Selvom dette års skarpe salg af aktier kan føles brutalt, især efter blodbadet i september, forbliver S&P 500 omkring 17.1% over niveauerne ved udgangen af 2019, ifølge Dow Jones Market Data.
Det er ikke lavt nok i betragtning af det sandsynlige omfang af Federal Reserve-handlinger, der er nødvendige for at bringe den stigende inflation tilbage til centralbankens 2% årlige mål, ifølge Steven Blitz, amerikansk cheføkonom hos TS Lombard.
"Ja, markederne bliver omdirigeret, men til dato er de ved at nulstille fra for rige prisniveauer skabt af Fed-politikker, der varede alt for længe," sagde Blitz i et nyligt kundenotat.
»De økonomiske forhold strammes derfor, men er endnu ikke nok til
retfærdiggøre bekymringer, at økonomien er ved at sprænge en pakning."
Blitz pegede på, hvor lidt de finansielle forhold er blevet strammet (se diagram) i forhold til tidligere recessioner, for at styrke hans argument for, hvorfor Fed stadig skal hæve sin styringsrente med mere end forventet.
De økonomiske forhold er strammere, men ikke nok, når man ser på tidligere recessioner
Bloomberg, TS Lombard
Amerikanske aktier endte lavere onsdag i ujævn handel, efter at være steget kraftigt for at starte oktober og efter deres værste september siden 2002. William Watts skrev hvordan efter en barsk september, S&P 500'erne
SPX,
ser typisk beskedne stigninger en måned senere, men ikke Dow Jones Industrial Average,
DJIA,
når man ser på historiske data.
Hovedproblemet for Blitz er, at dette års aktiemarkedsfald har været "næppe en shakeout", når man ser på faldet på omkring 50 % i aktier i recessionen 1974-75 og den i 2008-09.
"Mere til pointen er markedet nået hertil ved at prissætte Fed's 4.5 %-løsning (4.5 % inflation, 4.5 % arbejdsløshed, 4.5 % fondsrente) og alle tror på dette
vil være nok til at lægge maksimalt nedadgående pres på inflationen,” sagde Blitz. "Det vil det ikke."
Investorer har fokuseret på fredagens jobrapport for september for at få fingerpeg om, hvorvidt Fed kan holde tempoet oppe af store renteforhøjelser i lyset af robuste lønstigninger, der har sat skub i inflationen.
Relaterede: Ansættelse og jobskabelse set falde til et lavpunkt på 1 1/2 år i den amerikanske jobrapport i september
I stedet vurderer Blitz, at Fed's "løsning" muligvis skal ramme 5.5%, især med husholdningernes balancer, der forbliver robuste indtil videre, selv om renterne er steget dramatisk, hvilket har afkølet boligmarkedet da den 30-årige faste realkreditrente nærmer sig 7 %.
Energiomkostninger som en komponent af inflation kom tilbage i fokus onsdag, da råoliepriserne steg efter at store olieproducenter blev enige om at reducere deres kollektive råolieproduktion med 2 millioner tønder om dagen fra næste måned.
Beslutningen blev fulgt af den amerikanske benchmark West Texas Intermediate-råolie til levering i november
CLX22,
CL00,
vinder 1.4% til $87.76 pr. tønde.
Amerikanske råoliepriser er faldet fra en top intradag-højde i marts på næsten $130 pr. tønde ifølge FactSet-data, efter at de steg, da de globale økonomier først dukkede op fra pandemiske nedlukninger, men også da overgangen til grønnere strømkilder tog fart og fra Ruslands krig i Ukraine.
Læs: Hvorfor boliger har 'meget slingreplads' i en recession, selvom priserne falder 15 %
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/the-stock-market-is-wrong-the-economy-isnt-going-to-blow-a-gasket-just-yet-warns-economist-11665002204? siteid=yhoof2&yptr=yahoo