Fed bør følge Volckers Playbook og handle modigt i denne uge

Det bliver en interessant uge for markederne og økonomien. Det er den første uge i maj, og ofte ser vi investorer følge ordsproget: "Sælg i maj og gå væk." Det kan faktisk fungere i år med markedet klart i bjørneområdet. Men er der mere smerte i vente for tyrene, eller vil der dukke en kanin op fra Federal Reserve-formand Jerome Powells hat?

Fed kan gå i gang med et meget modigt træk for at hæve renten, og hvis det ikke roder rundt, vil det gå ud af boksen og tage en side fra den tidligere Fed-formand Paul Volckers spillebog fra 1970'erne.

Hvad betyder det? Nå, med forhøjet inflation dengang så vi fed funds-renten stige til 22% fra 6.5% blot to år før. Volcker vigede ikke og modtog massiv kritik. Men i sidste ende, hvad udrettede højere rater?

Det udslettede inflationen ud af kontrol, forårsagede dobbelte recessioner, da obligationsmarkedet bevægede sig fremad, mens aktiemarkedet led meget. Men obligationsmarkedet steg, og et 42-årigt tyremarked fulgte.

Hvorfor det? Kort sagt følte obligationsmarkedet, at Volcker hastede med at stoppe inflationen for altid. Han tog det radikale skridt, men lad os være ærlige - siden 1982 har vi gjort det ikke set høj inflation, indtil nu.

Tænker Fed overhovedet på et stort skridt i denne uge, eller endda længere? Det er svært at sige med sikkerhed, men vi finder ud af på onsdag, om den har samme isvand i årerne. Kan Fed glemme aktiemarkedet for en tid og fokusere på at stabilisere priserne, hvilket er et af dets mandater fra Kongressen? Nok med de verbale trusler og kæbeben. Handling er nødvendig, ellers vil der være meget større problemer at håndtere.

Hvad ville være et modigt skridt? Måske hæve renten med 100 basispoint i denne uge og signalere, at flere store stigninger er på vej ned af gedden. Markedet forventer kun 50 basispoint i denne uge. Det ville chokere markederne og forbrugeren, hvilket er den slags ting, der skal til for at bremse forbrugerne. Prisstigninger i sidste uge viste store stigninger og er uholdbare for denne økonomi og uacceptable.