Teslas prisnedsættelser udløser desperat kamp for overlevelse på Kinas el-marked

Priskrigen for elbiler i Kina har nået et feberniveau - skudt i gang af Tesla - med massemarkedet som den nye kampfront på verdens største og hurtigst voksende marked for elektriske køretøjer.

X

Kinesisk el- og batterigigant BYD (BYDDF) er en massemarkedsmand, men Tesla (TSLA) har tordnet ind i dette segment efter at have sænket priserne og truet EV-startups som XPeng (XPEV) og snesevis af indenlandske spillere, der trænger sig på en position.

Selv premium elbilproducenter ni (NIO) og Li-Auto (LI) øjentap på massemarkedet med en idé om at øge mængden med mere overkommelige modeller og fremskynde deres søgen efter overskud.

Verdens største el-marked vil vokse endnu mere konkurrencedygtigt og smitte af på Europa og resten af ​​Asien, da Kina eksporterer overskydende forsyning til disse regioner. Kinas priskrig vil ramme profitmargener for nogle elbilproducenter, mens andre accepterer dybere tab for at opretholde salget. I sidste ende forventer Wall Street en survival-of-the-fittest shakeout, der efterlader nogle få dominerende kinesiske elbiler, mens svagere mærker forsvinder.

Tesla-aktien har været en stor vinder i 2023, men har trukket sig tilbage, da den oprindelige efterspørgsel brast fra globale prisnedsættelser hurtigt aftager. BYD-aktier og Li Auto er steget beskedent i år, men godt placeret i begyndelsen af ​​februar. Nio-aktier og XPeng er faldet i 2023, ikke langt fra langsigtede eller rekordlave niveauer.

For nu risikerer Tesla - den eneste ikke-kinesiske elbilproducent, der har fået rigtig fodfæste til dato - at miste sit greb om Kina, da nye mærker og modeller oversvømmer massemarkedet. Dette er også et put-up-eller-shut-up øjeblik for udenlandske bilproducenter som General Motors (GM), Ford (F), Toyota Motor (TM) og Volkswagen (VWAGY). Deres lanceringer af elbiler er blevet køligt modtaget af Kinas for det meste unge elbilkøbere. Alligevel er selskabernes Kina EV-offensiv lige begyndt.

I 2025 planlægger GM at udrulle mere end 15 EV-modeller i Kina. Mange af disse næste generations, Ultium-mærkede elbiler vil sandsynligvis udnytte massemarkedet - arnestedet for aktivitet i 2022.

"Efterhånden som det kinesiske el-marked voksede, var det her, det meste af væksten og det meste af konkurrenceevnen virkelig begyndte at accelerere," sagde Deutsche Bank-analytiker Edison Yu. "Problemet her er, at efterhånden som massemarkedet voksede, voksede det bare ikke hurtigt nok til at absorbere al konkurrencen. BYD knuste alle her."

Teslas prisnedsættelser udløser Kina EV-priskrig

Massemarkedskonkurrencen er blevet endnu mere hård med de seneste Tesla-prisnedsættelser.

I begyndelsen af ​​januar sænkede Tesla priserne på Model 3 og Model Y i Kina med 6 % til 13.5 % efter allerede at have sænket priserne i oktober sidste år. Ti dage senere reagerede XPeng ved at sænke priserne på elbiler med 10%-13%, hvor flere andre hurtigt fulgte efter. Nio reducerede nogle priser i begyndelsen af ​​februar, og selv BYD sluttede sig til prisnedsættelsesvognen i slutningen af ​​februar og igen i begyndelsen af ​​marts. Flere udenlandske bilproducenter har skåret ned EV-priserne tilbydes store incitamenter, herunder Ford og Toyota.

I mellemtiden har bilproducenter sænket priserne på traditionelle gasbrændende køretøjer, hvilket øger presset på elbiler.

Teslas prisnedsættelser gjorde Model 3 og Model Y mere konkurrencedygtige i forhold til BYD Han og Seal sedans og Tang SUV'er, samt elbiler fra XPeng, Nio og flere.

Dimensionering af det kinesiske EV-massemarked

Den lave ende af Kinas EV-marked - små og billige elbiler til en pris på under 100,000 renminbi (RMB) eller omkring 15,000 $ - er allerede stærkt elektrificeret, med "mini-bybiler" som den bedst sælgende GM-Wuling Hongguang EV, der koster så lidt som 5,000 $.

