Aktier blev ødelagt af rentechok i 2022. Her er, hvad der vil drive markederne i 2023

For at øge smerten var obligationsmarkedet også en katastrofe, hvor nogle segmenter oplevede deres største årlige tab i historien, mens priserne på amerikanske statsobligationer faldt, hvilket sendte renterne i vejret.

Det bød på en sjælden dobbelt pust for investorer, som normalt ser porteføljer polstret af obligationer, når aktier lider.

Så hvad nu? Et vendepunkt i kalenderen får ikke de faktorer, der førte til markedstab i 2022, til at forsvinde, men det giver investorerne mulighed for at tænke over, hvordan økonomien og markederne vil udvikle sig i det kommende år.

Et rentechok, da Federal Reserve hævede renten i et historisk hurtigt tempo i sin bestræbelse på at dæmme op for inflationen, satte tonen i 2022. En tilbagevenden til højere renter - og hvad der kan være afslutningen på en fire årtiers æra med faldende renter satser — forventes at give genlyd i 2023 og derefter.

Fortællingen: Afslutningen på 40-års æra med faldende renter er afgørende 'havskifte' for investorer: Howard Marks

Mens inflationen, der stadig er forhøjet, viser tegn på, at den har toppet, blev markedet berøvet et sæsonbetonet rally på vej ind i det nye år af frygt for, at Feds fortsatte indsats vil udløse en recession, der vil ødelægge virksomhedernes indtjening i 2023.

Læse: Hvordan et julemandsmøde, eller mangel på samme, sætter scenen for aktiemarkedet i første kvartal

Samspillet mellem Fed-politik, inflation, økonomisk vækst og indtjening vil drive markedet i 2023, siger analytikere.

Fed

"Dette har været et Fed-ledet marked, der har været baseret på inflation, som ikke var forbigående," som pengepolitiske beslutningstagere oprindeligt havde troet, sagde Quincy Krosby, chef global strateg hos LPL Financial, i et telefoninterview.

Fed droppede den "forbigående retorik" og lancerede en aggressiv kampagne for at tackle inflationen. "Det har ført til et marked, der er bekymret for økonomisk vækst, og om vi går ind i 2023 med en betydelig økonomisk nedtur," sagde Krosby.

Inflation

Investorer kan dog finde en vis optimisme i tegn på, at inflationen har toppet, sagde analytikere.

"De dage med under-2 % CPI, som vi nød fra '08-'20, er sandsynligvis forbi, muligvis i lang tid. Men inflationen kan falde langt nok (3%-4%) til, at Fed i det væsentlige tror, ​​at den har opfyldt sin mission (selvom den ikke vil sige det direkte, da målet stadig er 2%), men for alt i verden, vi kunne forlade 2023 uden et væsentligt inflationsproblem,” sagde Tom Essaye, præsident for Sevens Report Research, i et fredagsnotat.

Skeptikere tvivler på, at en opbremsning i inflationen vil være tilstrækkelig til at forhindre Fed i at følge op på sine indikationer, at den har til hensigt at hæve fed-funds-renten over 5 % og holde den der i nogen tid.

Hedge-fund-titanen David Tepper sagde i et december-interview med CNBC, at han var det "læner sig kort" på aktiemarkedet "fordi jeg tror, ​​at upside/downside bare ikke giver mening for mig, når jeg har så mange...centralbanker, der fortæller mig, hvad de vil gøre."

Se: Fed-embedsmænd styrker det strenge budskab om at bremse inflationen med højere renter

Frygt for recession

Et robust arbejdsmarked indtil videre har optimister - og Fed-embedsmænd - hævdet, at økonomien kunne undgå en såkaldt hård landing, efterhånden som pengepolitikken fortsætter med at stramme.

Læs også: Aktiemarkedsinvestorer står over for 3 recessionsscenarier i 2023

Investorer "forventer imidlertid, at en økonomisk recession vil materialisere sig tidligt i 2023, som det fremgår af de tre fjerdedele af de forventede fald i S&P 500-indeksindtjeningen og fortsatte defensive sektortilbøjeligheder," sagde Sam Stovall, investeringsstrateg hos CFRA, i et onsdagsnotat. . »Sværhedsgraden af ​​recessionen er stadig i tvivl. Vi forventer, at det bliver mildt.”

Bjørnemarkedet for S&P 500 er tilbagedateret til 3. januar 2022, hvor det lukkede rekordhøjt, før det begyndte at falde. Det endte med et årligt tab på 19.4 pct.

"Det gennemsnitlige bjørnemarked siden Anden Verdenskrig har varet 14 måneder og resulteret i et fald på 35.7% fra det tidligere højdepunkt," skrev analytikere hos Glenmede i et notat fra december.

"Med cirka 12 måneder og 20 % ser det nuværende bjørnemarked ud til at være tæt på 2/3 af vejen gennem det typiske bjørnemarkedsfald. Det nuværende marked ser ud til at følge en lignende bane for et gennemsnitligt historisk bjørnemarked indtil videre," skrev de. "Baseret på tidligere tendenser, bunder bjørnemarkederne i gennemsnit ikke før efter en recession begynder, men før en recession slutter."

Relateret: Hvor længe vil aktier forblive på et bjørnemarked? Det afhænger af, om en recession rammer, siger Wells Fargo Institute