Investorer forsøger at læse tebladene på et hakkende amerikansk aktiemarked for at måle, om dets seneste stigning kan fortsætte, efter at Federal Reserve-formand Jerome Powell udløste en bullish stemning i slutningen af november ved at indikere, at dens aggressive rentestigninger kunne aftage.
"Ledelsen af aktiemarkedet fortæller dig, at økonomien ikke kommer til at kollapse under vægten af Fed på kort sigt," sagde Andrew Slimmon, en senior porteføljeforvalter for aktier hos Morgan Stanley Investment Management, i en telefon. interview. "Jeg tror, du vil få et stærkt marked ved årets udgang."
Slimmon pegede på outperformancen af cykliske sektorer af markedet, herunder finans, industri og materialer i løbet af de sidste par måneder, og sagde, at disse sektorer "ville rulle over døende", hvis økonomien og virksomhedernes indtjening var på randen af kollaps.
USA tilføjede robuste 263,000 nye job i november, overstiger prognosen af 200,000 fra økonomer adspurgt af The Wall Street Journal. Arbejdsløsheden var uændret på 3.7 %, oplyser det amerikanske Bureau of Labor Statistics rapporterede fredag. Det er tæt på et halvt århundredes laveste niveau. I mellemtiden steg timelønnen 0.6 % i sidste måned til et gennemsnit på 32.82 USD, viser rapporten.
Arbejdsmarkedets "resiliens" og "genopblomstring af lønpres" vil ikke afholde Fed fra at bremse tempoet i renteforhøjelserne denne måned, sagde Capital Economics i en e-mail fredag. Capital Economics sagde, at den stadig forventer, at centralbanken vil reducere størrelsen af sin næste renteforhøjelse i december til 50 basispoint efter en række stigninger på 75 basispoint.
"I det større billede er et stærkt arbejdsmarked godt for økonomien og kun dårligt på grund af Feds mission om at dæmpe inflationen," sagde Louis Navellier, investeringschef hos Navellier, i et notat fredag.
Fed har hævet sin benchmarkrente i et forsøg på at tæmme høj inflation, der viste tegn på lempelse i oktober baseret på data for forbrugerprisindekset. I den kommende uge vil investorerne få en læsning af engrosinflationen for november målt ved producentprisindekset. PPI-data vil blive frigivet 9. december.
"Det vil være et vigtigt tal," sagde Slimmon.
Producent-prisindekset er meget mere drevet af udbudsproblemer end forbrugernes efterspørgsel, ifølge Jeffrey Kleintop, Charles Schwabs chef for globale investeringsstrateg.
"Jeg tror, at PPI-presset har toppet ud baseret på det fald, vi har set i forsyningskædeproblemer," sagde Kleintop i et telefoninterview. Han sagde, at han forventer, at det kommende PPI-udtryk kan forstærke det overordnede budskab om, at centralbankerne trapper ned tempoet i renteforhøjelserne.
I den kommende uge vil investorer også holde et vågent øje med de første data om arbejdsløshedsansøgninger, som udkommer den 8. december, som en førende indikator for arbejdsmarkedets sundhed.
"Vi er ikke ude af skoven," advarede Morgan Stanleys Slimmon. Selvom han er optimistisk med hensyn til aktiemarkedet på kort sigt, blandt andet fordi "der er en masse penge på sidelinjen", der kan hjælpe med at sætte gang i et rally, pegede han på finansmarkedets omvendte rentekurve som grund til bekymring.
Inversioner, hvornår kortsigtede statsobligationer rejse sig over længere rente, historisk set gået forud for en recession.
"Udbyttekurver er fremragende forudsigere for økonomiske afmatninger, men de er ikke særlig gode forudsigere for, hvornår det vil ske," sagde Slimmon. Hans "mistanke" er, at en recession kan komme efter den første del af 2023.
'Massiv teknisk genopretning'
I mellemtiden lukkede S&P 500-indekset lidt lavere fredag på 4,071.70, men bogførte stadig en ugentlig stigning på 1.1% efter at have steget 30. november på Powells bemærkninger hos Brookings Institution, der indikerer, at Fed kan nedjustere størrelsen af sine renteforhøjelser ved dec. 13-14 politikmøde.
"Bjørnene foragtede" det Powell-inducerede rally og sagde, at hans tale var "høgeagtig og ikke retfærdiggjorde markedets bullish spin," sagde Yardeni Research i et notat sendt 1. december. Men "vi tror, at tyrene korrekt opfatter, at inflationen toppede i sommer og var lettet over at høre Powell sige, at Fed kunne være villig til at lade inflationen aftage uden at presse økonomien ud i en recession."
Mens dette års inflationskrise har fået investorer til at fokusere "udelukkende på fare, ikke muligheder", signalerede Powell, at det er tid til at se på sidstnævnte, ifølge Tom Lee, forskningschef hos Fundstrat Global Advisors, i et notat fredag morgen. Lee havde allerede været bullish forud for Powells Brookings-tale, idet han i en note den 28. november beskrev 11 modvind i 2022, der er "vendt".
S&P 500 har slået sig tilbage over sit 200-dages glidende gennemsnit, hvilket Lee fremhævede i sit notat fredag forud for børsens åbning. Han pegede på indeksets anden dag i træk med lukning over det glidende gennemsnit som et "massivt teknisk opsving", og skrev, at "i 'krisen' i 2022 er dette ikke sket (se nedenfor), så dette er et brud i mønsteret. ”
FUNDSTRAT GLOBAL ADVISORS NOTE FRA MORGEN DEC. 2, 2022
På fredag S&P 500
SPX,
igen lukkede over sit 200-dages glidende gennemsnit, som derefter stod på 4,046, ifølge FactSet-data.
Navellier sagde i et notat fredag, at det 200-dages glidende gennemsnit var "vigtigt" at se den dag, som om det amerikanske aktiemarkeds benchmark sluttede over eller under det kunne "føre til yderligere momentum i begge retninger."
Men Charles Schwabs Kleintop siger, at han måske "lægger lidt mindre vægt på det tekniske" på et marked, der i øjeblikket er mere makrodrevet. "Når et simpelt ord fra Powell kunne skubbe" S&P 500 over eller under det 200-dages glidende gennemsnit, sagde han, "er dette måske ikke så meget drevet af udbud eller efterspørgsel af egenkapital fra individuelle investorer."
Kleintop sagde, at han ser en risiko for aktiemarkedet i næste uge: et prisloft på russisk olie, der kan træde i kraft allerede på mandag. Han er bekymret for, hvordan Rusland kan reagere på sådan et loft. Hvis landet bevæger sig for at tilbageholde olie fra det globale marked, sagde han, kunne det forårsage "oliepriser
CL.1,
at skyde op igen” og øge inflationspresset.
Læse: G-7 og Australien tilslutter sig EU for at sætte prisloft på 60 USD pr. tønde på russisk olie
Navellier, der sagde, at en "blød landing stadig er mulig", hvis inflationen falder hurtigere end forventet, udtrykte også bekymring over energipriserne i sit notat. "En ting, der kan sætte gang i inflationen igen, ville være en stigning i energipriserne, som bedst afdækkes af overeksponering for energiaktier," skrev han.
"Volatiliteten vil sandsynligvis forblive høj," ifølge Navellier, der pegede på "Feds beslutning om at blive ved med at trykke på bremsen."
Amerikanske aktier har taget nogle store udsving på det seneste, hvor S&P 500 er steget mere end 5 % i sidste måned efter at have hoppet 8 % i oktober og faldet mere end 9 % i september, viser FactSet-data. Store benchmarks sluttede blandet fredag, men S&P 500, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
og teknologitunge Nasdaq Composite
COMP,
hver rose for anden uge i træk.
"Hold partiskhed over for kvalitetsindtjenere," sagde Navellier, "udnyt til at tilføje tilbagetrækninger."
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/this-part-of-stock-market-signals-economy-wont-soon-collapse-under-feds-weight-as-investors-brace-for-oil- risks-inflation-data-11670074018?siteid=yhoof2&yptr=yahoo