På trods af et snublen i fredags sluttede aktierne en turbulent uge med endnu en runde af solide stigninger, der holdt 2023's unge, men robuste aktiemarkedsrally meget i live.
Men en sky af forvirring lægger sig også over markedet, og det skal i sidste ende løses, sagde strateger.
Aktierne steg tidligt på ugen, da handlende fortsatte med at vædde på, at Federal Reserve ikke vil følge op på sin prognose om at presse federal funds-renten til et toppunkt over 5% og holde den der, i stedet for at søge nedskæringer ved årets udgang. Fed-chefen Jerome Powell skubbede tilbage mod denne forventning igen onsdag, men et nuanceret svar på et spørgsmål om løsnede finansielle forhold og en erkendelse af, at den "desinflationære proces" var begyndt, overbeviste handlende om, at de forblev ret i rentebanen.
Fredag syntes en jobrapport i januar, hvor den amerikanske økonomi tilføjede 517,000 job, og arbejdsløsheden faldt til 3.4 %, det laveste niveau siden 1969, dog at bekræfte Powells position.
Aktier fik et hit, selv om de sluttede af sessionens lavpunkter, med Nasdaq Composite
COMP,
booking af en femte ugentlige gevinst i træk og S&P 500
SPX,
opnå back-to-back ugentlige sejre. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
faldt med 0.2 % ugentligt.
"Det får dig lidt til at ryste på hovedet lige nu, ikke?" spurgte Jim Baird, investeringschef hos Plante Moran Financial Advisors, i et telefoninterview.
Se: Jobrapporten fortæller markederne, hvad Fed-formand Powell forsøgte at fortælle dem
Kommentar: Rapporten om udblæsningsjob er faktisk tre gange stærkere, end den ser ud til
På et tidspunkt i de kommende måneder vil der være behov for "en afstemning mellem, hvad markederne tror, Fed vil gøre, og hvad Powell siger, Fed vil gøre," sagde Baird.
Rallyet kunne fortsætte indtil videre, sagde Baird, men han hævdede, at det ville være klogt i det lange løb at tage Fed for pålydende værdi. "Jeg tror, at den overordnede tone af risikotagning på markedet lige nu er en smule for optimistisk."
Pengemarkedshandlere reagerede på fredagens data. Fed funds futures fredag eftermiddag afspejlede en 99.6 % sandsynlighed for, at Fed ville hæve målrenten med 25 basispoint til et interval på 4.75 % til 5 % ved afslutningen af sit næste politiske møde, den 22. marts, op fra en 82.7 %. sandsynlighed på torsdag, ifølge CME FedWatch-værktøjet.
Til Feds møde i maj afspejlede markedet en 61.3 % chance for endnu en kvartpoints stigning til 5 % til 5.25 %. Det niveau, Fed har signaleret, er dens forventede højvandsrente. Torsdag var der kun 30 % chance for en stigning på et kvart point i maj. Men markederne ser stadig efter et fald ved årets udgang.
En måneds data repræsenterer naturligvis ikke slutningen på argumentet. Men medmindre januars arbejdsmarkedsstyrke viser sig at være en blip, vil høgene på Fed sandsynligvis grave ind og holde renterne højere i længere tid, sagde Yung-Yu Ma, chefinvesteringsstrateg hos BMO Wealth Management, i et telefoninterview.
For markederne kan manglen på en løsning på den langvarige afbrydelse af forbindelsen med Fed føre til en periode med konsolidering efter en ganske vist imponerende start på 2023, sagde han.
Faktisk kunne momentumet bag markedets rally blive sat til at fortsætte. Det er blevet ledet af teknologi og andre vækstaktier, der blev hamret i sidste års markedsomgang. Markedsobservatører opdager, at en følelse af "FOMO" eller frygt for at gå glip af noget, driver det, nogle har kaldt en "opsmeltning" af teknologiaktier.
Se: Tech aktie 'meltup' sætter Nasdaq-100 på randen af at forlade bjørnemarkedet
"Den imponerende aktieopgang for at starte året har fanget forsigtige institutionelle investorer, hedgefonde og strateger ude af vagt. Mens overkøbte forhold er indlysende, giver det næsten universelle niveau af skepsis blandt institutioner en modstridende grad af støtte til fortsat styrke,” sagde Mark Hackett, chef for investeringsanalyse hos Nationwide, i et fredagsnotat.
Og så er der indtjeningssæsonen, som hidtil har set resultater fra omkring halvdelen af S&P 500.
Virksomheder havde indtil fredag rapporteret lavere indtjening for fjerde kvartal i forhold til slutningen af den foregående uge og i forhold til slutningen af kvartalet.
Faldet i blandet indtjening (en kombination af faktiske resultater for virksomheder, der har rapporteret og estimerede resultater for virksomheder, der endnu ikke har rapporteret) for fjerde kvartal var 5.3 % til og med fredag, sammenlignet med et indtjeningsfald på 5.1 % i sidste uge og et fald i indtjeningen på 3.3 % ved udgangen af fjerde kvartal, ifølge FactSet. Hvis indtjeningen bliver negativ for kvartalet, vil det være det første år-til-år fald siden tredje kvartal af 2020.
Når det kommer til indtjening, "har der helt sikkert været en stemning af tilgivelse på markedet," sagde BMO's Ma.
"Jeg tror, markedet bare ikke ønskede at se en katastrofal indtjeningssæson," sagde han og bemærkede, at forventningerne fortsat er til svag indtjening i indeværende og næste kvartal, hvor tyre kigger ind i anden halvdel af dette år og endda ind i 2024 for at få på bedre fod.
For markedet vil den vigtigste drivkraft forblive data om inflation og lønvækst, sagde Ma.
Mark Hulbert: Er vi i et nyt tyremarked for aktier?
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/the-stock-market-rally-survived-a-confusing-week-heres-what-comes-next-11675476434?siteid=yhoof2&yptr=yahoo