'Den korte ende af kurven er meget sexet i dag': Men hvor skal ETF-investorer satse på obligationer?

Tilmeld dig link. til vores ugentlige ETF Wrap.

Stigningen i obligationsrenterne bliver ved med at give genlyd.

Investorer har nu et alternativ til aktier, især med bekymring over Federal Reserves renteforhøjelser, der potentielt kan føre til en recession allerede i år. Det er et tema, som investorer, herunder Fairlead Strategies-grundlæggeren Katie Stockton, behandlede under en paneldebat den 7. februar på Exchange-konferencen på Fontainebleau-hotellet i Miami Beach.

Stocktons Fairlead Tactical Sector ETF
TAK,
-0.54%,
som er afhængig af en teknisk model og faktorer som prismomentum for at investere i en gruppe af State Streets SPDR ETF'er, har i øjeblikket størstedelen af ​​sine aktiver eksponeret til statskassen. 

"Det er meget risiko-off på nuværende tidspunkt," sagde Stockton under et interview med MarketWatch på sidelinjen af ​​begivenheden den 6. februar. "På et perfekt marked," ETF'en ville blive investeret på tværs af forskellige sektorer af aktiemarkedet, men energi
XLE,
-0.86%
er den eneste sektor, der er tilbage i fonden, efter modellen sparkede forsyningsselskaber ud, sagde hun.

Omkring 61 % af ETF's aktiver blev allokeret til amerikansk statsgæld, groft fordelt mellem kortsigtede statsobligationer
SPTS,
-0.07%
og langsigtede statskasser
SPTL,
-0.82%
pr. 8. februar ifølge fondens beholdningsdata på sin hjemmeside. Efter fast indkomst var ETF's næststørste eksponering guld
GLD,
-0.79%
på omkring 22 %, efterfulgt af energi på 12.5 % og amerikanske dollars på lidt mere end 4 %. 

Fairlead Tactical Sector ETF, som sigter mod gevinster og samtidig begrænser udtrækninger, er steget omkring 2 % i år til og med torsdag, viser FactSet-data.

JP Morgan Asset Managements globale chefstrateg David Kelly sagde den 6. februar, mens han var på scenen ved Exchange-begivenheden, at der er et "engangssalg" i fast indkomst. Udbyttet "alt ser godt ud," sagde han.

Se: 'Kanten af ​​en sump': JPMorgan-strateg ser 'engangssalg' i faste indtægter, da amerikansk økonomi bremser

At blive 'betalt for at vente'

Michael Arone, chefinvesteringsstrateg for SPDR ETF'er hos State Street Global Advisors, foretrækker kortfristet gæld i det nuværende miljø. Med Fed-signaleringen fortsatte rentestigninger for at bringe den stadig høje inflation ned i en aftagende økonomi, er forsigtighed påkrævet, sagde Arone i et interview med MarketWatch den 7. februar på sidelinjen af ​​Exchange-begivenheden. 

"Vi er forsigtige" med at påtage os varighed og kreditrisiko, sagde han. Hvorfor tage sådanne risici, når "jeg kan blive betalt for at vente" i sikkerhed for kortvarig, amerikansk statsgæld, sagde Arone.

Han pegede på attraktive renter på skatkammerbeviser med kort løbetid på en til tre måneder
BIL,
+ 0.03%
eller tre til 12 måneder, sagde han. Afkastet på en-måneders skatkammerbeviser handlede omkring 4.6 % torsdag, mens et-årige skatkammerbeviser gav omkring 4.9 % ifølge FactSet-data. 

Obligationsrenter og -kurser bevæger sig i modsatte retninger. 

Renteaktiver faldt i 2022, da Fed aggressivt hævede renten for at dæmme op for stigende inflation. Tempoet i renteforhøjelserne er aftaget, efterhånden som inflationen er aftaget, men nogle investorer bekymrer sig om, at centralbanken kan holde renten forhøjet i et stykke tid, før den sænker dem. 

Se: Feds Waller siger, at han er forberedt på 'længere kamp' mod inflation

Klassisk 60-40 portefølje

Men efter at aktier og obligationer faldt sammen sidste år, er der "en god chance" for, at aktivklasserne går tilbage til "negative korrelationer", ifølge David Braun, en porteføljeforvalter hos PIMCO, som delte scenen med Arone ved børsebegivenheden for at diskutere obligationernes skiftende rolle i en paneldebat den 7. februar. 

I en økonomisk nedtur betyder det, at obligationer kan give en vis polstring for investorer – såvel som indkomst – i en klassisk portefølje bestående af 60 % aktier og 40 % obligationer. Braun sagde på scenen, at han tror, ​​det er muligt, at Fed kan sænke renten senere i år, da en recession kan komme, da inflationen potentielt fortsætter med at falde.

