The Magic Is Back at Disney: Her er hvor jeg ville købe

Supercalifragilisticexpialidocious!!

Onsdag eftermiddag, The Walt Disney Company (DIS) offentliggjorde virksomhedens finansielle resultater for tredje kvartal. Magien er tilbage. For den tre måneders periode, der sluttede den 2. juli, indsendte Disney justeret EPS på $1.09 (GAAP EPS: $0.77) på en omsætning på $21.5 mia. Disse top- og bundlinjeresultater slog begge komfortabelt Wall Streets forventninger, mens omsætningsprintet var godt for år-til-år vækst på 26.3%.

Indtægter fra fortsættende aktiviteter før skat steg 113% til $2.119 mia., hvilket førte til nettoindtægter fra fortsættende aktiviteter, der voksede 53% til $1.409 mia. Kontanter fra fortsættende aktiviteter steg 31% til $1.922 mia., hvilket førte til et frit cash flow på $187 mio. Det var et fald på 65% fra $528M for et år siden, da investeringer i parker, resorts og anden ejendom steg 85% til $1.735B.

Segment ydeevne

Disney medier og underholdningsdistribution: genererede en omsætning på $14.11 mia. (+11%), der slog. Dette gav driftsindtægter på $1.381 mia. (-32%), der gik glip af.

Lineære netværk: genererede en omsætning på $7.189B (+3%), der levede op til forventningerne. Dette resulterede i driftsindtægter på $2.469B (+13%), der gik glip af.

Direkte til forbrugeren: genererede en omsætning på $5.085B (+19%), der gik glip af. Dette gav et driftstab på $-1.061 mia. (100%+), som også gik glip af.

Indholdssalg/licensering og andet: genererede en omsætning på $2111B (+26%), der slog. Dette gav et driftstab på $-27 mio. (ned fra +$132 mio.).

Disney-parker, oplevelser og produkter: genererede en omsætning på $7.394B (+70%), der slog. Dette gav driftsindtægter på $2.186 mia. (+514%), som også slog (let).

Indenlandsk: genererede en omsætning på $5.423B (+104.2%), der slog. Dette gav driftsindtægter på $1.651B (op fra $2M).

International: genererede en omsætning på $788M (+50%). Dette gav et driftstab på $-64 mio. (op fra $-210 mio.).

Forbrugerprodukter: genererede en omsætning på 1.183 mia. USD (+2%). Dette gav driftsindtægter på $599M (+6%).

På direkte til forbrugeren

Disney+ sluttede kvartalet med 152.1 mio. abonnenter, hvilket var en stigning på 14.4 mio. abonnenter i forhold til for tre måneder siden og let slog forventningerne. Hulu sluttede perioden med 46.2 millioner abonnenter, og ESPN+ sluttede kvartalet med 22.8 millioner abonnenter. I alt havde Disney ved kvartalets udgang 221.1 mio. abonnenter på tværs af de tre streamingtjenester, der udgør Disney-pakken. Dette er flere abonnementer end den opfattede streamingunderholdningsleder Netflix (NFLX) rapporteret sidste kvartal. Det tal var 220.7 mio.

Firmaet justerede vejledningen for langsigtede globale abonnementer moderat lavere for at imødekomme for ikke at fortsætte med digitale rettigheder til den indiske Premier League (cricket). Disney vil adskille kerne Disney+-abonnenter fra Disney+ Hotstar-abonnenter til forretningsenhedsrapporteringsformål. Firmaet ser nu ved udgangen af ​​regnskabsåret 2024, Disney+-kerneabonnementer på 135 mio. til $165 mio. og Disney+ Hotstar-abonnementer på op til 80 mio. Dette sammenlignet med tidligere vejledning på 230M til 260M.

Firmaet annoncerede også nogle prisstigninger. Disney+ koster i øjeblikket amerikanske forbrugere 7.99 USD om måneden og har ingen annoncer. Tjenesten bliver nu premium-tjenesten og koster $10.99 pr. måned, mens en basisplan, der er annonceunderstøttet, vil blive introduceret til den gamle pris på $7.99. Hulu basic vil gå fra $6.99 til $7.99, mens Hulu Premium flytter fra $12.99 til $14.99. ESPN+, som kun kører med annoncer, vil gå fra $6.99 til $9.99. Bunden (alle tre tjenester) vil køre forbrugere $12.99 om måneden med annoncer på tværs af alle programmer, $14.99 uden annoncer på Disney+ men annoncer på Hulu, eller $19.99 uden annoncer på hverken Disney+ eller Hulu.

På Parkerne

De indenlandske parker, feriesteder og krydstogtskibe var åbne og fungerede i hele kvartalet. Belægningen på de indenlandske hoteller var større end 90 %, mens den gennemsnitlige parkgænger brugte 10 % mere end for et år siden, og 40 % mere end 2019 (præ-pandemi).

Shanghai Disney var kun åben i tre dage i denne rapporteringsperiode, hvilket helt sikkert undertrykte internationale præstationer, der delvist blev opvejet af Disneyland Paris, der var åben i hele tre måneder sammenlignet med kun 19 dage for året siden sammenligning.

