Vi er halvvejs gennem den første måned af det nye år, og oliens tyreløb viser ingen tegn på aftagende. Oliefutures er steget med 12 % i de første to handelsuger af det nye år, boostet af adskillige katalysatorer, herunder forsyningsbegrænsninger, bekymringer om et russisk angreb på nabolandet Ukraine og stigende tegn på, at Omicron-varianten ikke vil være så forstyrrende som frygtet.
Futures på Brent-olie faldt på 1.59 USD eller 1.9 %, højere i fredagens session med et højdepunkt på 2-1/2 måned på 86.06 USD pr. 5.4 $ per tønde, en stigning på 1.70 % i ugen. Både Brent- og WTI-futures er nu gået ind i overkøbt territorium for første gang siden slutningen af oktober.
"Folk, der ser på det store billede, indser, at den globale udbud versus efterspørgsel situation er meget stram, og det giver markedet et solidt løft.” Det har Phil Flynn, senioranalytiker hos Price Futures Group, fortalt til Reuters.
"Når man tænker på, at OPEC+ stadig ikke er i nærheden af at pumpe op på sin samlede kvote, kan denne indsnævre pude vise sig at være den mest positive faktor for oliepriserne i de kommende måneder," PVM-analytiker Stephen Brennock har sagt.
Faktisk har flere banker forudsagt oliepriser på 100 dollars pr. tønde i år, hvor efterspørgslen forventes at overstige udbuddet, i høj grad takket være OPEC's begrænsede kapacitet.
Morgan Stanley forudsiger, at Brent-olie vil ramme 90 dollars pr. tønde i tredje kvartal i år, mens JPMorgan har forudsagt, at olien vil ramme 125 dollars pr. tønde i år og 150 dollars i 2023. I mellemtiden siger Rystad Energys senior vicepræsident for analyse, Claudio Galimberti, at hvis OPEC var disciplineret og ønskede at holde markedet stramt, kunne det løfte priserne til 100 dollars.
OPEC+ er på det seneste kommet under pres for at øge produktionen med et hurtigere klip fra flere sider, herunder Biden-administrationen for at lette forsyningsmangel og tøjle de stigende oliepriser. Men organisationen er bange for at spolere olieprisfesten ved at foretage pludselige eller store træk, mens sidste års oliepriskollaps stadig er frisk i sindet.
Men måske har vi overvurderet, hvor meget kraft kartellet har til at løfte produktionen i farten.
Kilde: Reuters
Ifølge en nylig rapport er kun en håndfuld OPEC-medlemmer i øjeblikket i stand til at opfylde højere produktionskvoter sammenlignet med deres nuværende klip.
Amrita Sen fra Energy Aspects har fortalt Reuters, at kun Saudi-Arabien, De Forenede Arabiske Emirater, Kuwait, Irak og Aserbajdsjan er i stand til at sætte skub i deres produktion for at opfylde fastsatte OPEC-kvoter, mens de andre otte medlemmer sandsynligvis vil kæmpe på grund af skarpe fald i produktionen og mange års underinvestering.
Underinvesteringer stopper opsvinget
Ifølge rapporten er Afrikas oliegiganter Nigeria og Angola hårdest ramt, hvor parret har pumpet et gennemsnit på 276 kbpd under deres kvoter i mere end et år nu.
De to nationer har en kombineret OPEC-kvote på 2.83 millioner bpd ifølge Refinitiv-data, men Nigeria har ikke nået sin kvote siden juli sidste år og Angola siden september 2020.
I Nigeria håndterede fem eksportterminaler på land drevet af store olieselskaber med en gennemsnitlig produktionsklip på 900,000 bpd 20 % mindre olie i juli end på samme tid sidste år på trods af lempede kvoter. Faldet skyldes lavere produktion fra alle de onshore-felter, der fodrer de fem terminaler.
Relateret: Skyhøje lithiumpriser bliver stor hovedpine for elbilproducenter
Faktisk kun fransk oliemajor Total energier'(NYSE:TTE) det nye dybe offshore oliefelt og eksportterminal Egina har været i stand til hurtigt at øge produktionen. At skrue for hanerne igen har vist sig at være en større udfordring end tidligere antaget på grund af mangel på arbejdere, enorme efterslæb af vedligeholdelse og stramme pengestrømme.
Det kan faktisk tage mindst to kvartaler, før de fleste virksomheder kan arbejde igennem deres vedligeholdelsesefterslæb, som dækker alt fra servicering af brønde til udskiftning af ventiler, pumper og rørledningssektioner. Mange virksomheder er også kommet bagud med planer om at lave supplerende boringer for at holde produktionen stabil.
Angola har ikke haft det bedre.
I juni sænkede Angolas olieminister, Diamantino Azevedo, sin målrettede olieproduktion for 2021 til 1.19 millioner bpd, med henvisning til produktionsfald på modne felter, boreforsinkelser på grund af COVID-19 og "tekniske og økonomiske udfordringer" i dybvandsolieefterforskning. Det er næsten 11 % under dens OPEC-kvote på 1.33 millioner bpd og langt fra dets rekordhøje over 1.8 millioner bpd i 2008.