Markedet for premium- og luksusbiler over 300,000 RMB ($44,000), ledet af Nio, Li Auto, Audi, BMW (BMWYY) og Mercedes-Benz (DDAIF), har været langsom til at elektrificere.

Men elbiler og plug-ins gjorde et stort indtog sidste år på mainstream-markedet på omkring 100,000 RMB til 300,000 RMB.

Yu anslår, at mindst 40 % af de 6.5 millioner "nye energikøretøjer" (NEV'er) solgt i 2022 faldt ind på massemarkedet. NEV'er omfatter helelektriske, plug-in hybrid og brændselscelle køretøjer.

Udvalgte nye kinesiske elbiler planlagt i 2023

Mere overkommelige nye modeller er på vej, hvilket sandsynligvis trækker den kinesiske EV-priskrig frem.

Den førsteklasses-fokuserede opstart Li Auto har Li L5 EV og L6 SUV på vej, begge prissat inden for 300,000 RMB. Li har også billigere "Air"-versioner af premium L7 og L8 elektriske SUV'er, der kommer i april.

Premium peer Nios nye ET5 sedan skulle nå sit fremskridt efter lanceringen i september sidste år. Det er Nios billigste model og en model 3-rival. En anden ny model, muligvis kaldet ES5, kan blive Nios billigste SUV. Det ses som en Model Y-konkurrent.

ET5 starter ikke meget over 300,000 RMB, hvor ES5 sandsynligvis vil have en lignende pris. Når Nio begynder at producere disse modeller i fuld boring, kan priserne falde yderligere.

Til denne sommer forventes Nio at tilbyde i alt otte helt nye eller forfriskede modeller efter at have fordoblet sit udvalg til seks sidste år. I 2024 vil Nio lancere et nyt massemarkedsmærke med priser mellem 200,000 og 300,000 RMB ($29,000 til $44,000).

Med startup XPeng, der allerede er en massemarkedsspiller, skulle snart lancere G7 SUV'en og en elektrisk minivan sammen med en fornyet P7 sedan.

I 2023 forventer Yu, at Lis L7 og XPengs G7 vil være afgørende for disse startups succes.

Han roser Li Auto for at have gjort "et meget godt stykke arbejde med at øge produktionen, når produktet er friskt." Hvad angår Nio, forventer han, at ET5 betyder noget, men vigtigere er "hastigheden, hvormed de pålideligt kan lancere nye modeller" efter en række udførelses- og forsyningskædeproblemer sidste år.

BYD vil lancere mere end et dusin nye eller fornyede modeller i 2023, fra den lave ende til super-premium, inklusive mindst to elbiler rettet mod Model Y.

Den kinesiske bilgigant Geely, forælder til Volvo og Polestar (PSNY), er en anden bemærkelsesværdig spiller. Dets splinternye Galaxy-mærke vil sandsynligvis tilbyde syv nye massemarkeds-EV-modeller i 2025, inklusive to plug-in hybrid-EV'er, der skal leveres i løbet af de næste par måneder. Derudover er Geelys ekspanderende Zeekr-mærke den nederste del af premium el-markedet.

Forvent en bølge af nye EV-afsløringer og lanceringer på Shanghai Auto Show i april.

Med disse elbilproducenter og flere, der udgiver så mange nye modeller midt i en tung samlet produktion, vil det være svært at skille sig ud. XPeng G9 SUV'en har haft et svagt salg siden sin debut i slutningen af ​​2022. Mange EV sedans og crossovers kan stå over for det samme problem i det kommende år.

Men alternativet er at blive ved med at sælge aldrende biler med massive rabatter.

Disse er de 5 bedste EV-aktier, du kan købe og se nu

Vil Kina EV-salg aftage?

Midt i makromodvind og en ende på subsidier vil NEV-salget stige med 31 % efter mere end en fordobling i 2021 og 2022, forudser China Passenger Car Association. Det ville udgøre 36 % af alt bilsalg, skønner CPCA, mod omkring 28 % i 2022. I 2030 kunne NEV'er tegne sig for 70%-90% af Kinas marked, ifølge landets bilproducenter.

I absolutte tal forventes salget af elbiler, plug-in hybrider og brændselscellekøretøjer i Kina at stige med omkring 2 millioner køretøjer i 2023 til 8.5 millioner.

I 2022 hæmmede restriktioner på grund af Covid-19 Kinas økonomi, og elbilproducenter stod over for betydelige forsyningskædeproblemer eller direkte nedlukninger. Alligevel lykkedes det de amerikansk-noterede kinesiske elbil-startups Li Auto, Nio og XPeng hver især at øge salget med tocifrede, på trods af manglende leveringsvejledning for året.

Den løbske leder på massemarkedet er BYD, som tredoblede sit NEV-salg sidste år, inklusive hybrider, til 1.86 millioner enheder. Det udgjorde næsten 30% af NEV-salget sidste år.

Teslas globale leverancer steg 40 % til 1.31 millioner enheder i 2022. Det var omkring 30 % mindre end BYDs tal, men Tesla er stadig førende inden for elektriske batterikøretøjer.

Tesla Kina steg salget med 37 % til 439,770 enheder sidste år, viste CPCA-data. Virksomheden udvidede Shanghai-kapaciteten sidste sommer, men har været nødt til at bremse eller standse produktionen flere gange i de seneste måneder, på trods af Teslas store prisnedsættelser.

Kina EV-salgsplaner vs. Efterspørgsel

BYD sigter mod 2023 NEV-salg på 4 millioner køretøjer, mere end det dobbelte af 2022-salget. Det alene ville groft forklare hele dette års forventede NEV-stigning, selv inklusive betydelig eksport.

Li Auto, Nio, GM, Toyota og mange andre planlægger også at øge produktionen.

Konklusionen er, at produktionen og produktionskapaciteten for Kinas elbiler vil stige i 2023, mens efterspørgslen vil sakke langt bagefter. Denne bydende nødvendighed for at flytte metallet er grunden til, at en priskrig for elbiler i Kina er i gang og sandsynligvis vil blive værre.

For BYD og de kinesiske startups kan stigende eksport være med til at opveje den indenlandske afmatning. De bevæger sig ind i Europa og andre oversøiske markeder.

Eksport af overskydende EV-output vil også øge konkurrencen på disse steder, hvilket øger marginpres.

Tesla aktie vs. BYD aktie

China EV Manufacturing Strengths

I det verdensomspændende EV-løb dragede Kina fordel af sin beherskelse af massefremstilling af varer som smartphones og bærbare computere. Dens dominans og lokalisering af EV-batteriforsyningskæden gav endnu en kritisk fordel.

"En elbil er bare meget nemmere at lave end en benzinbil," sagde Deutsche Bank-analytiker Edison Yu. "Det er næsten en meget kompliceret, stor computer."

Kina knækkede den teknik på grund af sin ekspertise inden for elektronik, tilføjer Yu. Så var det eneste, det skulle gøre, at få "softwaren, kvaliteten og brandingen rigtigt."

Kinesiske bilproducenter er nået langt. For bare et årti siden var selv Warren Buffett-støttet BYD synonymt med dårligt bygget, støjende, upålidelige kinesiske biler.

Markedsskift midt i Kina EV-priskrig

BYD, den førende massemarked, har nydt godt af en række nye modeller samt et forbrugsnedgearing, efterhånden som Kinas økonomi aftager. Det er ikke kun Kinas EV-leder, det er nu landets største bilproducent.

I modsætning til mange EV-kammerater er BYD rentabel. Wall Street forventer, at virksomheden vil rapportere et næsten femdobbelt spring i 2022-overskuddet, da salgsvæksten stiger mere end 80%.

De fleste BYD-modeller er prissat mellem 100,000 RMB og 200,000 RMB (omtrent $15,000-$29,000). De ses som værditilbud.

Med nyere modeller som Seal og Fregate har BYD skubbet længere ind i "overkommelig luksus." Og med sit aggressivt ekspanderende Denza-mærke skyder BYD efter premiummarkedet. BYD har også afsløret et super-premium mærke, Yangwang, med en kraftig SUV, der sandsynligvis vil blive lanceret i tredje kvartal. Endnu et "F Brand" skal lanceres mellem Denza og Yangwang.

Tesla dominerede engang Kinas premium EV-segment.

Men med sine store prisnedsættelser har "Tesla trukket sig fra præmien til massemarkedet," sagde Tu Le fra Sino Auto Insights, et rådgivningsfirma.

Model 3, som blev solgt for næsten 10,000 $ mere end BYD Seal sidste efterår, kom ned til kun 600 $ mere efter begyndelsen af ​​januar. I begyndelsen af ​​marts tilbød BYD nye Seal-rabatter.

Men han advarer om "ekstremt intens" konkurrence i segmentet under 300,000 RMB. BYD har udvidet sin dominans der, mens XPeng kæmper for luft.

I slutningen af ​​februar sænkede BYD-forhandlere priserne på flere modeller, hvilket viser, at ikke engang Kinas EV-konge er immun over for priskrigene.

BYD EV Production Edge

På massemarkedet betragter Le BYD som "hoved og skuldre over" konkurrenterne.

Han raslede af årsagerne: "BYD har eksisteret i lang tid. De har været på markedet siden 2003. De er en national mester. De er kinesere."

Le tilføjede, at BYDs "produkter er blevet meget bedre, og de er overkommelige. De har produkter i næsten alle markedssegmenter. Deres kvalitet, pålidelighed og design er blevet væsentligt forbedret i løbet af de sidste syv år. De har den kinesiske forbrugers tillid."

Der er mere i dens ledelse. "BYD har skala, og de bygger deres egne batterier, og de bygger deres egne chips," forklarede Le. "Så de kan administrere deres omkostninger meget mere effektivt end nogen virksomhed, der er mindre end 10 år gammel."

BYD har fortsat med at investere massivt i nye el- og batterianlæg.

Efterhånden som konkurrencen stiger herhjemme, gør BYD et enormt eksportfremstød og ekspanderer på tværs af Asien, Europa og Latinamerika.

Nyheder om bilindustrien, selvkørende biler og aktier at se på

BYD vs. Tesla

Hvem vil regere i de næste tre til fem år i kampen mellem Tesla og BYD?

"De kan begge vokse sammen" i Kinas hastigt voksende marked for massemarked elbiler, sagde Le. Men han er "lidt mere mistænksom" over for Tesla på grund af dets daterede produkter.

"Hvis Tesla skulle opdatere Model 3 og Model Y på en væsentlig måde, især hvis de ikke øgede prisen, ville du helt sikkert se et løft i salget," tilføjede Le.

En redesignet Model 3 er angiveligt på vej, men hvornår kommer den? Ved sin 1. marts investordag skuffede Tesla ved hverken at bekræfte den længe ventede Model 3-opdatering eller afsløre en næste-gen, billigere EV, den længe rygtede Tesla Model 2.

Teslas prisnedsættelser globalt understøtter leveringsmængder på bekostning af dens værdsatte fortjenstmargener.

Prisen reducerer efterspørgslen efter gås i kun et par måneder eller deromkring, advarer Le. "Tesla bliver nødt til at gøre det igen, og det vil de, før året er omme," sagde han.

Tesla-fabrikken i Shanghai har været el-gigantens eksportmotor. Men fremkomsten af ​​Tesla Berlin reducerer behovet for at eksportere fremstillede Shanghai-biler til Europa.

Shanghai har allerede ledig kapacitet, et problem, der kan fortsætte med at vokse. Tesla har et stærkt incitament til at holde Shanghai-eksporten høj på trods af risikoen for yderligere prisnedsættelser på disse destinationer. Selv med friske rabatter i Europa er Tesla-priserne der betydeligt højere end i Kina.

Hvad angår urentable EV-startups XPeng og Nio, øger deres prisnedsættelser og rabatter efter Teslas prisnedsættelser risikoen for stigende tab. Det stiller dem til en ulempe, da investorer jagter efter bedste EV aktier.

For Nio kunne dets truende indtog på massemarkedet trække tidslinjen ud til rentabilitet.

Deltag i IBD-eksperter, når de analyserer handlingsaktier på aktiemarkedsrallyet på IBD Live

Priskrig for elbiler i Kina vil ryste industrien ud

Med en priskrig på elbiler nu i gang, forventer Deutsche Banks Yu en rystelse i branchen.

Startups kan være sårbare. Nio og Li Auto har nok finansiering gennem 2024, fortalte Yu til IBD, mens Li Auto er lidt rentabel. Men XPeng kan være i problemer, hvis det ikke "vender skibet" inden 2024-25.

