Slutningen af det amerikanske aktiemarkeds korrektion ser meget nærmere ud. Det er konklusionen på en kontrarisk analyse af markedstimer-stemningen. Det er opmuntrende, set fra et modsat perspektiv, at market timer-fællesskabet i de seneste dage er blevet ekstremt pessimistisk - lige så pessimistisk, faktisk, som det har været på tidligere markedsbunde.
Det vil være afgørende i de kommende dage for timere at forblive så pessimistiske i lyset af eventuelle markedsrally. Hvis det er tilfældet, så forvent et modstridende købssignal. Hårdnakket pessimisme har været stort set fraværende indtil dette punkt, som jeg påpegede for en måned siden. Det var her, jeg afsluttede min modstridende analyse af markedstimer-stemningen ved at erklære, at fordi "punktet med maksimal pessimisme ... ikke er nået", vil amerikanske aktier "meget sandsynligt genteste deres lavpunkt i begyndelsen af marts og måske endda fejle den test."
S&P 500
SPX,
+ 2.39%
handler i øjeblikket 12 % under, hvor den stod, da den kolonne blev offentliggjort. Nasdaq Composite
COMP,
+ 3.82%
er næsten 17 % lavere.
Jeg fokuserede i min klumme for måned siden på den fiasko, som de to aktiemarkedsindekser, som mit firma fastholder, ikke kun falder ind i deres respektive zoner af ekstrem pessimisme (de nederste 10 % af deres historiske fordelinger), men forbliver der i mere end en dag eller to. Disse to indekser - Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI) og Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index (HNNSI) - afspejler det gennemsnitlige anbefalede aktieeksponeringsniveau blandt en bestemt undergruppe af kortsigtede aktiemarkedstimere.
En måde at kvantificere deres fejl på er at måle, hvor længe begge disse indekser forbliver i de nederste deciler af deres fordelinger. I løbet af måneden forud for min klumme i midten af april var den nul. Den ligger i øjeblikket på 33%. Selvom det er en betydelig stigning i pessimisme, er den stadig under de niveauer, som denne procentdel steg til i anledning af tidligere markedsbunde - som du kan se i tabellen nedenfor.
| Markedets bund | % af handelsdage over sidste måned, hvor både HSNSI og HNNSI er i de nederste deciler af deres historiske fordelinger |
| Marts 2020 | 47.6 % |
| December 2018 | 85.7 % |
| februar 2016 | 52.4 % |
| Marts 2009 | 81.0 % |
| Marts 2003 | 100 % |
Ordnede tilbagegang kontra panik
Det er nogens gætte, hvad det vil tage denne tid at nå niveauer forbundet med bjørnemarkeds-lave. Modstridende har en tendens til selv at undgå at forsøge sådanne fremskrivninger, og foretrækker i stedet at lade sentimentdataene fortælle historien i realtid.
Det er ikke desto mindre værd at påpege, at paniksalg som hovedregel hurtigere fører til ekstrem pessimisme end ordnet salg. Og for det meste har markedets fald i de seneste uger været tættere på den "ordnede sælgende" ende af spektret. Hvis denne situation fortsætter, vil det sandsynligvis tage længere tid, før den stædigt fastholdte ekstreme pessimisme, der typisk findes på markedets bund, vises.
Dette illustreres af de lunne stigninger i de seneste dage i CBOE's Volatilitetsindeks
VIX,
-9.13%.
Selvom S&P 500 er på grænsen til et semi-officielt bjørnemarked, og Nasdaq Composite er på et lavpunkt i 18 måneder, er VIX fortsat et godt stykke under niveauerne set på tidligere bund. I øjeblikket under 35.0 er VIX knap halvdelen af, hvad den var ved bunden i marts 2020, for eksempel. Det er endda under, hvor det var på den kortsigtede bund i marts i år. VIX tegner ikke et billede af paniksalg.
Bundlinjen? En stærk "mur af bekymring" er ved at blive bygget, som igen skulle gøre det muligt for markedet at montere et meningsfuldt rally. Hvornår dette stævne begynder, afhænger af, hvornår konstruktionen af denne væg er færdig.
Mark Hulbert bidrager regelmæssigt til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhedsbreve, der betaler et fast gebyr, der skal revideres. Han kan nås kl [e-mail beskyttet]
Mere: S&P 500 er på randen af et bjørnemarked. Her er tærsklen.