Balance

Disney sluttede kvartalet med en nettolikviditet på $12.959B, hvilket er et fald i løbet af de seneste ni måneder, og varebeholdninger på $1.59B, hvilket var lidt højere i den periode. Dette bringer omsætningsaktiver ned til $31.422B. Kortfristede forpligtelser faldt også småt til $30.704 mia., herunder $5.58 mia. af lån mærket som kortfristet. Dette bringer virksomhedens nuværende forhold til 1.02, hvilket passerer mønstring, lige knap. Disney kan betale Disneys regning. Jeg vil fløjte forbi det hurtige forhold på 0.97 for nu, givet hvad dette firma har været igennem, og hvordan dets tilstand ser ud til at blive bedre.

Samlede aktiver summer til $204.074 mia., inklusive $93.28 mia. i "goodwill" og andre immaterielle aktiver. Det er 45.7% af de samlede aktiver, hvilket jeg ikke kan lide. Uden tvivl ville Disney, indholdskongen, løbe med et enormt niveau af immaterielle aktiver. Når det er sagt, er 45 % meget. Jeg er ikke begejstret.

De samlede forpligtelser minus egenkapitalen kommer til $107.641 mia. inklusive et samlet lån på $46.022 mia. Dette er åbenbart ikke en af ​​de bedre balancer, som jeg har kigget på. Jeg kunne godt tænke mig at se firmaet arbejde på gældsnedbringelse, når de er ude af pandemiens skove. Jeg forstår, at der har skullet bruges meget på investeringer. Det er en god grund til ikke at returnere kontanter til aktionærerne, og de bør ikke før komfortable nok til at tillade frit cash flow at vende tilbage til tidligere niveauer.

Wall Street

Jeg har været i stand til at finde otte sælger-analytikere, som begge har givet mening om Disney, siden disse indtægter blev offentliggjort, og som er vurderet til minimum fire stjerner (ud af fem) af TipRanks. Ud af disse otte, efter ændringer er foretaget, vurderer syv DIS enten som et "køb" eller deres firmas købsækvivalent. Der er ét "hold". Det var Laura Martin ovre hos Needham, som afviste at sætte en målpris. Af de øvrige syv er det gennemsnitlige mål $149.43, med et maksimum på $160 (Philip Cusick fra JP Morgan) og et lavpunkt på $140.. to gange (Barton Crockett fra Rosenblatt Securities og Brett Feldman fra Goldman Sachs).

Mine tanker

Jeg kan godt lide at se comebacket i gang i Disney. Nu har jeg noget at forklare. Som læsere/lyttere/seere, der følger med, ved, har Disney været en central del af min lange aktiepositionering ud fra de lavpunkter i midten af ​​juni, da vi havde bekræftet (24. juni), at der sandsynligvis var sat en omsættelig bund for S&P 500. og Nasdaq Composite.

Jeg havde bygget en ret betydelig position ind i juli med en gennemsnitlig indgangspris på $91.78. Jeg havde ikke tilføjet på det seneste, da aktien var godt i gang. Dette kan måske overraske nogle læsere, men jeg tog nogle overskud forud for torsdagens almindelige session, der lukkede over $112, og noget mere overskud forud for ARCA-lukningen sidste over $120. Jeg har ladet halvdelen af ​​stillingen stå på plads, og ved sidste salg er jeg indtil videre steget 33%.

Hvorfor solgte jeg noget DIS før lukningen? Jeg havde penge på bordet og en nyhedsbegivenhed, som jeg vidste ville risikere, at min profitable handel stirrede mig i øjnene. Dette er risikostyring. Jeg beskytter mig selv og min familie. Hvorfor solgte jeg mere fra den ene dag til den anden? Enkel. Fordi min oprindelige målpris var blevet overtrådt, og det er sådan disciplin fungerer.

Ville jeg købe nogle her? Nej, jeg har lige solgt nogle her. Læsere vil se, at DIS er brudt ud af min nedadskrånende Pitchfork-model med en handling om at kortlægge vold. Relativ styrke, den fulde stokastiske oscillator og den daglige MACD står alle sammen og skriger "overkøbt" ud til alle, der vil lytte. Ingen er.

Det nuværende omdrejningspunkt er 200 dages SMA ($131). Skulle DIS tage det niveau, vil den nye målpris være $158. Jeg tror på, at aktien vil nå dertil. Men som jeg lige sagde, er navnet nu teknisk overkøbt og handles til omkring 29 gange fremadskuende indtjening.

Når algoerne holder op med at tvinge markederne højere som svar på alle juli-data om inflation, tror jeg, at denne aktie vil give købere en chance. Jeg vil tilføje de aktier, jeg solgte i går aftes, tilbage til min lange position. Jeg vil gerne gøre det delvist, da aktierne forsøger at udfylde formiddagens tomrum. Jeg vil gerne gøre det noget mere, da 50 dages SMA er tvunget til at jagte aktierne. Når jeg først er testet, vil jeg ikke tilføje de aktier, jeg allerede har solgt, men nye aktier. Den linje vil være underliggende støtte.