Tag dækning, da M2-væksten rammer nul, og pengepolitiske forsinkelser bider tilbage

I løbet af dette år har den Jerome Powell-ledede Fed presset renterne op i et hidtil uset tempo.

Selvfølgelig er panikken blandt politiske beslutningstagere for at stramme pengepolitikken i høj grad i sig selv et produkt af Feds langvarige lette penge-politik og mange års bundrente.

Leder du efter hurtige nyheder, hottips og markedsanalyse?

Tilmeld dig Invezz-nyhedsbrevet i dag.

I et desperat forsøg på at holde husholdningerne oven vande, kom der et sukkersus af finansielle uddelinger og ultra-løs finanspolitik kort efter strenge nedlukninger og en total fastfrysning af den økonomiske aktivitet.

Omdrejningen fra at være hjælpeløst fast under målinflationen til de fuldstændig alarmerende prisstigninger tog ikke lang tid om at realiseres.

Kvantitativ stramning

Feds stramning omfatter også mængden af ​​kontanter i omløb.

Den berømte (eller nu berygtede) M2-indikator er fortsat med at skrumpe, med månedlige tal for den sæsonkorrigerede pengemængde faldende for fjerde måned i træk.

I en artikel, SchiffGOLD fundet,

Når man ser på den gennemsnitlige månedlige vækstrate, før Covid, vokser november historisk med en årlig rate på 5.2 %. Dette år gik glip af utrolige 870 bps.

Normalt ses der i årets sidste kvartal en kraftig stigning i pengemængden, hvilket kun gør denne afvigelse fra trenden mere udtalt og mere smertefuld.

Det er afgørende, som vist i grafen nedenfor, at den årlige M2-vækst har ramt nul for første gang i historien.

Slår forsinkelserne tilbage?

Selvom det ser ud til, at prispresset begynder at bøje sig efter Feds vilje, er inflationsprisen ved at blive endnu højere.

Det skyldes, at samfundet endnu ikke har set den frygtede forsinkelseseffekt virkelig slå ind.

Danielle DiMartino Booth, CEO og Chief Strateg for Quill Intelligence, som har næsten ti års erfaring som rådgiver for Dallas Fed, bemærkede,

Fed offentliggjorde for nylig et papir, der viste i stedet for en 18-måneders periode, over hvilken tid du virkelig begynder at mærke knivspidsen af ​​strammere pengepolitik, nu er det virkelig nede på kun 12 måneder.  

Det ser ud til, at Fed-økonomer kommunikerer, at 1. kvartal vil se en hård nedtur og muligvis begyndelse af en fuldstændig recession.

Endnu et år, endnu et kvartal

Feds beslutning om at hæve yderligere et halvt point i december betyder, at opstramningsspillet er i fuld gang.

I januar 2023 vil FOMC stige med mindst en kvart procent.

Markedsdata afspejler denne forventning med CME FedWatch værktøj rapporterer om en fordeling på syv til tre mellem sandsynligheden for henholdsvis et kvart og et halvt pointstigning.

Et republikansk-kontrolleret Repræsentanternes Hus vil sandsynligvis ikke være villig til at tilbyde meget i form af finanspolitiske buffere til gældsbebyrdede husholdninger i betragtning af de ødelæggelser, der er påført økonomien af ​​mængden af ​​direkte overførsler i de seneste to år.

DiMartino Booth tilføjede, at hun ikke forventer, at skatterefusioner og tilgivelsesforanstaltninger vil være lige så imødekommende, som de var i løbet af 2022, hvilket betyder, at familiebudgetter vil være meget stressede.

I sidste ende, som mange økonomer har hævdet, er muligheden for blød landing ikke længere i mulighedens område.

Hvis Fed på en eller anden måde skulle holde sin kurs, ville de økonomiske konsekvenser være ødelæggende.

Selv med effekten af ​​de monetære forsinkelser, der nu står foran Feds dørtrin, bliver vanskelige finanspolitiske forhold dybt forankret, og dysterheden omkring jobskabelse, især i sektorer med lavere kvalificerede uddannelser (som du kan læse om link.), vil Fed fortsætte med at tale hårdt indtil videre og hæve med en kvart procent i de kommende uger.