(Bloomberg) — En almindelig advarsel på Wall Street i et årti er, at handelsborde er blevet overrendt af folk, der er for unge til at vide, hvordan det er at navigere i en opstramningscyklus fra Federal Reserve. Det er de ved at finde ud af nu.
Mest læst fra Bloomberg
På markeder er der turbulens, så er der hvad man kalder de sidste to dage, hvor et 900-points Dow-rally blev fulgt 12 timer senere af et fald på 1,000 point. Hundredvis af milliarder af dollars i værdi er fremtryllet og forbrændt på tværs af aktiver i løbet af en dag på det seneste, en stærk vending fra den direkte bane i den post-pandemiske æra.
Hvor engang hver dip blev købt, nu er hver hoppe solgt. Torsdag var kun den fjerde dag i 20 år, hvor aktier og obligationer hver havde et fald på 2% plus, hvilket går af store børshandlede fonde, der følger dem. Samordnet stress på tværs af aktiver i den størrelsesorden ansporer pålideligt til spekulationer om, at store fonde bliver tvunget til at sælge.
"Jeg er bange som alle andre," sagde Jim Paulsen, investeringsstrateg hos Leuthold Group og en af Wall Streets mest synlige tyre. "Jeg har været i branchen i næsten 40 år nu – disse ting bliver ikke nemmere, fordi du aldrig ved med sikkerhed, og du ved også, at du har taget fejl tidligere."
Bag churn er en Fed forpligtet til, hvad der sandsynligvis vil være den mest aggressive tilbagetrækning af stimulanser for økonomien siden 1994. Engang et anker for stabilitet for markedet, er centralbanken nu dens hovedantagonist, svoret til at dæmpe den varmeste inflation i fire årtier.
"Kunder ringer og siger: 'Så er vi færdige endnu? Skal vi være bekymrede? Skal vi lægge det hele under madrassen?'” sagde Paul Nolte, porteføljemanager hos Kingsview Investment Management, telefonisk fra Chicago. "Dette føles lidt mere som 2000, 2002, hvor det bare er et konstant vedvarende fald præget af nogle stævner."
Fed-forstyrrelser er overalt. Onsdag, efter at formand Jerome Powell signalerede, at en rentestigning på 75 basispoint er ude af bordet for kommende møder, steg aktierne, hvilket sendte S&P 500 til den største post-Fed-stigning i et årti. Så bøjede markedet torsdag, hvor indekset faldt mere end 3.5 %, da handlende revurderede landskabet.
I løbet af de sidste 25 år har kun tre andre Fed-politiske møder set store markedsvendinger af denne størrelse til nedadgående i løbet af de første to dage.
"Hvilken forskel en dag gør," sagde Frank Davis, senior adm. direktør hos LEK Securities. "I går læste folk ind i Feds kommentar og så en vis forudsigelighed og stabilitet. Men nu ligner det en stor headfake."
Stort set alle aktiver lider under centralbank-induceret uro. Dollaren, der faldt næsten 1 % på Fed-dagen, iscenesatte et fuldt opsving torsdag for at nærme sig det højeste niveau i 20 år. Inden for fastforrentning slettede 10-årige statsobligationer onsdagens fald og toppede 3%.
De færreste forventer, at kavaleriet vil ride ind i den nærmeste fremtid, eller dykbeskyttelsesholdet. Fed er blevet hæmmet af inflation og har brug for at stramme de finansielle betingelser for at hjælpe med at bremse prisstigningen på mad, biler og husly. Mens Powell gentagne gange har udtrykt tillid til at opnå en blød landing i økonomien, er risikoen for en recession en trussel, som investorer ikke har råd til at ignorere, ifølge Dennis DeBusschere, grundlæggeren af 22V Research.
"Det er grunden til, at hvert stævne skal sælges," sagde DeBusschere. "Fordi aktiver med højere risiko betyder, at du ikke bekæmper inflation! Du har ingen vej ud!!” han tilføjede. "Hvem pokker vil træde ind i dette bånd?"
Faktisk tegner 2022 sig til at blive det mest smertefulde år for dip-købere i årtier. Siden januar har det gennemsnitlige fald i S&P 500 varet 2.3 dage, mere end noget år siden 1984, mens dets afkast efter downsessioner har været negative 0.2%. Det er det værste i 35 år.
Investorer, der er betinget af succesen med dip-køb i det meste af det sidste årti, er forskrækkede over den nye erfaring, idet de forlader aktiefokuserede fonde i april i et af de hurtigste tempo i årevis.
For Greg Boutle, amerikansk chef for aktie- og derivatstrategi hos BNP Paribas, var onsdagens optur "kendetegnende for et rally på bjørnemarkedet."
"Placering har været meget defensiv i dette træk, hvilket til en vis grad kunne afbøde en følelse af panik eller tvangssalg," sagde han. "Men prishandlingen i dag er det svært at læse som andet end problematisk på meget kort sigt."
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/scared-everybody-else-stocks-shaky-201016954.html