Aktierne ville falde med 20 %, hvis obligationsmarkedets forventninger falder ud, siger JPMorgan

• Makroøkonomiske udsigter mellem obligations- og aktiemarkederne fortsætter med at divergere, sagde JPMorgan.

• Hvis obligationsmarkedet har ret med hensyn til inflationsrisiko, vil aktierne stå over for 20 % potentiel downside.

• Advarslen kommer, da bjørnemarkedet i S&P 500 er afsluttet, hvilket sætter det op til et nyt tyremarked.

Afbrydelsen mellem aktie- og obligationsmarkederne er blevet udvidet i de seneste måneder, da de to aktivklasser signalerer forskellige økonomiske realiteter, sagde JPMorgan-analytikere i et notat torsdag.

Men hvis rentemarkedets inflationære udsigter viser sig at være rigtige, vil aktierne stå over for 20 % potentiel nedadgående.

"Obligationsmarkederne prissætter stadig i en vedvarende periode med høj makroøkonomisk usikkerhed, selvom der har været et beskedent fald i løbet af de seneste tre måneder. I modsætning hertil ser aktiemarkederne ud til at være 'prissat for perfektion', hvor S&P nu ligger over et estimat for fair værdi, der ser gennem stigningen i makroøkonomisk volatilitet siden pandemien,” står der i notatet.

Ifølge JPMorgans modellering er inflationsusikkerheden faldet, sideløbende med et fortsat fald i inflationsoverraskelser.

"Hvis aktiemarkederne skulle prissætte en stigning i inflationen til niveauer, der stemmer overens med obligationsmarkederne, vil det betyde omkring 20 % nedadgående i forhold til det nuværende niveau," sagde analytikere.

Advarslen kommer, efterhånden som bjørnemarkedet i S&P 500 er afsluttet, og sætter det op til et nyt tyremarked, efter at have ladet bankuroen og gældskrisen stå bagfra. VIX, der ofte betragtes som aktiemarkedernes frygtmåler, har ramt sit laveste i tre år.

Indeks er også blevet løftet af et rally koncentreret i tech-aktier, da kunstig intelligens har drevet sektoren fremad. Det har fået nogle til at forudsige et yderligere opsving, såsom økonom Ed Yardeni, der talte om et 'Mother of all Melt-ups'-scenarie.

Det er på trods af nogle forventninger om endnu en renteforhøjelse på Federal Reserves kommende møde, da arbejdsmarkedet og lønningerne fortsat er stærke.

Men i tilfælde af, at obligationsmarkederne er i stand til at se forbi inflationsrisikoen, forventer JPMorgan, at renten på 10-årige statsobligationer vil falde med omkring 70 basispoint.

Læs den originale artikel om Business Insider