Markedet smelter sammen, og folk mærker det. 'Min mave kurrer hele dagen.'

"De mennesker var ikke et godt sted," sagde Mr. Jones, 43. "De havde en masse angst for mål og drømme og at kunne leve deres livsstil."

Aktier, obligationer og andre aktiver bliver hamret i år, mens investorerne kæmper på ny med muligheden for, at USA er på vej mod recession. Fredag ​​registrerede Dow Jones Industrial Average sin ottende uge i træk med fald, dens længste streak siden 1932. S&P 500 flirtede med bjørnemarkedets territorium.

Familier ser, at de investeringer, de betød til udbetalinger eller universitetsundervisning eller pensionering, falder dag efter dag. De har set store detailhandlere som

Walmart

og Target registrerer deres stejleste aktiefald i årtier i denne uge, efter indtjening, der signalerede en ende på det pandemiske forbrugsboom.

Markedsuroen har skræmte virksomhedshøvdinge væk fra at offentliggøre deres virksomheder. I Silicon Valley har man drømt om værdiansættelser på flere milliarder dollar erstattet af virkeligheden af fyringer og frastødende investorer.

Aktiekurserne er blevet ramt af kræfter, der optræder i næsten hver cyklus, såsom stigende renter og aftagende vækst. Der er også idiosynkratiske, herunder den hurtige tilbagevenden af ​​inflationen efter årtier med lav ebbe, en vaklende kinesisk økonomi og en krig i Ukraine, der har chokeret råvaremarkederne.

Federal Reserve har hævet renten to gange i år og planlægger at fortsætte med at gøre det for at bremse inflationen, men det får investorerne til at bekymre sig om, at det vil bremse økonomien for hurtigt eller for meget.

S&P 500 bæremarkeder og den nuværende nedtur, fald og varighed

Nuværende nedtur

96 handelsdage

Nuværende nedtur

96 handelsdage

Nuværende nedtur

96 handelsdage

Nuværende nedtur

96 handelsdage

Nuværende nedtur

96 handelsdage

For investorer kan det føles, at der ikke er noget sikkert sted. Mens det store flertal af individuelle investorer holder fast, er det til dels fordi sædvanlige alternativer ikke giver meget lindring. Obligationer, der normalt er et tilflugtssted, når aktierne falder, er også blevet ramt. Kryptovalutamarkedet, der er sat som en modvægt til traditionelle aktier, synker.

Til

Michael Hwang,

en 23-årig revisor i San Francisco, betyder markedets fald, at han kan ende med at optage lån for at få en MBA. Han har håbet på at betale sin undervisning af lommen, når han til sidst går tilbage til skolen.

Til

Arthur McCaffrey,

en 80-årig pensioneret forsker fra Boston, betyder det, at man spekulerer på, om han vil leve for at se sine investeringer komme sig.

Rick Rieder,

chefen for rente i gigantisk kapitalforvalter

BlackRock Inc.,

sammenlignede finansmarkedernes tilstand med en kategori 5-orkan. Den erfarne obligationshandler har været i branchen i tre årtier og sagde, at de hurtige kursudsving er ulig noget, han har set.

"Min mave kurrer hele dagen," sagde han. "Der er så mange krydsstrømme af usikkerhed, og vi kommer ikke til at få lukket nogen af ​​dem i uger, hvis ikke måneder."

Investorer er vant til, at Fed træder ind for at berolige markederne, men mange af den dynamik, der rasler med aktier, obligationer, valutaer og råvarer, er uden for centralbankens kontrol, sagde Mr. Rieder: "Fed kan ikke løse forsyningsmanglen på majs. eller gødning, eller manglende evne til at få naturgas ind i Europa. De kan ikke bygge et tilstrækkeligt inventar af boliger.”

Springet er en helomvending fra aktiernes opløb i 2020 og 2021. Derefter skubbede usædvanligt lave renter og en stigende pengemængde – biprodukter af regeringens bestræbelser på at afværge en nedtur – aktieindeksene til gentagne nye højder. Nogle investorer siger, at faldet var længe ventet, og nu hvor det er kommet, kan det være svært at reparere.

Melissa Firestone,

en 44-årig økonom med speciale i energimarkedet, solgte mange af sine individuelle aktier og købte en fond, der shorter S&P 500 og satsede på et fald. "Fed går for langt, inflationen er et mareridt, og ejendomsmarkedet vil gå ned," sagde hun.

Keith Yocum,

en romanforfatter og pensioneret forlagschef på 70 år flyttede sidste år en tredjedel af sin opsparing ind i pengemarkedsfonde. Mr. Yocum elsker ikke at have så mange penge i kontanter, især når inflationen eroderer værdien, men ser få bedre muligheder.

I oktober, hvor aktiekurserne stadig slog rekorder,

Craig Bartels

flyttede det meste af sine 401(k) og individuelle pensionsopsparinger til pengemarkedsfonde. Snart solgte han sine cryptocurrency-beholdninger og begyndte at shorte boligbyggeraktier og

Tesla Inc.

gennem en mæglerkonto.

En 46-årig ejendomsmægler i Zionsville, Ind., hr. Bartels, havde kigget til den fjerne fortid for at få råd og læst

Ray Dalios

nyere bog om økonomisk historie og Adrian Goldsworthys "How Rome Fell: Death of a Superpower."

"Det her lyder som os lige nu," tænkte han.

Hans 20-årige søn, en universitetsstuderende, havde fortalt ham, at han handlede et par tusinde dollars gennem en

Robin Hood

konto. For hr. Bartels lignede det endnu et tegn på et kommende regnestykke.

En generation tidligere var han selv en dag-handlende universitetsstuderende. Han gjorde det godt, sagde han, men kendte mange, der "smed penge på internetaktier og ikke anede, hvad de lavede." Dot-com-boblen fra slutningen af ​​1990'erne dukkede hurtigt op. I dag er hr. Bartels glad for, at han ændrede kurs, da han gjorde det. "Jeg tror ikke, vi er i nærheden af ​​bunden," sagde han.

Don McLeod,

en tidligere forskningschef hos et advokatfirma på Manhattan, gik på pension for fire år siden, da markederne var stærke. Han tjekkede sin 401(k) konto næsten hver dag med glæde.

Da aktierne begyndte at vende i januar, fortsatte han med at tjekke dagligt af frygt, indtil tabene blev for stejle. I begyndelsen af ​​maj var hans pensionskonti faldet 25 % på fem måneder.

Mr. McLeod håber, at USA ikke er på vej mod en gentagelse af "stagflationen" i 1970'erne. "Når du banker på de penge, der er sparet i løbet af dit liv for at bære dig igennem, og det begynder at gå væk, føler du dig hjælpeløs," sagde han. "Jeg vil ikke tilbage på arbejde som 66-årig."

Susan Wagner,

en nylig pensionist, der flyttede fra Chicago til New Mexicos Rio Rancho med sin kone i 2020, tog deres pensionspenge helt ud af markederne i denne måned.

"Angsten var bogstaveligt talt, at jeg mistede søvnen, vendte mig om natten og spekulerede på, hvor meget mere vi ville miste," sagde fru Wagner. Hendes kone, en tidligere radiolog, var tøvende, men gik til sidst med. "Det var for nervepirrende, og jeg var ret følelsesladet over det," sagde fru Wagner. "Jeg var meget ked af det, der skete."

Jim Cahn,

Chief Investment Officer i Wealth Enhancement Group i Minneapolis sagde, at hans kunder er mere nervøse nu end i 2008, året for finanskrisen. Spørgsmålet, han får: "Hvor kan jeg gå hen for at stoppe med at blive fattigere?"

Firmaet afholdt webinarer for kunder i markedets skummende dage sidste år, hvor de advarede mod at fylde op på teknologiaktier og højtflyvende pandemiske navne som Peloton, sagde Mr. Cahn. På det seneste har webinarerne haft et andet tema: Gå ikke i panik.

Firmaet kigger på råvarer, som har tendens til at beskytte mod inflation og får et løft fra krigen i Ukraine, og kommunale obligationer, som hr. Cahn sagde, begynder at se attraktive ud.

Teknologiaktier, der er steget i de seneste år, som

Facebook

forælder

Meta platforme Inc.

,

Netflix Inc.,

er blevet særligt hårdt ramt. Forfærdende resultater eller mørkere udsigter har krateret teknologiaktier og i smertefulde øjeblikke hjulpet med at trække det bredere marked ned.

Sammenlagte tab

$ 3.76 billioner

Markedsværdi

tabt siden 3. jan

$ 2.23 billioner

markedsværdi

fra fredag

Kilde: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/THE WALL STREET JOURNAL

Sammenlagte tab

$ 3.76 billioner

Markedsværdi

tabt siden 3. jan

$ 2.23 billioner

markedsværdi

fra fredag

Kilde: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/THE WALL STREET JOURNAL

Sammenlagte tab

$ 3.76 billioner

Markedsværdi

tabt siden 3. jan

$ 2.23 billioner

markedsværdi

fra fredag

Kilde: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/THE WALL STREET JOURNAL

Markedsværdi tabt siden 3. januar

Sammenlagte tab

$ 3.76 billioner

$ 2.23 billioner

markedsværdi

fra fredag

Kilde: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/THE WALL STREET JOURNAL

Markedsværdi tabt siden 3. januar

Sammenlagte tab

$ 3.76 billioner

$ 2.23 billioner

markedsværdi

fra fredag

Kilde: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/THE WALL STREET JOURNAL

Der har været så mange dårlige dage, at de er begyndt at sløre sammen, sagde

Sonu Kalra,

porteføljeforvalter af Fidelity Investments' Blue Chip Growth Fund.