"I slutningen af ​​2024 tror jeg, at vi vil få en form for konsolidering, og nogle mennesker vil forsvinde, og det vil enten være fordi de bare fejlede operationelt, eller fordi de er løbet tør for penge. Indtil da vil vi få meget intens konkurrence, i stigende grad fra Big Tech-virksomheder som Baidu og Xiaomi."

Søgemaskine gigant Baidu (Bidu), som har investeret massivt i selvkørende biler, vil udrulle en meget autonom EV via et Jidu joint venture med Geely. Den kinesiske håndsætgigant Xiaomi planlægger at lancere i begyndelsen af ​​2024.

Mere generelt forudser Bain & Co.-partneren Ping Yi en voksende kløft mellem vindere og tabere, efterhånden som Kinas el-marked aftager.

"Nye mærker, der har lav mærkebevidsthed og vag mærkepositionering, vil kæmpe for at overleve," sagde Yi. "Det er også meget udfordrende for brands, der retter sig mod high-end og premium-markeder uden stærk brand equity."

Den kinesiske batterigigant CATL vil angiveligt tilbyde nogle rabatter til nøglekunder som Nio, men ikke storkunden Tesla. Det kan hjælpe startups med at overleve Kinas EV-priskrig.

Bedste kinesiske aktier at købe og se

Udenlandske bilproducenter på det kinesiske el-marked

Hvad angår vestlige og japanske OEM'er, erklærer Sina Auto Insights' Le, at de savnede båden på Kinas EV-overgang, mens markedet for forbrændingsbiler skrumper.

Selv med sin ID-familie af elbiler, "bragte Volkswagen en kniv til en pistolkamp," sagde han og afviste køretøjernes glansløse funktioner, rækkevidde og tilslutningsmuligheder.

Toyota og Nissan (NSANY) har også sænket priserne på elbiler i Kina. Ford annoncerede for nylig store rabatter for at rydde ud af Mustang Mach-e-lageret, før en opdateret model frigives.

For de traditionelle bilproducenter afhænger meget af, hvor hurtigt de kan forvandle sig til innovative, teknologidrevne og direkte-til-kunde EV-spillere, siger industrieksperter.

"Konkurrencen indhentede de udenlandske OEM'er, og de indenlandske aktører klarer sig nu bedre, end de gør," sagde Le.

Toyota er netop ved at udrulle bZ3, en lille EV sedan til det kinesiske marked, der starter omkring 169,800 RMB ($24,500). Den bruger BYD-motorer og batterier, i hvad der kunne blive starten på et stort el-samarbejde mellem bilgiganterne.

Hvor længe varer Kina EV-priskrig?

Priskrigen for elbiler i Kina viser ingen tegn på at bremse farten.

Mange elbilproducenters store produktionsplaner står over for en barsk virkelighed. Attraktive nye elbiler går muligvis ikke i brand, mens aldrende modeller risikerer hurtig forringelse.

EV-producenter vil sandsynligvis blive ved med at sænke priserne. I sidste ende kan nogle få overlevende dukke stærkere op, men selv de vil stå over for en blodig, blåslående kamp i en overskuelig fremtid.

Eksport tilbyder en flugtventil. Men det kan sprede problemet til udlandet. Tesla sætter allerede nu pris på europæiske priser igen. BYD og andre kinesiske elbilsproducenter vil øge den samlede konkurrence i Europa og Asien.

Udenlandske OEM'er kæmpede allerede for at vinde indpas på Kinas el-marked. Nu risikerer de at blive låst ude af verdens største bilmarked. I mellemtiden er kamptestede kinesiske elbiler klar til at blive meget større spillere i Europa.

Det amerikanske marked skulle dog forblive relativt isoleret på kort sigt, givet tariffer og regler for skattefradrag for elbiler. Bortset fra Geely-mærker som Polestar, har Kina EV-producenter ikke en reel tilstedeværelse i USA endnu.

DU KAN MÅSKE OGSÅ LIDE:

Hvorfor dette IBD-værktøj forenkler Search Til de bedste aktier

Fang det næste store vindende lager med MarketSmith

Vil du få hurtige fortjenester og undgå store tab? Prøv SwingTrader

Dette er de bedste vækstaktier at købe og se

IBD Digital: Lås op for IBD's førsteklasses aktielister, værktøjer og analyse i dag

S&P 500 Breaks Final Support; Se JPMorgan, These Stocks