De personer, der er ansvarlige for amerikansk finanspolitik, menes ofte at være blandt de mest ædru folk i verden, så du undrer dig måske over, hvorfor vi pludselig hører ideer såsom prægning af en billion-dollar platinmønt eller salg af $100 ansigt- værdi statsobligationer til $200.
Desværre er svaret enkelt: Infantile posører i Husets republikanske flertal truer med at blokere for en stigning i det føderale gældsloft. Igen.
Republikansk brinkmanship over gældsloftet er blevet næsten en årlig affære. Det forårsager jævnligt gys på de finansielle markeder og advarsler om, at en føderal misligholdelse af statsobligationer - formentlig den ultimative konsekvens af en langsigtet standoff - vil have alvorlige konsekvenser for amerikanere i alle samfundslag og for global økonomisk stabilitet.
De ophidsende republikanere, som forlængede valget til Repræsentanternes Lederskab, har gjort det klart, at en 'ren' forhøjelse af gældsloftet - hvor en ophævelse af lånegrænsen ikke er koblet sammen med andre foranstaltninger - ikke engang burde være på bordet.
Michael Strain, American Enterprise Institute
Kongresdemokrater har haft mange muligheder for at fjerne dette våben fra arsenalet af uvidende pyromaner i det republikanske parti, senest under den lame duck session i slutningen af 2022, hvor de kontrollerede begge kongreshuse og Det Hvide Hus. Uforklarligt nok undlod de at gøre det, og her er vi.
Fredag, finansminister Janet L. Yellen advarede Husets formand, Kevin McCarthy (R-Bakersfield), såvel som de andre kongresledere og nøgleudvalgsformænd, at den amerikanske gæld ville nå den lovbestemte grænse torsdag, måneder tidligere end forventet.
På det tidspunkt, sagde Yellen, ville finansministeriet begynde at tage "visse ekstraordinære foranstaltninger" for at afværge en misligholdelse. Disse omfatter suspendering af planlagte indbetalinger til statsansattes pensionskasser.
Yellen sagde, at når det politiske dødvande ender, ville midlerne blive gjort hele. Det er dog måske ikke så nemt.
Som et resultat af en tre-måneders standoff i 2003, en føderal pensionsfond permanent tabt $1 milliard i renter fordi den var nødt til at sælge statspapirer, før de udløb for at opfylde forpligtelser over for pensionister.
Inden vi dykker længere ned i konsekvenserne af en gældslofts-standoff og de mulige modforanstaltninger, lad os endnu en gang gennemgå, hvad sagen er.
Gældsloftet er en føderal lov, der sætter en grænse for, hvor meget gæld statskassen kan sælge. I øjeblikket er grænsen $31.381 billioner, som blev fastsat af Kongressen i december 2021.
Det er klart, hvad kongressen dekreterer, kan kongressen ophæve. Gældsloftet er blevet hævet ved kongresstemmer mere end 91 gange siden 1960, generelt uden diskussion, af demokratiske og republikanske flertal og under demokratiske og republikanske præsidenter.
Efter at republikanerne overtog flertalskontrollen i Repræsentanternes Hus i 2011, blev gældsloftet til råmaterialet for politisk holdning. Typisk beskriver GOP at hæve gældsloftet som ensbetydende med at opmuntre til sløset forbrug.
Det er tilfældet nu, hvor medlemmer af det republikanske flertal i Huset, der har truet med at blokere for en stigning i gældsloftet, medmindre det er parret med udgiftsnedskæringer, fortsætter, som om at blokere en stigning i loftet er det samme som at standse væksten af det føderale budget.
Det er falsk. Det har altid været falsk. De politikere, der fremsætter disse udtalelser, ved, at de er falske, hvilket gør dem til løgnere.
Gældsloftet påvirker blot, hvordan regeringen betaler for udgifter, som Kongressen allerede har godkendt. Hvis politikerne ikke ville bruge pengene, skulle de blot nægte at tilegne sig dem. Det har de ikke gjort.
I stedet opfører de sig som kreditkortholdere, der har lagt flere køb på deres kort, end de har lyst til at betale for, og derfor har besluttet at stivne kortudstederen i troen på, at det vil reducere deres saldi.
Hvorfor går USA igennem denne dumme øvelse, hver niende måned gennemsnitlig?
As Jeg har forklaret mange gange, var gældsloftet ikke oprindeligt ment som en begrænsning af finansministeriets bemyndigelse til at udstede føderal gæld, men snarere som en måde at give det mere breddegrad at låne.
Gældsloftet kom til i 1917, da Kongressen blev træt af at skulle stemme om hver eneste foreslåede obligationsudstedelse, som den betragtede som en smerte i nakken. Så det valgte i stedet at give statskassen en generel bemyndigelse til at float obligationer, med forbehold for en stopgap-begrænsning.
Med andre ord blev grænsen aldrig designet til at forhindre Kongressen i at vedtage nogen udgiftsregninger eller underskudsopbyggende skattelettelser, den ønskede. Det har naturligvis aldrig haft den effekt, da Kongressen rutinemæssigt godkender udgifter, som den ved, ved simpel matematik, vil kræve mere lån.
Hver gang gældsloftet holdes for løsepenge af republikanerne (det bliver aldrig gjort af demokraterne), advarer nogle eksperter om, at gidseltagerne denne gang kan være seriøse, og andre udtrykker tillid til, at det altid ser sådan ud, men alle ved, at konflikten i sidste ende vil blive løst , så hvorfor bekymre sig?
Selvtilfredshedens understrøm opstår fra forestillingen om, at USA aldrig har oplevet de frygtelige virkninger af et brud på gældsloftet. Denne idé blev mest kortfattet formuleret af Mick Mulvaney, den finanspolitiske rambuk, daværende præsident Trump udnævnt til budgetdirektør, som engang sagde om konsekvenserne af en misligholdelse af amerikansk statsgæld: "Jeg har hørt folk sige, at hvis vi ikke gør det. det vil være verdens undergang. Jeg har endnu ikke mødt nogen, der kan formulere de negative konsekvenser."
Alligevel er de negative konsekvenser og har altid været tydelige for alle, der er blevet modnet ud over det punkt, hvor de leger med tæerne.
Daværende finansminister Timothy Geithner gjorde det i januar 2011, da han nævnte kraftigt højere renter på lån fra statslige og lokale myndigheder, kreditkort, boliglån; erosion af pensionerede æg og boligværdier; suspension af betalinger til militærfamilier og civile statsansatte, på socialsikring, Medicare og veteranydelser; ødelæggelsen af den globale tillid til dollaren og statsobligationer.
"Selv en meget kortsigtet eller begrænset misligholdelse ville have katastrofale økonomiske konsekvenser, der ville vare i årtier", fortalte Geithner til kongreslederne.
Geithner talte på forhånd om et dødvande med gældsloft, der varede gennem sommeren 2011 og endelig blev løst i august. De økonomiske effekter varede dog et godt stykke ind i 2012. Forbrugertilliden faldt med 22 % under stilstanden og Standard & Poor's 500 aktiemarkedsindekset med 17 %. Husholdningernes formue faldt med 2.4 billioner dollars, beregnede statskassen.
Det dødvande blev afsluttet af den berygtede sequester, som lagde hårde udgiftsbeskæringer på regeringen i 10 år. Det skal erindres, at sequesteren var udtænkt til at være så hård, at den ville få Kongressen og Det Hvide Hus til at nå frem til et fornuftigt budgetkompromis, så det ikke ville blive påberåbt.
Der skete ingen aftale, så sequesteren trådte i kraft, hele oplevelsen lignede handlingen med at stirre ind i løbet af et ladt haglgevær og trykke på aftrækkeren for at se, om det virker. Udgiftsnedskæringerne faldt uundgåeligt hårdest på de mest sårbare amerikanere.
Tusindvis af lavindkomstbeboere i almene boliger blev smidt ud af deres hjem. Titusindvis af 3- og 4-årige blev udelukket fra Head Start, hvilket fortsatte den onde cirkel af fattigdom og dårlige uddannelsesniveauer, som disse familier står over for. Dagpengene blev skåret i gennemsnit med 15 pct.
Selv konservative er nervøse over det nuværende niveau af kropsholdning.
”Hvis man hæver gældsloftet, giver man blot mulighed for det lån, der skal til for at opfylde de forpligtelser, der Kongressen selv har skabt", skrev Michael Strain fra American Enterprise Institute, en erhvervstænketank, i sidste uge. "De rabalderende republikanere, der forlængede valget til parlamentets ledere har gjort klart at en 'ren' forhøjelse af gældsloftet - hvor en ophævelse af lånegrænsen ikke er koblet sammen med andre tiltag - ikke engang skal på bordet."
Strain pegede finger på McCarthy, som formåede at knirke igennem til Parlamentets højttalerskab ved at opgive enhver resterende karakter, han måtte have haft, til sin egen brandfarlige minoritet.
Det bringer os til de mulige løsninger. En tilbagevendende idé er, at statskassen bestiller en $1-billion platinmønt fra den amerikanske mønt, deponerer det hos Federal Reserve og overfører værdien til sine egne bøger, hvilket skaber et formodet $1-billion overskud som en pude mod en misligholdelse.
Juridiske og skattemæssige eksperter har konsekvent bekræftet, at denne procedure er lovlig, selvom den har været målet for at håne Yellen og præsident Biden, fra dengang han var senator og præsident Obamas vicepræsident. Men deres indvendinger synes mere rettet mod ideens grundlæggende gimmick, ikke dens lovlighed eller skattemæssige effektivitet.
En anden idé er, at statskassen tilbyder "præmie"-obligationer. Gældsloftet gælder for den pålydende værdi af udestående gæld, men teknisk set er der intet, der forhindrer statskassen i at udstede f.eks. obligationer med pålydende værdier på 100 USD, men sælge dem for 200 USD, f.eks. ved at fordoble deres rentekuponer eller mere.
For købere ville den økonomiske effekt være den samme som at købe to $100-obligationer og opkræve renter til den aktuelle rente på begge. Men fra gældsloftets synspunkt ville statskassen indsamle $200, men kun udstede $100 i ny gæld.
Ed Buyers køber måske 100 USD pålydende etårige skatkammerbeviser, men i stedet for at blive lovet 4.66 % i rente (den nuværende rente, som jeg skriver), ville de blive lovet omkring 9.32 %, som de ville betale 200 USD for. Men kun $100 ville gå på finansministeriets bøger som udstedt gæld.
Republikanerne har angiveligt arbejdet på deres egen anti-default-ordning, hvilket svarer til at beordre finansministeriet til at "prioritere" udgifter, sige ved at beskytte rentebetalinger på gælden og garantere socialsikring og Medicare-betalinger.
Men det efterlader meget afdækket, såsom Medicaid, skolefrokoster og fødevaresikkerhedsinspektioner. Endnu en gang er de mest trængende amerikanere i GOP's trådkors.
Én ting er at afvise de foreslåede retsmidler som gimmicks, men selve gældsloftet er blevet forvandlet til en gimmick. Vi har før spurgt, om dette er nogen måde at drive verdens førende økonomi på. At stille spørgsmålet er at besvare det. Tiden er inde til at stoppe med at drive finanspolitik som en kabarethandling og afslutte gældsloftet én gang for alle.
Denne historie oprindeligt udkom i Los Angeles Times.
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/column-u-economy-again-being-213810268.html