Chipsene er nede...Lam og Micron er køb

Som man siger, når Wall Street holder et salg, dukker ingen op. Desværre, da aktierne var i bund i midten af ​​juni, ville folk på Main Street ikke have nogen del af dem. Faktisk så American Association of Individual Investors (AAII) sin Bull-Bear Sentiment-måler vippede kraftigt mod pessimisme den 22. juni 2022, med den uges ekstreme bearish, der kun fulgte efter målinger i tredje trimester af 1990 (da en Golfkrig var under opsejling) og 5. marts 2009, ligesom aktierne var ved at få en stor bund under den store finanskrise.

'Sådan har det altid været, Al Frank, grundlæggeren af Den forsigtige spekulant, kunne lide at sige, da handlende gang på gang ender med at zigge, når de skulle have zagget. Det er praktisk talt umuligt at overskue svingningerne på et utroligt ustabilt marked, da flertallet af investorer normalt har det bedre med udsigterne for aktier EFTER at de er steget i pris og værre EFTER at de er gået ned.

Ikke overraskende er dette følelsesmæssige Køb højt, Sælg lavt-problem, hvorfor så mange lider af middelmådige til elendige afkast på aktier. I stedet tror jeg, at de, der deler min langsigtede tidshorisont, burde drage sig mod aktier af gode virksomheder, når de udsættes for kortsigtede vanskeligheder.

For eksempel har de brede indekser ikke meget at vise for 2022, da S&P 500 stadig er mere end 10% tilbage fra år til dato, Nasdaqs sammensatte indeks er faldet mere end 15%, og Philadelphia Stock Exchange Semiconductor-indekset er endnu længere i det røde. Frygt for aftagende efterspørgsel efter og overskydende lagerbeholdning af halvledere har ført til et dyk i den sidstnævnte gruppe af aktier, selv da præsident Biden underskrev CHIPS and Science Act af 2022 i sidste uge, hvilket angiveligt "forstærker amerikansk halvlederforskning, -udvikling og produktion." Og nylige advarende bemærkninger fra administrerende direktører for store industriaktører som Nvidia, Applied MaterialsAMAT
og analoge enhederADI
har lagt brænde på bålet.

Sandt nok har aktier i rummet typisk været meget cykliske, men chips er i stort set alt i disse dage, og for dem, der kan se denne type volatilitet som en funktion i stedet for en fejl, er fremtiden lys for flere virksomheder på tværs af halvlederen værdikæde. Ofte får meget af pressen designere af behandlingschips som Advanced Micro DevicesAMD
, Nvidia eller QualcommQCOM
, men mindre glamourøse virksomheder som producenterne af chips, der bruges i hukommelses- og lagerudstyr, er også positioneret til at drage fordel af sekulære trends såsom kunstig intelligens (AI) og nye serverapplikationer, som har betydelige behov for computerkraft og lagring.

CEO for Micron TechnologyMU
, sagde Sanjay Mehrotra for nylig, at "en udvidelse af kundelagerjusteringer" har fået firmaet til at "forvente lavere vækst i industriens bitefterspørgsel efter DRAM og NAND" (to nøgleproduktkategorier), hvilket vil skabe et "udfordrende markedsmiljø i finansåret 4. kvartal 2022 og 1. kvartal 2023." Men det var lige i sidste måned, at Mr. Mehrotra pegede på kunstig intelligens, igangværende cloud-adoption, elektriske køretøjer (EV'er) og den allestedsnærværende forbindelse, der tilbydes af 5G som "stærke sekulære efterspørgselsdrivere, der gør det muligt for hukommelses- og lagringsindustrien at overgå den bredere halvlederindustri. ” Han tilføjede, at "Microns produktportefølje er blevet væsentligt stærkere, og vi har etableret produktmomentum på flere attraktive vækstmarkeder."

Den forsigtige spekulantInflation 101B

Denne reduktion i efterspørgsel på kort sigt vil også påvirke Lam ResearchLRCX
, en producent og designer af halvlederbehandlingsudstyr, der bruges til at lave integrerede kredsløb. Vægtet tungt over for hukommelsesproducenter, har de sidste par år været fantastiske for Lam, som for bare et kvartal siden genererede den højeste omsætning i firmaets historie og $8.83 i EPS, hvilket knuste forventningerne på $7.26. Lams kunder omfatter Micron, men også ledere af chipfremstilling som Samsung og Taiwan Semiconductor.

En tur på 33 % sydpå, som aktierne i MU eller LRCX har taget i år, er aldrig sjovt, men disse aktiekursop- og nedture er ikke fremmede for ledelsesteamene i nogen af ​​selskaberne. Begge virksomheder opretholder robuste balancer med masser af kontanter, hvilket gør deres respektive fremadrettede P/E-multipler (mellem 12X og 13X NTM EPS) attraktive, mens den stigende enhedskompleksitet burde sætte skub i efterspørgslen så langt øjet rækker.

Jeg ville være grådig, når andre er bange, når det kommer til Micron og Lam Research.