Stigende dollar øger muligheden for paritet med euro

Sidste gang euroen og dollaren nåede paritet var i slutningen af ​​2002, selvom Europas fælles valuta har haft børster med tærsklen i den nyere fortid. I slutningen af ​​2016 bevægede euroen sig mod paritet, efter at tidligere præsident Donald Trump vandt det amerikanske præsidentvalg, og da handlende forventede en række renteforhøjelser fra Federal Reserve. Disse væddemål løste sig dog i 2017 efter hurtigere end forventet vækst i Europa. 

Nogle markedsobservatører siger, at muligheden for paritet er realistisk denne gang, da handlende kæmper med en høgagtig Fed, ringvirkningerne til Europa fra Ruslands krig i Ukraine og en økonomisk afmatning i Kina. Mange økonomer og investorer forventer højere energipriser og forsyningsafbrydelser som følge af krigen for at sænke væksten i Europa. Enhver form for svækkelse af efterspørgslen i Kina efter europæiske varer kan også veje tungt på regionen. 

I mellemtiden har Fed indledt en aggressiv kampagne for at hæve renten, hvilket giver et yderligere skub til dollaren, der har vist sig at være en af ​​de fremherskende paradis for investorer i år. Højere renter understøtter typisk dollaren ved at gøre amerikanske aktiver mere attraktive for afkastsøgende investorer. Den Europæiske Centralbank forventes i mellemtiden at gøre det fortsætter med at halte bagefter Fed i at stramme pengepolitikken.

Disse faktorer har sendt euroen og dollaren swinger vildt i år– inklusive torsdag, hvor euroen steg 1.2 % over for dollaren, dets største hop i mere end to måneder. Euroen vendte nogle af disse stigninger fredag, da den faldt 0.2 %. 

Alligevel har euroen sin værste start på et år siden 2015, ifølge Dow Jones Market Data. Det har tvunget nogle analytikere og investorer til at revidere forventningerne til paritet i de seneste uger. 

"For os er oddsene for, at [euro og dollar] handler til paritet, gået fra 30% ved starten af ​​Ukraine-krigen til 75% nu," sagde

Viraj Patel,

global makrostrateg for Vanda Research. "Der er meget lidt, små ECB-renteforhøjelser kan gøre for at standse [euroens] fald." 

Betragtet som et psykologisk niveau for valutaparret, har euro-dollar paritet også vigtige konsekvenser for lokale økonomier og forbrugernes pengepung. For amerikanere, der rejser til udlandet denne sommer, betyder en svag euro, at deres dollars kan gå længere. 

For europæiske økonomier gør en svag euro importen dyrere, hvilket kan bølge og skabe højere lokale priser. Det kunne lægge yderligere pres på økonomierne på et tidspunkt, hvor europæiske lande⁠ og andre rundt om i verden⁠har allerede at gøre med stigende inflation. 

"I store træk har en svagere valuta en indflydelse på at accelerere inflationen," sagde

Jane Foley,

chef for valutastrategi i Rabobank. Men hun bemærkede, "Det er ikke nødvendigvis niveauerne [hvor valutaerne handles på], der gør tingene vanskelige. Det er usikkerheden og volatiliteten – det tempo, vi bevæger os i – der skaber vanskeligheder for politiske beslutningstagere med at prøve at måle ting som inflation."

En svagere euro kan også gøre eurodenominerede aktiver – såsom aktier – mindre attraktive. Det toneangivende Stoxx Europe 600-indeks er faldet med 12 % i år, mindre end faldet på 18 % i S&P 500. Men i dollar er det hals-og-hals med det amerikanske indeks. 

Investorernes nervøsitet har været tydelig andre steder: Tidligere på måneden steg forskellen mellem renterne på italienske og tyske benchmark-statsobligationer til 2.007 procentpoint, det højeste niveau siden maj 2020, ifølge Tradeweb. Fredag ​​steg det spænd igen over 2 procentpoint. Et voksende gab mellem italienske og tyske renter ses typisk som et barometer for finansiel stress i regionen. 

Ikke alle markedsobservatører er overbeviste om, at euro-dollarparitet er sandsynlig. Valutaen er endnu ikke dykket under, hvad der anses for at være et nøgleteknisk niveau for euroen⁠—det $1.034 intradag-niveau, som euroen faldt til i begyndelsen af ​​2017.

"Der er noget teknisk psykologi til det," sagde Paul Ciana, leder af FX teknisk strategi hos

Bank of America,

bemærker, at euroen hoppede højere efter at være faldet til sit lave intradag på omkring $1.035 i sidste uge. Men han bemærkede, "måske sker [paritet] faktisk denne gang, fordi folk er mindre positioneret til det."

Nylige data fra Commodity Futures Trading Commission viser, at gearede fonde i sidste uge havde en beskeden netto kort position over for euroen - men er mindre bearish over for valutaen, end de var på tidspunkter sidste år. 

"Da jeg kiggede på euro-positionerne, var det første, der kom til at tænke på, "Åh, det er endnu længere at gå," sagde Ms. Foley, som har en prognose på $1.03 for euroen i de kommende måneder. 

"Jeg tror, ​​at hvis vi bevæger os ind i et miljø, hvor du har disse risici opbygget for eurozonen - hovedsagelig på grund af energisikkerhed, men også Kinas afmatning - er der mulighed for, at die hard tyre vil give op," sagde hun.

Skriv til Caitlin McCabe på [e-mail beskyttet]