Efter en af de værste uger for aktiemarkedet i 2022, kan to faktorer svinge markedet i løbet af de næste par dage og sætte investorerne op til et tumultarisk fjerde kvartal.
Markedet raser efter et bredt udsalg i fredags, hvilket dækker over en to ugers svimmelhed, der tog
Det betyder, at markedet sandsynligvis vil svinge på to hovedtemaer i løbet af de næste par uger – inflationsdata og eventuelle antydninger af, hvad Fed planlægger at gøre i deres næste par møder. I den næste uge kan flere af disse hints være på vej.
Investorer vil høre fra en del Fed-embedsmænd og vil følge nøje efter sprog, der indikerer eventuelle splittelser blandt bestyrelsesmedlemmerne. Tolv af de 19 Fed-guvernører og præsidenter taler i den kommende uge, "med stort set alle tilsyneladende potentielt at berøre de økonomiske udsigter eller pengepolitikken," bemærker Deutsche Bank-økonomer ledet af Brett Ryan.
Mens alle Fed-medlemmerne ser ud til at have til hensigt at fortsætte med at hæve renterne fra det nuværende interval på 3.0%-3.25%, er der også vigtige uenigheder. For eksempel "dot-plots", der spore, hvor Fed-embedsmænd ser økonomiske data og renter i fremtiden viser, at medlemmerne er ligeligt fordelt mellem dem, der forventer, at Federal Funds-renterne topper med 4.75 % næste år, og dem, der ser 4.5 % og 4.25 % som toprenterne. Det kan virke som relativt små forskelle, men de kan gøre en stor forskel på markedet, i betragtning af hvor nøje investorer holder øje med kurserne. Hvis Fed-embedsmænd begynder at læne sig mod en mere dueagtig politik - at hæve renten mere gradvist - vil markedet sandsynligvis stige. Men det føles stadig som et langskud. Deutsche Bank forventer på sin side, at renterne skal stige til 5 %, hvilket sandsynligvis ville være negativt for investorerne.
Powell selv vil optræde to gange i den kommende uge. "Alle tre medlemmer af Fed-ledelsen vil tale, hvor Powell deltager i et panel om digitale valutaer tirsdag og onsdag giver velkomstbemærkninger til en samfundsbankkonference, hvor guvernør Bowman også vil optræde," skrev Ryan.
Derudover vil der være nogle datafrigivelser, der kan påvirke markedet. På torsdag vil Bureau of Economic Analysis (BEA) offentliggøre sit tredje estimat for andet kvartals bruttonationalprodukt og muligvis også revidere nogle ældre tal. Fordi det er et bagudskuende tal, flytter BNP ofte ikke markedet meget. Men ethvert yderligere tegn på, at økonomien allerede er i recession, kan påvirke investorernes stemning. Det kan også påvirke Feds vilje til at kaste økonomien ud i en dybere recession, hvis det bliver mere klart, at en recession er begyndt. Det sidste estimat for andet kvartals BNP var et fald på 0.6 % efter et fald på 1.3 % i første kvartal.
Nye data om varige goder, forbrug og anden økonomisk aktivitet vil også hjælpe prognosemagere med at vurdere tredje kvartals bruttonationalprodukt. Endnu en fjerdedel af fald ville gøre det mere klart, at økonomien allerede er i recession – og teste Feds vilje til at gøre den økonomiske smerte værre.
De største nyheder kommer dog sandsynligvis på fredag. BEA vil frigive prisindekset for personlige forbrugsudgifter, et nøglemål for inflation, som Fed holder nøje øje med. Dette indeks steg 6.8 % år over år i juni – det højeste niveau siden 1982 – og modererede sig til 6.3 % i juli. Kerne-PCE-indekset, der tager mad og energi ud, steg 4.6 %. Analytikere forventer, at kerne-PCE vil stige 4.7 % i august.
Selv med alle disse Fed-embedsmænd, der planlægger at tale og vigtige dataudgivelser, er det usandsynligt, at der vil være tilstrækkelig klarhed i den kommende uge om renteforhøjelsernes vej til at bestemme, hvor aktierne vil lede resten af året. Goldman Sachs fredag reducerede sit 2022 S&P 500-mål til 3,600 fra 4,300 - endnu et tegn på, at Wall Street ikke ser en udsættelse på kort sigt for markedet.
"I løbet af de næste par uger kan langsigtede investorer tøve med at købe ind i svaghed, fordi det ikke ser ud til, at nogen offentliggørelse af økonomiske data eller Fed-tal vil overbevise markederne om, at en nedskiftning fra denne aggressive stramningskampagne vil ske når som helst snart," skrev Oanda-analytiker Edward Moya. "Downside-mål for S&P 500 inkluderer niveauet 3,470, som kan se attraktivt ud for nogle langsigtede investorer."
Skriv til Avi Salzman på [e-mail beskyttet]