Den sydafrikanske nation har kæmpet i årevis, da dens oliefelter støt faldt, mens efterforsknings- og borebudgetterne ikke kunne følge med. Angolas største felter begyndte produktionen for omkring to årtier siden, og mange er nu forbi deres højdepunkter. For to år siden vedtog landet en række reformer, der har til formål at sætte skub i efterforskningen, herunder at tillade virksomheder at producere fra marginale marker, der støder op til dem, de allerede driver. Desværre har pandemien hæmmet virkningen af disse reformer, og ikke en eneste borerig var operationel i landet i maj, første gang det er sket i 40 år.
Indtil videre har kun tre offshore-rigge genoptaget arbejdet.
Skiferfald
Men det er ikke kun OPEC-producenterne, der kæmper for at øge olieproduktionen.
I en fremragende op/ed bemærker næstformand for IHS Markit Dan Yergin, at det næsten er uundgåeligt, at skiferproduktionen vil gå omvendt og falde takket være drastiske nedskæringer i investeringerne og først senere komme sig i et langsomt tempo. Skiferoliebrønde falder med en usædvanlig hurtig klipning og kræver derfor konstant boring for at genopbygge tabt forsyning.
Faktisk advarede det norsk-baserede energirådgivningsfirma Rystad Energy for nylig om, at Big Oil kunne se sine dokumenterede reserver løbe tør på mindre end 15 år, takket være producerede mængder, der ikke er fuldt ud erstattet med nye opdagelser.
Ifølge Rystad er påviste olie- og gasreserver fra de såkaldte Big Oil-selskaber, nemlig ExxonMobil, BP Plc. (NYSE:BP), Shell (NYSE:RDS.A), Chevron (NYSE:CVX), TotalEnergies SE (NYSE:TTE), og Eni SpA (NYSE:E) falder alle, da producerede mængder ikke fuldt ud erstattes med nye opdagelser.
Indrømmet, dette er mere et langsigtet problem, hvis virkninger måske ikke kan mærkes snart. Men med den stigende stemning mod olie- og gasinvesteringer bliver det svært at ændre denne tendens.
Eksperter advarer om, at sektoren for fossile brændstoffer kan forblive deprimeret takket være en stor nemesis: ESG-megatrenden på billioner dollars. Der er voksende beviser på, at virksomheder med lav ESG-score betaler prisen og i stigende grad bliver afvist af investorsamfundet.
Ifølge Morningstar-undersøgelser ramte ESG-investeringer rekord på 1.65 billioner USD i 2020, med verdens største fondsforvalter, BlackRock Inc. (NYSE:BLK), med 9 billioner USD i aktiver under forvaltning (AUM), kaster sin vægt bag ESG og frasalg af olie og gas.
Michael Shaoul, bestyrelsesformand og administrerende direktør for Marketfield Asset Management, har fortalt Bloomberg TV, at ESG i høj grad er ansvarlig for efterslæbende olie- og gasinvesteringer:
"Energiaktier er ikke i nærheden af, hvor de var i 2014, da råoliepriserne var på det nuværende niveau. Det er der et par meget gode grunde til. Den ene er, at det har været et forfærdeligt sted at være i et årti. Og den anden grund er ESG-presset, som mange institutionelle ledere er på, får dem til at ville underspille investeringer på mange af disse områder."
Faktisk står amerikanske skifervirksomheder nu over for et reelt dilemma efter at have afvist nye boringer og prioriteret udbytte og gældsudbetalinger, men alligevel fortsætter deres beholdning af produktive brønde med at falde ned fra en klippe.
Ifølge US Energy Information Administration havde USA 5,957 borede, men ufuldendte brønde (DUC'er) i juli 2021, det laveste i nogen måned siden november 2017 fra næsten 8,900 på sit højeste i 2019. Med denne hastighed bliver skiferproducenterne nødt til kraftigt at øge boringen af nye brønde bare for at opretholde den nuværende produktionsklip.
Hvis vi har brug for mere bevis for, at skiferborere holder fast i deres nyfundne disciplinære psykologi, er der nyere data fra EIA. Disse data viser et kraftigt fald i DUC'er i de fleste større amerikanske onshore olieproducerende regioner. Dette peger igen på flere brøndafslutninger, men mindre ny brøndboringsaktivitet. Det er rigtigt, at højere færdiggørelsesrater har ført til en stigning i olieproduktionen, især i Perm; disse færdiggørelser har imidlertid sænket DUC-lagrene markant, hvilket kan begrænse væksten i olieproduktionen i USA i de kommende måneder.
Det betyder også, at udgifterne skal stige, hvis vi skal se skifer holde trit med produktionsfald. Der skal komme flere online, og det betyder flere penge.
Af Alex Kimani for Oilprice.com
Flere toplæser fra Oilprice.com:
Læs denne artikel på OilPrice.com
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/oil-market-already-looking-beyond-220000271.html