Economy Daily nyhedsbrevet, følg os @ økonomi og abonner på vores podcast.

Mest læst fra Bloomberg

Efter en uge at glemme på Wall Street, bliver vejen endnu sværere for kamptrætte investorer med endnu en høgpolitisk indsamling af verdens vigtigste centralbank, der sker midt i, hvad der historisk set er den værste måned for amerikanske aktieafkast.

Hedged-to-the-teeth aktieforvaltere rejser alle mulige røde flag for potentielle dip-købere - fra de typisk bearish handelsmønstre i september, til midtvejsvalgrisiko, til frygt for Corporate Americas profitbane. Og en anden sandsynlig forhøjet renteforhøjelse fra Federal Reserve onsdag, efter en højere end ventet inflationsmåling i august i sidste uge, har Wall Street til at se få grunde til et holdbart opsving om lidt.

Nu er selv kalenderen imod alle, der ønsker at købe aktier. Dette er den svageste måned for S&P 500-indekset i data, der går tilbage til 1950'erne, og det er allerede faldet mere end 2 %.

"Kunderne og markederne er meget nervøse," sagde Victoria Greene, stiftende partner hos G Squared Private Wealth, som siger, at det amerikanske benchmark kan presse så lavt som 3,400, et fald på 12 % fra det nuværende niveau. "Det er for tidligt for os at være dyppekøbere."

Mange investorer, der troede, at inflationen havde toppet, fik en uhøflig opvågning fra tirsdagens brændende forbrugerprisrapport. Det ramte aktier og sendte S&P 500 til den værste uge siden bunden i juni.

Handlende forbereder sig nu på endnu en stigning på 75 basispoint, hvor nogle forudsiger en stigning på 100 basispoint. Benchmark-måleren, som gennem midten af ​​august var steget så meget som 17 % fra sit laveste niveau i juni, er kun steget med 5.6 % i de sidste tre måneder.

Historien fortsætter

Læs mere: Fed set hæver til 4 % i 2022 og signalerer højere i længere tid

De svageste uger

"CPI-rapporten er en game-changer," sagde Mark Newton, en teknisk strateg hos Fundstrat Global Advisors og langsigtet tyr, der blev kortsigtet bjørn. Newton ser, at S&P 500 bunden i midten af ​​oktober.

Historisk set er den bagerste halvdel af september en af ​​de sværeste perioder for aktiemarkedet. S&P 500 har i gennemsnit et fald på 0.75 % i anden del af måneden siden 1950, ifølge Stock Trader's Almanac.

Der er et par teorier for dette. Investorer, der vender tilbage fra sommerferier, har en tendens til at revurdere porteføljepositionering defensivt. Virksomheder udarbejder deres budgetter for det kommende år og debatterer stramning af bæltet. Og gensidige fonde engagerer sig ofte i window dressing ved at sælge positioner med tab for at reducere størrelsen af ​​deres kapitalgevinstfordelinger.

Naturligvis gør enhver, der søger at forstå sæsonbestemte mønstre for handel med overbevisninger, vel vidende, at fortiden ikke er prolog, og september har givet positive afkast i de seneste år. Alligevel er dette endnu et dårligt varsel for et marked med få gode til at lokke dip-købere.

Og der er lidt pusterum forude, da oktober er aktiemarkedets mest volatile måned. Siden Anden Verdenskrig er den gennemsnitlige volatilitet i oktober 36 % over gennemsnittet for årets øvrige 11 måneder, ifølge investeringsanalysefirmaet CFRA. En af grundene er, at markederne har en tendens til at kæmpe op til midtvejsvalget, og dette er et midtvejsår. Men aktier viser typisk et stærkt stigning til årets udgang efter midtvejsperioden.

Bjørnemorder

Ud over Fed-mødet vil aktier være drevet af indtjening i tredje kvartal i oktober. Indtjeningen har været bedre end frygtet indtil videre, men strateger hos Morgan Stanley og Bank of America Corp. advarer om, at estimaterne skal skæres meget længere ned, før aktier kan finde et sandt lavpunkt.

Læs: BofA ser nye lavpunkter for amerikanske aktier, da inflationschokket 'ikke er over'

"Fed har brug for at se inflationen falde og er på vej tæt på sit 2%-mål, men vi er langt fra det," sagde Stephanie Lang, investeringschef hos Homrich Berg, som anbefaler at være defensivt positioneret til fordel for forbrugsvarer. og sundhedsvirksomheder.

Men mens oktober ses som en uhyggelig måned for aktier, er den også kendt som en "bjørnedræber" - vendte udviklingen i omkring et dusin efter Anden Verdenskrig, ifølge Stock Trader's Almanac.

Hvis historien er nogen vejledende, kan handlende derfor tilgives for at håbe, at den måned endnu kan bringe markedets bund.

"Når investorer er meget bange, har bjørnemarkederne en tendens til at dø," sagde Newton fra Fundstrat.

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP