The Block: Sam Bankman-Fried beskriver to faktorer, der førte til FTX's død: NY Magazine

Tidligere FTX CEO Sam Bankman-Fried har lavet en mange undskyldninger. Fra siger det på Twitter for at gentage det under gårsdagens keynote Interview ved New York Times' DealBook Summit.

Men den ene ting, der i vid udstrækning har manglet, er en central opdeling af præcis, hvordan udvekslingen gik fra en pengemaskine til en knækket skal, hvor man savnede milliarder af dollars. 

I et interview med New York Magazine, dykkede Bankman-Fried i detaljer om, hvordan dette foregik, mens han anerkendte en enorm mangel på tilsyn, revisorer og risikokontrol. Han undgik spørgsmål om, hvorvidt kundemidler blev brugt til at dække tab hos søsterfirmaet Alameda Research, og om hans uagtsomhed vil føre til fængselsstraf - mens han også benægtede, at hans handlinger skulle karakteriseres som bedrageri.

Bankman-Fried pegede på to hovedårsager til FTX's kollaps. For det første at en Alameda-marginposition blev alt for stor og blev likvideret. Dette involverede ikke direkte lunaeksponering, men blev i høj grad påvirket af det økosystems sammenbrud i maj.

Det andet element er, at der var en "stub-konto", der var tilbage fra de dage, hvor FTX ikke kunne få bankkonti, og Alamedas tegnebøger blev brugt til ind- og udbetalinger. Denne konto opbyggede på en eller anden måde en stor gældsposition på en måde, der var skjult for øje. "Den effektive position var milliarder af dollars større, end den så ud til at være," sagde han til NY Magazine.

Skulle have hyret en revisor

Bankman-Fried sagde i interviewet, at denne stubkonto var årsagen til, at Alamedas marginposition var langt større, end den så ud. Han beskrev det som et "regnskabsfuckup", mens han anerkendte, at børsen burde have hyret en revisor og haft bedre kontrol på plads.

"Det var en stor fuckup af risikoanalyse og risikoopmærksomhed, og du ved, det var med en konto, der blev givet for meget tillid og ikke nok skepsis," sagde han.

Tidligere på Twitter, Bankman-Fried sagde at han fejlberegnet mængden af ​​gearing på FTX til 5 milliarder dollars, når det faktisk var 13 milliarder dollars. Det er uklart, hvor meget af det var Alamedas holdning.

Bankman-Fried detaljerede, at Alameda opbyggede denne marginposition på et tidspunkt i løbet af det sidste år (hvilket kan omfatte tidspunktet, hvor den tidligere Alameda-co-CEO Sam Trabucco arbejdede i virksomheden). Handelen var en stor kort position på den amerikanske dollar.

Under lunas sammenbrud steg denne markedsposition betydeligt, mens værdien af ​​dens sikkerhed faldt. "Det fik det til at [gå] fra en massivt oversikker, meget sikker position til en moderat oversikker, moderat risikabel position på FTX," sagde han.

For et par uger siden begyndte kunder at trække sig fra FTX i massevis, og værdien af ​​FTT-tokenet faldt. Omkring dette tidspunkt blev positionen kaldt margin, sagde Bankman-Fried, hvilket resulterede i et hul, der ikke kunne fyldes med sine likvide aktiver ved hånden.

Hvad skete der med kundemidler?

Et stort spørgsmål har været, om FTX's midler blev blandet sammen med Alamedas midler for at stoppe dets position. Det tætteste Bankman-Fried kom på at besvare dette var ved at sige, at FTX er en marginbørs - hvor midler lånes fra andre brugere for at foretage handler.

Bankman-Fried bemærkede, at da positionen blev så stor, ville Alameda ikke være i stand til at lukke den og betale sine kreditorer tilbage. "Det fik det til at gå fra en lidt risikabel position til en position, der var alt for stor til at kunne håndteres under en likviditetskrise, og at det ville bringe muligheden for at levere kundemidler i fare alvorligt," sagde han.

Læsning mellem linjerne her: Da Alamedas position ikke blev likvideret i tide, havde den faktisk lånt en enorm mængde midler fra andre FTX-brugere og mistede disse midler, da dens handel blæste ud.

Det tilbageværende spørgsmål er, hvordan FTX's kunder - som ikke foretog margin- eller futureshandler - blev påvirket af marginpositionen. Ifølge Wall Street Journal, fortalte Alamedas administrerende direktør, Caroline Ellison, medarbejderne, at Alameda brugte FTX-kundemidler til at dække lån, der blev tilbagekaldt. I sit interview med New York Times nægtede Bankman-Fried bevidst at have blandet kundemidler.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alle rettigheder forbeholdes. Denne artikel er kun til orientering. Det tilbydes ikke eller er beregnet til at blive brugt som juridisk, skat, investering, finansiel eller anden rådgivning.