Storied VC siger, at investorer er ved at lære af det sidste tyremarked. Jeff Bezos siger, du skal lytte.

Læse: Hvorfor et skrøbeligt aktiemarked står over for fare fra stigende realrenter, efterhånden som 'TINA' handel falmer

Unicredits cheføkonomiske rådgiver Erik F. Nielsen fortalte kunderne, at på trods af en trist april holder aktierne bedre, end han forventede, men måske ikke ret meget længere: ”Problemet er, at aktivallokering altid er resultatet af et sandsynlighedsspil, men som oddsene ændrer sig med en forværret verdensøkonomi, kontanter og andre nul-forrentende beholdninger kan meget vel blive mere attraktive som parkeringsplads i et stykke tid."

på vores dagens opkald , som kommer fra Bill Gurley, general partner hos venturekapitalfirmaet Benchmark Capital, som berømt lavede et væddemål på $11 millioner på Uber
Uber,
-4.08%
i 2011. Flere af hans mere end en halv million følgere sad oprejst efter dette Twitter tråd:

"En hel generation af iværksættere og teknologiinvestorer bygger hele deres perspektiver på værdiansættelser i løbet af anden halvdel af et 13-årigt fantastisk tyreløb. 'Aflæringsprocessen' kan være smertefuld, overraskende og foruroligende for mange. Jeg forventer benægtelse,” tweeter Gurley, som tilføjer tre punkter:

1. Tidligere 'all-time' højdepunkter er fuldstændig irrelevante. Det er ikke "billigt", fordi det er faldet 70%. Glem at de priser skete.

2. Værdiansættelsesmultipler er altid en hack-proxy. Farlig at bruge. Hvis du insisterer, bør 10X betragtes som FANTASTISK og en øvre grænse. Over det fjollede.

3. Du kan blive chokeret over at høre, at folk ønsker at værdsætte din virksomhed på FCF [frit cashflow] og indtjening. Facebook handler til 14X GAAP og vokser 23%. Hvilke indtjeningsmultipler antager du?

4. Omsætning & indtjening KVALITET betyder noget.

Gurley linket til hans blog fra 2011, hvor han forklarede, at tilbagediskonterede pengestrømme "er de sande værdidrivere for ethvert finansielt aktiv, inklusive virksomheder," og at pris/indtægt er en "farlig teknik, fordi alle indtægter ikke er skabt lige."

Blandt dem, der reagerede på Gurley, var Amazon
AMZN,
-14.05%
grundlægger Jeff Bezos, hvis aktie står over for det værste år siden 2008, efter virksomhedens første tab i syv års:

For nogle var Gurleys kommentarer en advarsel om hårde tider på vej for teknologisektoren:

Buzz

Warren Buffetts Berkshire Hathaway
BRK.B,
-2.55%

BRK.A,
-2.94%
købte aktier for 51.1 milliarder dollars i første kvartal på det, han kaldte et "kasino"-marked. Chevron
CVX,
-3.16%
og Occidental Petroleum
OXY,
-3.40%
er på den liste, og han købte også næsten 10 % af videospilsproducenten, der skulle opkøbes af Microsoft, Activision Blizzard
ATVI,
-1.43%.
Han og næstformand Charlie Munger forsøgte at berolige investorerne på det første personlige aktionærmøde siden 2019 i weekenden.

Mere end 100 virksomheder skal stadig rapportere i denne uge, såsom Pfizer
PFE,
-2.85%
og Moderna
MRNA,
-5.69%
og Starbucks
SBUX,
-2.53%,
med Clorox
CLX,
-3.28%,
Expedia
EXPE,
-4.72%
og MGM
MGM,
-2.54%
termin mandag.

Institute for Supply Management-indekset for april kommer efter markedets åbning, sammen med byggeudgifter, i en uge, der vil give os ikke bare et Fed-møde, men jobdata i slutningen af ​​det. Andre steder viste weekenddata, at Kinas fabriksaktivitet ramte et lavpunkt på seks måneder i april.

Civile i et angrebet Mariupol stålværk i Ukraine begyndte søndag at evakuere. EU's energiministre vil angiveligt holde et hastemøde på mandag for at diskutere Ruslands nylige gasafbrydelser for Polen og Bulgarien, da Tyskland lovede at vænne russisk olie fra sensommeren.

Markederne

Aktiefutures
YM00,
+ 0.27%

ES00,
+ 0.16%

NQ00,
+ 0.20%
er bevæger sig højere, med obligationsrenter
TMUBMUSD10Y,
2.918 %
TMUBMUSD02Y,
2.719 %
stiger også efter massive gevinster i april.

Råvarer er for det meste på vej den anden vej, med olie
CL.1,
-3.10%
og guldpriserne er lavere.

Dollaren
DXY,
+ 0.40%
fortsætter med at stige over hele linjen, men ikke mod den russiske rubel
USDRUB,
-0.38%.
London var på pause, men europæiske aktier sælger ud, og så ud til at lide en flash crash på et tidspunkt i morges.

Tikerne

Disse var de mest søgte tickers på MarketWatch fra kl. 6 Eastern Time:

Tilfældige læsninger

En italiensk fodboldkamp er blevet til først at blive set samtidigt i Metaverset.

En animeret serie skabt af Meghan Markle for Netflix får hugget.

Skal du til Miamis indledende Grand Prix? Vær forberedt på betale mere end $1,000 for billetter.

Need to Know starter tidligt og opdateres indtil åbningsklokken, men tilmeld dig her for at få den leveret en gang til din e-mail-boks. Den e-mailede version sendes kl. 7:30 øst.

Vil du have mere til den kommende dag? Tilmeld dig The Barron's Daily, en morgen briefing for investorer, inklusive eksklusiv kommentar fra Barrons og MarketWatch forfattere.