Tencent-resultater blandet, mens de nægter Meituan-afhændelse, da Premier Li skitserer stimulans

Tencent Q2 Indtjeningsoversigt

Tencent rapporterede blandede resultater midt i lave forventninger. Husk, at tallene år-til-år (YoY) alle er negative, men det var forventet og indbagt i den aktuelle aktiekurs. Ledelsen gjorde et rimeligt stykke arbejde med at reducere omkostningerne. Under konferenceopkaldet, da de blev spurgt om Kinas internetregulering, udtalte ledelsen, at de ser en "positiv tendens for platformsøkonomien" og "ingen væsentlig regulering til skade for industrien." Da ledelsen blev spurgt om Reuters-artiklen om, at Tencent solgte Meituan via en blokhandel, sagde ledelsen, at artiklen var "unøjagtig." De udtalte derefter, at investorerne kunne lide, hvordan de udskilte deres andel i JD.com via et særligt udbytte. De adresserede også Tencents potentielle eksponering for et 2H 2022-rebound, hvilket er fremhævet i grafikken nedenfor.

• Omsætningen faldt med -3 % år-til-år til RMB 134B i forhold til forventningerne om RBB 134B
• Justeret nettoindkomst faldt med -17 % til RMB 28.1 mia. i forhold til forventningerne på RMB 24.3 mia.
• Justeret EPS RMB 2.94 versus forventninger til RMB 2.51

Nøglenyheder

Asiatiske aktier var højere i nat på små volumener bortset fra Sydkorea og Filippinerne. Indonesien havde fri til uafhængighedsdag. Hongkong internetaktier steg efter Meituans frasalg i går på en Reuters-artikel om, at Tencent vil sælge sin andel. Som vi viste i går, benægtede Tencents PR-chef historien på kinesiske sociale medier efter afslutningen. Dagens mest handlede aktier målt i værdi var Meituan, som steg +3.34 %, Tencent, der trak en James Bond og steg +0.07 %, Alibaba HK, som steg +0.44 %, og Kuaishu, som faldt -0.28 %. Fastlandsinvestorer var skeptiske, da Meituan blev solgt kraftigt via Southbound Stock Connect. Hongkong-mængderne var små forud for Tencents finansielle resultater, som blev rapporteret efter Hongkong-lukningen.

Fastlandsmarkedet var slukket, men gjorde en 180, da premierminister Li, der talte i Shenzhen, opfordrede Kinas seks største provinser, der tegner sig for 45 % af Kinas BNP, til at "tage teten og spille en vigtig støttende rolle i at stabilisere økonomien." Regeringen vil "implementere politikker for at stabilisere økonomien." Renteknologisektoren havde en stærk dag ledet af EV-økosystemet, sol- og vindaktier. Udenlandske investorer købte fastlandsaktier til en værdi af 1 milliard dollars i dag via Northbound Stock Connect. Som et andet tegn på forskellen mellem onshore Kina (Shanghai/Shenzhen, 95 % ejet af investorer i Kina) versus offshore Kina (Hongkong og USA-noterede aktier, udenlandske investorers definition af Kina), var fast ejendom den bedste sektor i Kina + 3.45 %.

Til sammenligning faldt Hongkong -0.33 pct. Uden for Kina var der meget lidt dækning af staten, der støtter ejendomsudvikleres obligationer. Som vi bemærkede i sidste uge, har der været en markant reduktion i restriktioner for ejendomskøb, og rentenedsættelser hjælper. Offshore kinesiske højrenteobligationer er begyndt at stabilisere sig. Nogle velsmagende udbytter er tilgængelige for dem, der er villige til at komme ind i en forhadt aktivklasse. Kinesiske statsobligationskurser havde endnu en stærk dag, mens CNY apprecierede over for den amerikanske dollar.

Hang Seng og Hang Seng Tech-indeksene steg henholdsvis +0.46% og +0.42% på volumen, der var nede -14% fra i går, hvilket er 63% af det 1-årige gennemsnit. 256 aktier steg, mens 207 faldt. Hongkong-shortsalg-omsætningen faldt med -16% fra i går, hvilket er 62% af det 1-årige gennemsnit, da short-salg-omsætningen udgjorde 16% af den samlede omsætning. Værdifaktorer klarede sig bedre end vækstfaktorer, mens small caps oversteg store caps. Topsektorer var diskretionære +1.19%, energi +1.09% og industrier +0.73%, mens sundhedspleje -1.23%, materialer -0.37% og fast ejendom -0.32%. Top undersektorer var apparater som tv, vaskemaskiner og tørretumblere og vindaktier, mens kobolt, naturgas og bioteknologi var blandt de værste. Southbound Stock Connect-volumen var lav, da fastlandetsinvestorer solgte -306 mm af Hongkong-aktier, hvor Meituan solgte kraftigt, Kuaishou solgte moderat, og Tencent solgte småt.

Shanghai, Shenzhen og STAR Board var blandede og lukkede henholdsvis +0.45%, +0.69% og -0.44% på volumen +5% fra i går, 102% af det 1-årige gennemsnit. 2,326 aktier steg, mens 2,095 aktier faldt. Værdifaktorer klarede sig en smule, mens large caps klarede sig bedre end small caps. Topsektorerne var fast ejendom +3.46%, skønsmæssig +3.39% og industrier +1.68%, mens materialer var den eneste nedadgående sektor -1.08%. De øverste undersektorer var Apply supply chain, børsmæglere og onlinespil, mens sjældne jordarter, industrigasser og kemiske fibre var blandt de værste. Northbound Stock Connect-volumen var moderat, da udenlandske investorer købte sunde 1.014 mia. USD af fastlandsaktier i dag. Kinesiske statsobligationer havde endnu en god dag. CNY steg +0.13% i forhold til US $ til 6.77 fra 6.78, mens kobber steg +0.52%.

Sidste nat valutakurser, priser og udbytter

• CNY / USD 6.78 mod 6.79 I går
• CNY / EUR 6.89 mod 6.87 I går
• Udbytte på 10-årig statsobligation 2.61% mod 2.64% i går
• Udbytte på 10-årig kinesisk obligationsudvikling 2.81% mod 2.82% i går
• Kobberpris + 0.52% natten over