Feds balance viser, hvad der sker med økonomien

Moderen til alle diagrammer er nedenfor. Dette er Federal Reserve-balancehistorien direkte fra deres hjemmeside:

Det er her verdens inflation kommer fra. Ikke alle, selvfølgelig, fordi centralbanker rundt om i verden har gjort det samme. Ind går nye penge og op går prisen på ting. Hvis der nu er færre ting, så stiger prisen endnu mere. Men uden nye penge kan priserne ikke stige over hele linjen, inflation handler altid om pengemængde.

Det er derfor, Fed tøjler det. Ned går pengemængden, ned går aktivpriserne.

Nu er der en ændrende faktor. Hvis du pumper nye penge ind i en økonomi, og de penge går til at drive priserne på illikvide aktiver op, så vil den inflationære indvirkning være i de illikvide aktiver, og de nye penge vil blive låst der og vil kun dryppe ind i "realøkonomien". ” Lad os sige, at du pumper penge ind og gør det nemt at blive grebet af folk, der køber huse eller aktier, men gør det svært at blive grebet af folk, der køber dagligvarer, ja så stiger prisen på huse og aktier, men dagligvarer vil ikke blive så meget påvirket . De heldige (rige) mennesker med aktier og hus vil blive meget rigere, og de mennesker, der har brug for at købe dagligvarer, vil blive lidt tilbage, men der vil i det mindste ikke være løbsk inflation uden for aktier og huse. Ve en økonomi, der deler penge ud til folk for at købe dagligvarer, fordi drengen er alle i for en anfald af inflation dengang.

Ringe nogen klokker?

Så for at få styr på priserne er du nødt til at dræne penge fra systemet, for når der er for meget de forkerte steder, begynder det at haste rundt og byde prisen op på alt.

Der er for mange penge i systemet, og de penge er parkeret, og de er parkeret ved Federal Reserve, hvor banker, der ikke kan bruge en stor del af disse nye penge, på en måde har givet dem tilbage til Federal Reserve for at passe på dem. Det er den omvendte repo, som er gået i stå med alle de nye penge, der er tryllet op for at bygge bro over pandemien.

Her er et diagram over det:

Bemærk, hvordan den matcher Fed-balancens karakter. Disse penge er et bolværk for bankerne, hvis tingene bliver vanskelige, da de kan trække disse penge ud og tilbage i spil i realøkonomien, men normalt ville det være nede på 2014-2018 niveauer, hvis der var nogenlunde det rigtige niveau af penge i systemet. Fed vil føle, at der er masser af plads til at stramme, mens disse saldi er høje, for hvis bankerne har brug for likviditet, er den der.

Det er her det store kald ligger. Hvis bankerne skulle sige til Fed, nej, vi vil ikke låne ud til andre end dig og forvandle realøkonomien til en kreditørken, mens vi opdæmmer kontanterne hos Federal Reserve, så er der intet håb om en "blød landing". ” Hvis pengene forbliver i systemet, som de er, burde inflationen løbe sin gang, og den nye pengemængde ville matche nye prisniveauer, hvilket ikke ville være så slemt, men problemet er, at offentlige finansunderskud ville nødvendiggøre yderligere stigninger i pengemængden og skabe yderligere inflation, som kun kunne bekæmpes med flere rentestigninger, hvilket forårsagede en ond cirkel med høj inflation og stagnation. Det er, hvad der skete i 1970'erne...

Men det er alt "hvad nu hvis".

Det virkelige kort er udviklingen af ​​disse to diagrammer. Hvis disse balancer falder uden det store drama, så fungerer alt godt, men hvis stramningerne begynder at forstyrre økonomien slemt, uden at disse niveauer falder væsentligt, vil det være et signal om at tage dækning.

Institutionerne tror, ​​at inflationen er ved at falde kraftigt, og at ny QE så vil genstarte. Jeg siger 'held og lykke med det'. Disse diagrammer vil dog give den nødvendige vejledning til at vurdere det sandsynlige resultat forude.

For mig er der brug for en kapitulation for at definere den nye begyndelse, vi går ind i, og det er ikke sket endnu.

Endnu en gang vil disse diagrammer give en solid indikation af, hvad der er på vej.