Den voksende pengebunke i Moskva, som investorer ikke kan røre ved

(Bloomberg) — Milliarder af dollars akkumuleres i Moskva uden for rækkevidde af dets udenlandske ejere.

Mest læst fra Bloomberg

Aktieudbytte, rentebetalinger på obligationer og alt andet, som vestlige investorer ikke solgte før krigen - det er alt sammen en del af bunken af ​​penge, der er blevet fanget af sanktioner.

Beretningerne er rester af, hvad der er tilbage af Ruslands bånd til den internationale finansverden, og en anden markør for landets voksende isolation. Da Ruslands invasion af Ukraine begynder et andet år, og antikrigsdemonstrationer finder sted i denne uge, er der stadig spørgsmål om, hvad der vil ske med de kontanter, der sidder fast i Moskva.

Rent juridisk tilhører pengene nogle af de største investeringshuse, som JPMorgan Asset Management og Schroders Plc, men privat anerkender de fleste, at der ikke er noget håb om bedring. I hvert fald ikke mens Vladimir Putin forbliver leder.

"Du har markeret det til nul, du er nødt til at glemme det," sagde Tim Love hos GAM Investment Management, der ejede russiske aktier som en del af en spirende aktiefond. "Markedet er der stadig, men når man taler om at hjemtage udbytte eller få adgang til den underliggende sikkerhed, kommer det hele ned til sanktioner."

I samtaler taler pengeforvaltere om problemet med en vis frustration, og mange ønsker ikke at tale på journalen om at eje russiske aktiver, mens der er en krig i gang. Medmindre de er villige til at teste grænserne for sanktioner, kan de ikke gøre noget med kontanterne.

På en pressekonference i denne måned afviste centralbankchef Elvira Nabiullina at oplyse, hvor mange penge der er på særlige ikke-resident bankkonti, kendt som Type C, men sagde, at det fortsætter med at vokse.

Interfax rapporterede i november, at disse konti rummer mere end 280 milliarder rubler ($3.7 milliarder), med henvisning til regulatoriske kilder. Repræsentanter fra Bank of Russia afviste at kommentere.

Historien fortsætter

Euroclear får €821 mio. renter fra Rusland-sanktionerede kontante aktiver

Før krigen var udenlandske investeringer i Rusland betydelige og beløb sig til omkring 150 milliarder dollars i aktier og statsobligationer, viser data fra Moskva-børsen og Bank of Russia.

Kapitalforvaltere har suspenderet deres russiske fonde, men nogle beregner stadig en teoretisk værdi af, hvor meget aktiverne er værd for kunderne.

F.eks. fortalte JPMorgan Asset Managements Emerging EMEA-investeringsfond kunder, at de russiske selskaber, den havde, fortsatte med at betale udbytte, med cirka 6.3 millioner pund (7.6 millioner dollars) frosset på C-konti pr. tilgængelig.

I tilfældet med BlackRock Inc. har det opsagt iShares MSCI Russia ETF. Virksomheden sagde, at det fortsætter med at tale med regulatorer og andre på markedet om, hvordan man forlader positionerne.

"De russiske værdipapirer vil blive likvideret på et tidspunkt i fremtiden, hvis dette er muligt, gennemførligt og passende," sagde selskabet i et opslag online i september.

En anden formueforvalter, East Capital, sagde, at den havde i alt €13 millioner ($13.8 millioner) på de særlige konti i februar.

"Vi skal være forsigtige med, hvad vi kan fortælle vores kunder," sagde Alexandra Morris, investeringsdirektør hos den norske kapitalforvalter Skagen AS. "Vi kan vise dem, at det er de værdier, der i øjeblikket er prissat, men sandsynligheden er lav for, at vi vil være i stand til at få adgang til dem, faktisk kan de blive konfiskeret hver dag."

Morris sagde, at de havde 9 % af deres emerging-market fond i russiske aktier før invasionen, og kaldte det en "stor overvægt."

Afskrevet til nul

Nogle fondsforvaltere har, omend fjernt, håb om at få nogle af deres penge tilbage. I en rapport fra december sagde East Capital "vi tror stadig på, at der er værdi i de fleste af vores porteføljebeholdninger, fordi vi ved, at de genererer frie pengestrømme og udbetaler udbytte." Det tilføjede, at det har skrevet aktiverne til nul.

I mellemtiden søger andre juridisk hjælp til at inddrive selv en brøkdel af deres kontanter. Grigory Marinichev, en partner hos advokatfirmaet Morgan Lewis & Bockius i New York, sagde, at han taler med kunder, der ønsker at udforske tekniske smuthuller.

En mulighed er en multi-trins overførsel af kontanter til lignende konti, som indehaves af investorer, Rusland klassificerer ikke som "uvenlig". En anden er at konvertere C-konti til bundter af værdipapirer, der kan sælges til investorer, der ikke er bundet af sanktioner, sagde han.

"Alle disse muligheder vil involvere betydelige afskrivninger," sagde Marinichev. "Men noget er bedre end ingenting."

–Med assistance fra Stephanie Bodoni.

(Opdateringer med BlackRock-erklæring om russiske midler)

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP