(Bloomberg) — Euforien, der fejer gennem aktiemarkedet torsdag, har en stærk berettigelse i historien: når inflationen har toppet, er der fulgt tocifrede stigninger.
Mest læst fra Bloomberg
S&P 500-indekset, som har faldet 18 % i 2022, steg med 4.7 % torsdag, efter at stigningen i forbrugerprisindekset afkøledes i oktober med mere end forventet, hvilket satte indekset på sporet til dets bedste CPI-dag siden december 2008. I mellemtiden, Nasdaq 100-indekset steg 6.1 pct. Begge indekser er i gang med deres bedste sessioner siden april 2020.
Ikke overraskende kæmper amerikanske aktier, mens inflationen stiger, men ikke efter den topper. Siden 1950 har S&P 500 givet et samlet afkast på 13 % i gennemsnit over de næste 12 måneder efter 13 store inflationstoppe, ifølge Jim Paulsen, chefinvesteringsstrateg hos The Leuthold Group. I de 10 tilfælde, hvor indekset steg året efter en betydelig inflationsstigning, steg det samlede afkast for S&P 500 med et gennemsnit på 22 % i løbet af det efterfølgende år, viser data fra Leuthold.
Selvom ingen ved, om bjørnemarkedet nærmer sig sin afslutning, eller om det er grund til endnu et ben lavere, bemærkede Paulsen, at "dårlige nyheder" tilsyneladende har påvirket aktiemarkedet langt mindre siden sommeren end i første halvdel af 2022. Det er kommet med cykliske sektorer og small-cap-aktier slog S&P 500 solidt i de seneste måneder, tilføjede han.
For at de amerikanske aktiemarkeder kan se sammenlignelige gevinster, skal stædigt høje inflationsrater falde med et hurtigere klip, selvom investorer kan gå glip af disse store gevinster, hvis de venter for længe, da markederne har en tendens til at begynde at stige fra bjørnemarkedernes lavpunkter længe før økonomiske data bunder, ifølge Jimmy Lee, administrerende direktør for The Wealth Consulting Group.
"Investorer skal virkelig være positioneret i god tid før, at Fed signalerer en pause, fordi aktiemarkedet sandsynligvis vil være væsentligt højere herfra, når disse ord kommer ud af Fed-formand Powells mund," sagde Lee.
I cyklusser efter Anden Verdenskrig, hvor forbrugerprisstigningerne toppede 5 %, var benchmarks gennemsnitlige afkast seks måneder, et år og to år senere henholdsvis 5 %, 12 % og 15 %, ifølge Strategas Research Partners.
Federal Reserve-embedsmænd har aggressivt hævet låneomkostningerne i et forsøg på at afkøle inflationen, der nærmer sig de 40-årige højder. Centralbanken hævede renten med 75 basispoint for fjerde gang i træk i sidste uge, hvilket bragte målet for benchmarkrenten til et interval på 3.75 % til 4 %. Fed-formand Jerome Powell fortalte journalister efter beslutningen, at de seneste skuffende data tyder på, at renterne i sidste ende bliver nødt til at gå højere end tidligere forventet, mens den indikerer, at centralbanken kunne moderere størrelsen af sine stigninger allerede i december.
Philadelphia Fed-præsident Patrick Harker og Dallas Fed-præsident Lorie Logan sagde for nylig, at de forventer, at centralbanken vil bremse tempoet i renteforhøjelserne i de kommende måneder, efterhånden som den amerikanske pengepolitik nærmer sig restriktive niveauer. Men Logan bemærkede på en konference afholdt af hendes bank i Houston torsdag, at det "ikke burde opfattes som en lettere politik."
Alligevel har de seneste otte renteforhøjelser set, at Fed fortsatte med at løfte låneomkostningerne, indtil de var over CPI, ifølge Carson Investment Research. Markedet for væddemål på Feds styringsrente prissatte et toppunkt på 4.8 % i første halvår af 2023, og faldt fra over 5 % i sidste uge. Det betyder, at der stadig kan være mere plads til, at Fed kan hæve renterne for at tæmme stædigt høje priser.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/stocks-reap-double-digit-returns-170548512.html