Markedet ønsker at fejre en langsommere CPI, men Fed kunne ødelægge festen

Aktier fortsætter med at bevæge sig højere, da markedsaktørerne afventer CPI-rapporten kl. 8.30 ET. S&P 500 steg 1.4 % i mandags og holdt over nøgleunderstøttelsen på over 3900.

Sidste måned steg S&P 500 omkring 5.5 % på en blødere end forventet CPI-rapport, men forholdene denne gang er helt anderledes. Markedet fejrede ideen om "peak inflation" i sidste måned, men S&P 500 er nu omkring det samme niveau, som det var ved slutningen af ​​dagen på den sidste CPI-rapport.

I løbet af den sidste måned har markedsfortællingen skiftet fra bekymringer om forbrugerinflation. Den har været mere bekymret over, hvor stærk beskæftigelsen har været, og potentialet for en recession, da højere renter trækker en vejafgift.

En renteforhøjelse på 0.5 % på onsdagens Fed-møde har været forudset lige siden den sidste CPI-rapport, og markedet havde endda et kortvarigt opspring, da formand Jerome Powell antydede, at det var meget sandsynligt.

Hvis CPI endnu en gang bliver lettere end forventet, kan markedsaktørerne så forvente den samme slags euforiske reaktion, som fandt sted den 10. november? Sikkert ikke. Et blødt CPI forventes allerede i høj grad, og det afspejles i den rentestigning på 0.5 %, der skulle ske onsdag. Det primære økonomiske problem er fortsat terminalrenten - hvor høje vil raterne gå i de kommende måneder? Powell og Fed er mere fokuseret på lønomkostninger end noget andet lige nu, og det vil CPI ikke ændre på.

En af de udfordringer, som handlende står over for, er, at selvom markedet fejrer en blød CPI-rapport tirsdag, bliver de straks nødt til at konfrontere Fed-politisk møde onsdag. Det er højst usandsynligt, at Powell vil foreslå, at kampen mod inflationen er vundet. Fed vil minde markedet om, at det har meget mere arbejde at gøre, og at en blød CPI-rapport ikke gør så meget for at ændre, hvad den skal gøre i de kommende måneder.

Den primære markedsfortælling har skiftet til bekymringer om en recession i begyndelsen af ​​næste år. Det faktum, at renterne er faldet, har mere at gøre med frygten for økonomisk afmatning snarere end en fejring af lavere inflation.

Vi har en meget vanskeligt handelsmiljø. En blød CPI-rapport vil begejstre nogle markedsaktører, men så er vi nødt til at bekymre os om, at Fed vil ødelægge festen. Hvis du ønsker at navigere effektivt på dette marked, så vær hurtig og fleksibel.