Læse: US Treasurys på 'kritisk punkt': Aktier, obligationer-korrelation skifter, da rentemarkedet blinker advarsel om recession

Arone sagde på scenen, at han ikke forventer rentenedsættelser i år og pegede på stærkt amerikansk arbejdsmarked trods Feds bestræbelser på at afkøle økonomien. 

'Problemet med det'

Mens obligationsmarkedet har signaleret frygt for recession, er DoubleLines Jeffrey Sherman ikke overbevist om, at USA vil se en i år. "Den korte ende af kurven er meget sexet i dag," sagde han på scenen under et panel om renteperspektiver på Exchange-konferencen. "Kontanter er cool igen."

Alligevel satser Sherman, DoubleLines stedfortrædende investeringsdirektør, ikke kun på den korte ende af obligationsmarkedets rentekurve. "Problemet med det er, at det ikke vinder, hvis der sker dårlige ting," sagde han.

Sherman fortalte MarketWatch i et interview på sidelinjen af ​​begivenheden, at langsigtede statsobligationer kan hjælpe med at balancere en portefølje, da deres priser typisk vil stige, efterhånden som investorer hober sig ind i dem på grund af recessionsfrygt. Med hensyn til kreditrisiko sagde Sherman, at han ser muligheder i at søge afkast på områder som låneforpligtelser med sikkerhed, især den sikreste del af CLO'er. 

Passiv vs. aktiv?

Efter en "ekstremt barsk" tur på rentemarkedet sidste år, er der nu "enorme muligheder" for obligationsinvestorer, sagde Steve Laipply, amerikansk chef for fastforrentede ETF'er hos BlackRock, mens han delte sine synspunkter på scenen ved siden af ​​Sherman på Udvekslingsbegivenhed.

Læse: Hvor BlackRock ser 'enorme' markedsmuligheder for ETF-investorer i 2023 efter skader på aktier, obligationer

Se også: 'Vær venlig at have nogle faste indtægter': Hvorfor ETF-investorer hældte kapital i obligationer, internationale aktier i januar

Laipply beskrev debatten omkring aktiv versus passiv investering som en "gammel ramme", og sagde, at begge strategier kan bruges i en portefølje. I et interview med MarketWatch efter panelet forklarede Laipply, at i den traditionelle 60-40-portefølje kunne 40%-allokeringen til obligationer omfatte en kernebeholdning af passive ETF'er samt nogle aktivt forvaltede fonde, der giver eksponering til forskellige områder af fast- indkomstmarkedet.

I januar lancerede BlackRock BlackRock AAA CLO ETF
CLOA,
+ 0.02%,
en aktivt forvaltet fond, der giver eksponering mod sikkerhedsstillede låneforpligtelser, eller CLO'er, med AAA-rating. CLO'er køber gearede lån, en form for risikabel virksomhedsgæld.

I mellemtiden, Janus Hendersons AAA CLO ETF
JAAA,
+ 0.04%,
som blev lanceret i 2020, havde et samlet afkast sidste år på 0.5 % ifølge FactSet-data. Fonden, som investerer i højkvalitets CLO'er, er indtil videre i år steget med 1.6 % på et samlet afkastbasis til og med onsdag.

Som sædvanligt, her er dit kig på de top- og lavtydende ETF'er i løbet af den sidste uge til og med onsdag, ifølge FactSet-data.

Den gode…

…og det dårlige

Nye ETF'er

• Calamos Investeringer annonceret 6. feb at det børsnoterede Calamos Antetokounmpo Global Sustainable Equities ETF
  SROI,
  -0.25%,
  en fond, der investerer i "høj kvalitet og vækstorienterede ESG-princippet virksomheder." ETF'en blev lanceret i samarbejde med den professionelle atlet Giannis Antetokounmpo, som spiller for National Basketball Associations Milwaukee Bucks.

• Subversiv kapitalrådgiver sagde 7. feb at det lancerede Unusual Whales Subversive Democratic Trading ETF
  NANC,
  -0.96%
  og Unusual Whales Subversive Republican Trading ETF
  KRUZ,
  -0.64%.
  "Subversive udtrykker ikke et syn på NANC og KRUZ's underliggende aktier, snarere køber eller sælger vi værdipapirer baseret på Unusual Whales' rapportering om, hvad medlemmer af Kongressen afslører, de har," sagde Christian Cooper, ETF's porteføljemanager, i meddelelsen .

Ugentlig ETF læser