Mr. Kalra sad på sit hjemmekontor i forstaden i Boston i begyndelsen af ​​februar, da Meta chokerede Wall Street med skuffende indtjening. Da han så dens aktier glide i handel efter åbningstid, følte han sig vred på sig selv, fordi han ikke fulgte tidligere advarselstegn.

"Du føler meget smerte og begynder at spørge: 'Hvad kunne jeg have gjort anderledes?' " han sagde. ”Men man kan ikke græde over spildt mælk. Du er nødt til at komme videre."

På det tidspunkt mente han, at Metas problemer var idiosynkratiske og ikke et tegn på en bred tilbagetrækning fra vækstaktier. Det kom senere, da Ruslands invasion af Ukraine sendte energipriserne højere. "Olie gennemsyrer alt," sagde han.

På onsdag,

Cole Smead,

en porteføljemanager hos Smead Capital Management Inc., vågnede tidligt i Phoenix. Target, hvis aktie udgør omkring 5% af Smead Value Fund, skulle rapportere indtjening. Målaktien faldt tocifret i førmarkedshandel. Mr. Smead tog et jakkesæt på og gik ind på sit kontor.

Den morgen svævede Target på 25 % under tirsdagens lukning. Mr. Smead besluttede, at det ikke var produktivt at stirre på en skærm og se sin femte-største position i frit fald. Han hentede en bog, biografien om George Hearst, sølvminearbejderens far til William Randolph Hearst.

"Jeg regnede med, at han nok ville lære mig mere, end markederne vil lære mig den dag," sagde han.

Konventionel investeringsvisdom siger, at aktiemarkederne over tid stiger. Utallige investorer så deres opsparing vokse ved at forblive på et marked, der steg kraftigt i tiåret efter finanskrisen. De, der holdt fast, da markedet styrtede i begyndelsen af ​​2020, blev belønnet, da aktierne genoptog deres opadgående stigning inden for få uger.

For nogle markedsaktører føles dette års tilbagegang anderledes. Regeringens ekstraordinære stimuleringsforanstaltninger, der skubbede økonomien ind i et V-formet opsving i 2020, er stort set udløbet, erstattet af politikker, der sigter mod at kontrollere inflationen. Mens debatten om, hvorvidt en recession er på vej, langt fra er afgjort, er der bred enighed om, at USA er gået ind i en periode med langsommere vækst.

Mr. McCaffrey, den 80-årige pensionerede forsker, har købt

Apple

aktier i de seneste uger, og automatiserede købet, når kursen er under et vist niveau. Men overordnet set har det været en dyster oplevelse at se aktier i hans foretrukne teknologivirksomheder udhule. Apple er indtil videre i år faldet med 23 %.

"Det bliver værre for folk i min aldersgruppe," sagde Mr. McCaffrey, "simpelthen fordi vi ikke har tid til at vente på, at det kommer tilbage."

Der skal meget til at ryste

Kevin Landis,

en fondsforvalter, hvis teknologifokuserede fond blev ramt af teknologivraget i begyndelsen af ​​2000'erne. Men når Netflix annoncerede skuffende kvartalsresultater i april følte Mr. Landis, der sad på sit hjemmekontor med udsigt over sin rolige forstad til San Jose baghave, som om han var blevet ramt af et jordskælv.

Mr. Landis havde grund til at være bekymret:

år,

et andet streamingselskab udgjorde 14 % af hans teknologifond i slutningen af ​​marts. Han siger, at han ikke har solgt nogen aktier, selvom Rokus aktie er sunket med næsten 60% i år.

"Sandsynligvis er den afgørende forskel denne gang sidste gang, jeg bare kunne storme ud af kontoret og gå hjem," sagde han. "Denne gang arbejder jeg hjemmefra. Så der er ingen undslippe."

—Angel Au-Yeung, Hardika Singh, Julia-Ambra Verlaine, Corrie Driebusch, Orla McCaffrey, Matt Grossman, Heather Gillers, Liz Hoffman, Charley Grant, Akane Otani og Veronica Dagher bidrog til denne artikel.

Skriv til Justin Baer kl [e-mail beskyttet]