(Bloomberg) — Obligationsmarkedets tyre er klar til den første store test i 2023.
Mest læst fra Bloomberg
Statsobligationer steg denne måned på baggrund af en udbredt forventning om, at Federal Reserve nærmer sig slutningen af sine renteforhøjelser, efterhånden som inflationen falder, og strammere finansielle forhold afkøler økonomien. I den kommende uge vil handlende finde ud af, om det er sandsynligt, at det er tilfældet, da centralbanken offentliggør sin seneste beslutning, og den månedlige jobmarkedsrapport frigives.
Investorer har pløjet tilbage til obligationer, trukket af forhøjede renter midt i forventninger om, at en økonomisk afmatning vil få Fed til at stoppe sine renteforhøjelser og derefter skifte til at lempe pengepolitikken senere på året. Benchmark 5- og 10-årige renter er faldet omkring 40 basispoint i januar, da pengeforvaltere og pensionskasser fortsatte med at flytte midler fra aktier til langtidsholdbare obligationer.
"Kapitalforvaltere kom ind i året med store likvide beholdninger, og der er en lille smule 'kom ind nu, før det er for sent'-stemning," sagde Alexandra Wilson-Elizondo, leder af multi-asset detailinvestering hos Goldman Sachs Asset Management. Investorer ser globale desinflationstegn, nogle svagere data, og "hvis historien er en guide, viser det, at vendepunkter kan være bratte."
Den bullish stemning blev understreget i denne uge, da investorer købte meget større stykker af nye statsgældssalg, end det typisk ses, og låste renter, der forbliver tæt på den højere ende af intervallet set over de sidste 15 år. På nuværende niveau ses statsobligationer som en attraktiv sikring mod en recession. Tegn på en sådan afmatning har været stigende, hvor virksomheder som Intel Corp. har forberedt sig på et svagere udsigter, og forbrugerne er presset.
Disse makroøkonomiske udsigter forventes at holde benchmarkrenterne på grænsen, understøttet af de to kræfter af moderat prispres og vækst i beskæftigelsen. I lyset af det prissætter swapshandlere, at Fed hæver sin benchmarkrente - nu i et interval på 4.25 % til 4.5 % - med et kvart procentpoint på onsdag, efterfulgt af kun et sådant skridt mere i år.
I fredags faldt Feds foretrukne inflationsmål til det langsomste årlige tempo i over et år. Den 3. februar forventer økonomer undersøgt af Bloomberg, at Labour Department rapporterer, at lønvæksten faldt til 190,000 i januar, ned fra 223,000 i december.
Andre nøgledatafrigivelser inkluderer beskæftigelsesomkostningsindekset og jobåbningstal sammen med beskæftigelses- og prismålerne i ISM-undersøgelserne af både fremstillings- og serviceaktivitet.
Mængden af tal efterlader finansmarkedet med risiko for en vending, hvis Fed-formand Jerome Powell skubber handlendes forventninger tilbage. På Feds møde i december indikerede embedsmænd, at politikken ville forblive høj i løbet af 2023 med et højdepunkt på 5.1 % uden forventet rentenedsættelse, en mere høgeagtig prognose, end markederne nu indpriser.
"Der er spændinger mellem markedet og Feds vurdering af politik, og det kan tage lidt tid at løse i løbet af de næste tre til seks måneder," sagde Goldmans Wilson-Elizondo. "Entusiasme for at købe statsobligationer fortsætter sandsynligvis," medmindre "inflationen viser sig at være mere klæbrig" og arbejdsmarkedets modstandsdygtighed får folk til at tænke, "Fed kan være nødt til at holde politik restriktiv for at bryde ryggen på arbejdsmarkedet."
Hvad skal man se
Økonomisk kalender
30. januar: Dallas Feds fremstillingsindeks
31. januar: Beskæftigelsesomkostningsindeks; FHFA husprisindeks; S&P CoreLogic CS boligprisindekser; MNI Chicago PMI; Conference Board forbrugertillid; Dallas Fed service aktivitet
1. februar: MBA-ansøgninger om realkreditlån; ADP beskæftigelsesændring; byggeri udgifter; S&P Global amerikansk fremstillings-PMI; ISM fremstilling; jobåbninger
2. februar: Arbejdsløse krav; fabriksordrer
3. februar: amerikansk beskæftigelsesrapport; S&P Global US Services PMI; ISM-tjenester
Fed kalender
Auktionskalender:
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/bond-market-comeback-2023-heading-210000867.html