Fed bruger en inflationsmåler som sin nordstjerne. Her er hvorfor

Federal Reserve ventes snart at hæve renten fra bundniveauer for at afkøle inflationen.

Prisindekset for personlige forbrugsudgifter steg med 5.8 % i december fra året før, bundet til det hurtigste tempo siden juni 1982, sagde Bureau of Economic Analysis fredag.

Fed-embedsmænd foretrækker denne inflationsmåling frem for andre som North Star, der styrer deres politiske reaktion. Den amerikanske centralbank bruger den til at vurdere, om den er på vej til at nå sit inflationsmål på 2 %, ifølge økonomer.

Men hvorfor er dette den foretrukne måler?

Ligesom det måske bedre kendte forbrugerprisindeks afspejler PCE-prisindekset de priser, amerikanerne betaler for en kurv af varer og tjenester, og hvordan disse omkostninger ændrer sig over tid.

Men barometrene adskiller sig på to vigtige måder.

For det første har PCE-prisindekset et bredere omfang end sin CPI-fætter.

Mere fra Personlig Finans:
Hvorfor aktiemarkedet hader tanken om stigende renter
De fleste amerikanere ønsker, at Biden skal prioritere tilgivelse af studielån
Hvad skal du gøre, hvis du vinder $421 millioner Mega Millions jackpot

Sidstnævnte ser på husholdningernes egne omkostninger, mens PCE-prisindekset undersøger et bredere stykke af omkostningsøkosystemet, ifølge økonomer.

Tag for eksempel sundhedspleje: PCE-prisindekset tegner sig for omkostninger, der påløber af offentlige programmer som Medicare og Medicaid, såvel som private forsikringsselskaber, hvor CPI gør det kun for sundhedsomkostninger, der direkte påvirker amerikanernes pengepung, ifølge Josh Bivens, forskning direktør ved Økonomisk Politisk Institut.

"Det større omfang er en dyd [af PCE-prisindekset]," sagde Bivens.

"Når Fed ser på inflationen, er de mindre bekymrede over, hvad der sker med husstandens levestandard; de ønsker at kende det makroøkonomiske inflationspres, der opstår,” tilføjede han.

Federal Reserve ser primært på "kernepriser", som fjerner flygtige fødevare- og energikategorier. Denne PCE-prisindeks-måler sprang 4.9% i december fra et år tidligere, den største stigning siden september 1983.

PCE-prisindekset er også mere dynamisk, sagde økonomer. Det afspejler bedre, hvordan priserne påvirker forbrugernes adfærd, og hvordan husholdningerne reagerer på stigende omkostninger.

Hvis oksekødspriserne stiger markant, kan familier i stedet købe kylling for at dække omkostningerne, for eksempel.

CPI gør dette også, men meget langsommere - omkring hvert andet år i stedet for hvert kvartal, sagde Bivens.

Det er derfor, CPI har en tendens til at overvurdere inflationsraten - det antager, at folk køber de samme ting i år et og to uden at tage højde for substitutionsbias, ifølge Marc Goldwein, seniordirektør for politik i Komitéen for et ansvarligt føderalt budget.

Faktisk sprang inflationen 7 % i december målt ved CPI, i forhold til 5.4 % for PCE-prisindekset.

"[KPI] er et dårligt mål for inflation," sagde Goldwein.

Retningsmæssigt peger indeksene dog i samme generelle retning, tilføjede han.

Selvfølgelig ser Fed-embedsmænd ikke kun på ét datapunkt, når de bedømmer rentepolitikken. PCE-prisindeksmåleren kan generelt set være den vigtigste metrik, men centralbanken vejer også økonomiske data som arbejdsløshed og arbejdsstyrkedeltagelse.

"De kigger på så mange data, som de kan absorbere, for at få den bedste fornemmelse af dynamikken i økonomien," sagde Goldwein.

Høj og vedvarende inflation er resultatet af udbuds- og efterspørgselsdynamik som følge af pandemien, sagde økonomer.

For det første har der været en stigning i forbrugerefterspørgslen, især efter fysiske varer.

Amerikanerne har haft en indestængt vilje og evne til at bruge, når de kommer ud af dvale derhjemme; Regeringsprogrammer som stimuluschecks, øgede arbejdsløshedsunderstøttelse og en studielånspause lægger også flere penge i deres pengepung, mens renter nær nul tilbød billig adgang til realkreditlån og andre lån, sagde Goldwein.

"Vi har gjort alle disse ting ved at presse efterspørgslen," sagde Goldwein.

Et skift mod mere fysiske varer har også kørt hovedkulds ind i forsyningskædespørgsmål, da producenter har kæmpet med virusrelaterede lukninger - hvilket begrænser udbuddet, samtidig med at efterspørgslen er stigende, sagde Bivens.

Nogle økonomer forventer, at inflationen vil aftage gennem 2022, på trods af eventuelle nye Fed-politikker.

Fed-embedsmænd forventer, at PCE-prisindekset vil dæmpe sig til 2.5% til 3% ved årets udgang, estimerede de i december. (Denne fremskrivning fjerner fødevare- og energipriserne.)

"[Inflationen] har varet længere, end folk troede," sagde Bivens. "[Men] det har kimen til sin egen deceleration", da høje udgifter til fysiske varer sandsynligvis ikke vil fortsætte.

"Ingen køber en ny bil hvert år," tilføjede han.