Læs også: Denne Wall Street-legende har gennemlevet ethvert bjørnemarked siden 1950'erne. Han siger, at den, der kommer, kan ramme S&P 500 med et tab på 30 %
Begyndelsen på slutningen af aktiemarkedets korrektion kan være nær
Slutningen af det amerikanske aktiemarkeds korrektion ser meget nærmere ud. Det er konklusionen på en kontrarisk analyse af markedstimer-stemningen. Det er opmuntrende, set fra et modsat perspektiv, at market timer-fællesskabet i de seneste dage er blevet ekstremt pessimistisk - lige så pessimistisk, faktisk, som det har været på tidligere markedsbunde.
Det vil være afgørende i de kommende dage for timere at forblive så pessimistiske i lyset af eventuelle markedsrally. Hvis det er tilfældet, så forvent et modstridende købssignal. Hårdnakket pessimisme har været stort set fraværende indtil dette punkt, som jeg påpegede for en måned siden. Det var her, jeg afsluttede min modstridende analyse af markedstimer-stemningen ved at erklære, at fordi "punktet med maksimal pessimisme ... ikke er nået", vil amerikanske aktier "meget sandsynligt genteste deres lavpunkt i begyndelsen af marts og måske endda fejle den test."
S&P 500
+ 2.39%
+ 3.82%
SPX,
handler i øjeblikket 12 % under, hvor den stod, da den kolonne blev offentliggjort. Nasdaq Composite
COMP,
er næsten 17 % lavere.
Jeg fokuserede i min klumme for måned siden på den fiasko, som de to aktiemarkedsindekser, som mit firma fastholder, ikke kun falder ind i deres respektive zoner af ekstrem pessimisme (de nederste 10 % af deres historiske fordelinger), men forbliver der i mere end en dag eller to. Disse to indekser - Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI) og Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index (HNNSI) - afspejler det gennemsnitlige anbefalede aktieeksponeringsniveau blandt en bestemt undergruppe af kortsigtede aktiemarkedstimere.
En måde at kvantificere deres fejl på er at måle, hvor længe begge disse indekser forbliver i de nederste deciler af deres fordelinger. I løbet af måneden forud for min klumme i midten af april var den nul. Den ligger i øjeblikket på 33%. Selvom det er en betydelig stigning i pessimisme, er den stadig under de niveauer, som denne procentdel steg til i anledning af tidligere markedsbunde - som du kan se i tabellen nedenfor.
Ordnede tilbagegang kontra panik
Det er nogens gætte, hvad det vil tage denne tid at nå niveauer forbundet med bjørnemarkeds-lave. Modstridende har en tendens til selv at undgå at forsøge sådanne fremskrivninger, og foretrækker i stedet at lade sentimentdataene fortælle historien i realtid.
Det er ikke desto mindre værd at påpege, at paniksalg som hovedregel hurtigere fører til ekstrem pessimisme end ordnet salg. Og for det meste har markedets fald i de seneste uger været tættere på den "ordnede sælgende" ende af spektret. Hvis denne situation fortsætter, vil det sandsynligvis tage længere tid, før den stædigt fastholdte ekstreme pessimisme, der typisk findes på markedets bund, vises.
Dette illustreres af de lunne stigninger i de seneste dage i CBOE's Volatilitetsindeks
-9.13% .
VIX,
Selvom S&P 500 er på grænsen til et semi-officielt bjørnemarked, og Nasdaq Composite er på et lavpunkt i 18 måneder, er VIX fortsat et godt stykke under niveauerne set på tidligere bund. I øjeblikket under 35.0 er VIX knap halvdelen af, hvad den var ved bunden i marts 2020, for eksempel. Det er endda under, hvor det var på den kortsigtede bund i marts i år. VIX tegner ikke et billede af paniksalg.
Bundlinjen? En stærk "mur af bekymring" er ved at blive bygget, som igen skulle gøre det muligt for markedet at montere et meningsfuldt rally. Hvornår dette stævne begynder, afhænger af, hvornår konstruktionen af denne væg er færdig.
Mark Hulbert bidrager regelmæssigt til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhedsbreve, der betaler et fast gebyr, der skal revideres. Han kan nås kl [e-mail beskyttet]
Mere: S&P 500 er på randen af et bjørnemarked. Her er tærsklen.
Læs også: Denne Wall Street-legende har gennemlevet ethvert bjørnemarked siden 1950'erne. Han siger, at den, der kommer, kan ramme S&P 500 med et tab på 30 %
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/the-beginning-of-the-end-of-the-stock-markets-correction-could-be-near-11652397281?siteid=yhoof2&yptr=yahoo