60/40-porteføljen er på vej til et forfærdeligt år, her er hvorfor strategien ikke er død

60/40-porteføljen er en bredt anset robust metode til porteføljekonstruktion. For 2022 har det været en katastrofe. Aktierne er faldet kraftigt, og obligationer slår rekorder på den værst tænkelige måde. Når du så lægger inflationen ovenpå, som har udhulet købekraften, er de reelle afkast endnu værre. Det er fristende at ville give op på 60/40-porteføljen, men dens langsigtede udsigter vil sandsynligvis være rimelig robuste. Om noget har 2022 gjort de langsigtede udsigter for denne porteføljekonstruktion lidt bedre, end de var.

Logikken i 60/40

60/40-porteføljen er en gennemprøvet 'set it and forget it-portefølje', hvor du investerer 60 % af dine langsigtede aktiver i aktier, typisk en diversificeret indeksportefølje, og de resterende 40 % i obligationer. Logikken giver mening. Aktier har historisk set attraktive langsigtede afkast, men kan komme med store kortsigtede udsving i værdi. De store udsving kan være svære at modstå. Obligationer har noget lavere langsigtede afkast, men kan bringe stabilitet til en portefølje. Alles investeringsbehov er forskellige, men en 60/40-portefølje giver eksponering for aktiernes langsigtede tiltrækningskraft, mens den uden tvivl hjælper risikoniveautilgangen til noget, som mange investorer kan leve med.

Det er værd at bemærke, at selvom 2022 er et frygteligt år for de 60/40, har det stadig gjort sit arbejde til en vis grad. Obligationer har holdt sig bedre end aktier, og derfor har 60/40-porteføljen klaret sig bedre end porteføljer, der er mere investeret i aktier. For det andet har en diversificeret portefølje af aktier, som 60/40-porteføljen ofte antyder, vist sig at være mindre risikabel end mere udsatte investeringsvæddemål. Dem med store allokeringer til specifikke aktiver såsom vækstaktier, teknologiaktier eller krypto har generelt haft et katastrofalt 2022, hvorimod den afbalancerede eksponering af 60/40-porteføljen igen har holdt bedre. Selvfølgelig vil alle have positive afkast, men det har været svært at få fat på i 2022, og 60/40 har oplevet mindre værditab end mange andre porteføljekonstruktionsmetoder.

Udsigterne

Måske har 60/40-porteføljen bedre udsigter fremadrettet. Lad os først tage obligationer. Disse kan være rimeligt nemme at forudsige, afkastet til en portefølje af obligationer af høj kvalitet med lav risiko er lig med dets nuværende afkast, hvis du holder til udløb. I begyndelsen af ​​året ville du stort set have forventet et afkast på 1.5 %, hvis du havde et 10-årigt amerikansk statskasse i et årti. På nuværende niveauer kan du forvente en nuance under 3%. Afkastet til mellemliggende fastindkomst af høj kvalitet er stort set fordoblet. Det krævede selvfølgelig en del smerte at nå dertil, men det betyder, at de langsigtede udsigter for visse fastforrentede aktiver er meget bedre, end de var for seks måneder siden.

Så med aktier er det lidt sværere at opbygge en robust prognose, men værdiansættelserne vender tilbage til mere normale niveauer, hvilket giver udsigt til mere fornuftige afkast i løbet af det næste årti. Igen kunne vi ikke nødvendigvis sige det for 6 måneder siden.

At forlade 60/40-porteføljen i dag er lidt som at løbe tør for butikken, fordi alle produkterne potentielt er på udsalg eller i det mindste mindre mærket, end de var. Der er sandsynligvis mere volatilitet i vente, og det er ikke sikkert, at vi har set lavpunktet for finansmarkederne, men det er sandsynligt, at den forfærdelige start på 2022 har sat en 60/40 op for en noget bedre langsigtet præstation, end den kunne have estimeret tidligere på året.