(Bloomberg) - Det amerikanske finansministerium er på nippet til endnu en gang at skulle skære ned på mængden af skatkammerbeviser, der flyder rundt, hvilket potentielt skaber krusninger i finansieringsmarkederne, efterhånden som investorer jagter et svindende udbud af værdipapirer eller jagter andre steder at holde sig kortsigtet kontanter.
Mest læst fra Bloomberg
Da administrationen træffer forskellige foranstaltninger for at undgå at falde ind i den lovbestemte gældsgrænse - som Kongressen viser få tegn på at ophæve når som helst snart - forventes afdelingen at begynde at skrumpe mængden af kortfristede værdipapirer, den sælger på ugentlige auktioner.
Wrightson ICAP's Lou Crandall, en veteranobservatør af pengemarkederne, regner med, at det kan begynde at ske i løbet af den næste uge eller to, hvor de første tegn potentielt kommer ved denne torsdags meddelelser om kommende tre- og seks-måneders salg.
Crandall anslår, at brutto ugentlig udstedelse på tværs af de fem regulære veksler - inklusive også 1-, 2- og 4-måneders veksler - vil falde i marts til 241 milliarder dollar, et fald på 38 milliarder dollars fra februar.
Nedskæringerne vil signalere begyndelsen på et "vedvarende, men gradvist fald" i regningsudbuddet, skrev han i et notat til kunderne den 26. februar.
Selv uden et gældsloft i horisonten, har regeringen en tendens til at reducere sin låneaktivitet i marts og april, mens den opkræver indkomstskatter. Men herefter har det historisk set haft en tendens til at øge udstedelsen igen, efterhånden som overskuddet fra skatteindtægter forsvinder.
Denne gang bliver statskassen dog nødt til at fortsætte med at skære ned på størrelsen af vekselauktioner og bruge sin bunke kontanter for at bevare sin lånemyndighed under gældsgrænsen.
Analytikere på tværs af Washington og Wall Street har advaret om, at USA sandsynligvis vil udtømme ekstraordinære foranstaltninger, der vil gøre det muligt for det at fortsætte med at betale gæld engang i tredje kvartal, selvom den såkaldte "X-date" kan blive trukket frem, hvis skatteindtægterne er svagere end forventet.
Inklusive denne uges forlig, har finansministeriet udstedt omkring 377 milliarder dollars veksler i år på nettet, ifølge regeringsdata. Wrightson anslår, at udbuddet af regninger inden den 29. juni sandsynligvis er faldet med omkring 350 milliarder dollars fra toppen i slutningen af februar.
Det skift vil udslette det meste af den stigning i regningsudbuddet, der fandt sted i den første del af dette år, og sende markedet tilbage mod den slags udbudsbegrænsede forhold, der har karakteriseret det i store dele af de sidste par år.
Sådanne udsving i vekseludbuddet ville ikke kun gøre værdipapirerne dyre i forhold til andre instrumenter som indeksswaps over natten, men også motivere investorer, der har adgang til Federal Reserves facilitet for omvendt genkøbsaftale, til at parkere flere kontanter der.
Samtidig kan renterne på de regninger, der er mest sårbare over for en gældsloftrelateret teknisk misligholdelse, stige, efterhånden som investorer forsøger at undgå disse særlige problemer.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/t-bill-sales-slashed-soon-194524233.html