Tesla var trods alt ikke en 'pengeovn'

Tekststørrelse

Det viser sig at pengeovne behøver ikke at brænde huset ned. De kan bare holde dig varm. Det var tilfældet med

Tesla
,
som rapporterede indtjening i sidste uge.

Tilbage i juni,

Tesla

(ticker: TSLA) CEO Elon Musk kaldte sit firmas nye produktionsfaciliteter ind Austin, Texas og Berlin, Tyskland "pengeovne." Det tændte frygten for, at pengeforbrændingen i andet kvartal ville blive meget værre end forventet. Tingene gik ikke så slemt som frygtet, og aktierne steg efter indtjeningen blev offentliggjort.

Musks ord blev stærkt diskuteret det sidste kvartal. Fra før hans kommentar til den 20. juli, dagen hvor Tesla rapporterede tal for andet kvartal, klarede Tesla-aktien sig dårligere end

Nasdaq Composite
med 2 procentpoint. Tesla-aktierne var omkring 5 procentpoint bedre end Nasdaq for den måned, der kom ind i Musks kommentarer.

Hvad mere er, faldt Teslas estimater for indtjening pr. aktie i andet kvartal fra omkring $2 til $1.80 s i kølvandet på "pengeovne." Ny Street Research-analytiker Pierre Ferragu advarede om, at investorerne skulle forvente break-even gratis cash flow i kvartalet, et fald fra $2.2 milliarder genereret i første kvartal af 2022.

I sidste ende rapporterede Tesla for andet kvartals justerede indtjening pr. aktie på $2.27 og genererede $621 millioner i frit cash flow. Aktierne sprang Næsten 10% efter indberetningen af ​​indtjeningen.

Det er den slags reaktion, du får, når "analytikere springer over hinanden for at skære [skøn]," siger

Future Fund Active ETF
(FFND) medstifter Gary Black mens han reflekterer over virkningen af ​​Musks kommentarer.

Sorte projekter, at Tesla vil generere $20 milliarder i 2023 og over $170 milliarder i de kommende fem år. Han er mere optimistisk end Gaden. Analytikere regner med omkring $15 milliarder i frit cash flow $102 milliarder over de kommende fem år.

Blacks 2023-fremskrivning ville ikke være enestående i bilbranchen, men den femårige fremskrivning ville sandsynligvis repræsentere en rekord.

Toyota Motor

(TM) genererede næsten 27 milliarder dollars omkring 2014. Men den bedste femårige strækning beløb sig til omkring 105 milliarder dollars midt i spidsen. Toyota er selvfølgelig meget større end Tesla målt på antallet af producerede enheder.

Måske er det at slå Toyota, hvad der skal til for Tesla at tjene en gældsopgradering.

Moodys

og S&P vurderer Toyota-gælden henholdsvis A1 og A+, hvilket gør dem til investeringsgrad. Moody's vurderer Teslas langfristede gæld Ba1, mens S&P vurderer den til BB+. Det er et junkobligationsniveau, hvilket betyder, at begge betragter Tesla-gæld som spekulativ.

Bedømmelserne er anderledes på trods af, at Tesla har, hvad der ser ud til at være bedre kreditmålinger end Toyota, i det mindste på nogle mål, ifølge Alexandra Merz, grundlægger af L&F Investor Services, som rådgiver internationale investorer om oprettelse eller køb af amerikanske virksomheder. Merz tilbragte mange år som kreditansvarlig hos Moody's i Frankrig.

Merz sammenligner blandt andet kontanter med gæld, gæld med egenkapital og gæld med driftsoverskud. "Det er latterligt," tilføjer Merz om vurderingen versus metrisk paradoks. "Tesla er klart blandt de 3 stærkeste [store selskabsselskaber.]"

S&P og Moody's har måske ikke handlet endnu, fordi de typisk er langsomme til at gøre det, tilføjer Merz. Hun tror ikke på, at Teslas lave vurdering skyldes, at bilindustrien er cyklisk, og påpeger, at der er en hel del bilproducenter med investeringsklassificeringer, herunder Toyota,

General Motors

(GM),

Volkswagen

(VOW3.Tyskland), og

Hyundai Motor

(005380.Korea), blandt andre. S&P og Moody's reagerede ikke på en anmodning om kommentarer om deres vurderinger.

Måske er en opgradering af gældsvurderingen på vej. Alligevel er det måske ikke den katalysator, investorerne forventer, fordi vurderingerne ikke rigtig påvirker Teslas omkostninger ved at drive forretning. Virksomheden har ikke meget gæld.

Elon Musk behandlede spørgsmålet om vurderinger i maj tweet. "Tesla har ikke brug for gæld, så [vurderingerne] påvirker os ikke, men det er fjollet," skrev han.

Næsten lige så dumt som at kalde Tesla for en pengeovn.

Skriv til Al Root kl [e-mail beskyttet]