Tilbage i begyndelsen af februar, Minneapolis Fed-præsident Neel Kashkari gik på CNBC for at gøre det klart, at løsnede økonomiske forhold, herunder renter på realkreditlån som på det tidspunkt var faldet til 6.09 %, kunne forstyrre Feds inflationsbekæmpelse, hvis den så økonomien varme op.
Mere fra Fortune:
"Det amerikanske boligmarked begynder at vise tegn på liv igen, fordi renten på realkredit er faldet igen," sagde Kashkari. "Du har ret, det [løsner de økonomiske forhold] gør vores job sværere at bringe økonomien i balance. Alt andet lige betyder det, at vi bliver nødt til at gøre mere med vores andre værktøjer."
I dagene efter det interview strammede finansmarkederne sig tilbage, og den gennemsnitlige 30-årige faste realkreditrente skød tilbage til 6.97% fra fredag, da investorerne indså, at forbedrede økonomiske data betyder, at Federal Reserve sandsynligvis vil holde federal funds-renten højere i længere tid end tidligere forventet.
Ejendomsmæglere og boligbyggere havde fejret en lille forbedring i transaktionsniveauet ansporet af nedsatte realkreditrenter tidligere på året, men denne stigning i realkreditrenterne betyder, at det amerikanske boligmarked, aktivitetsmæssigt, kan være i en længere periode med træghed.
Allerede nu er ansøgninger om realkreditkøb – en førende indikator for boligsalgsvolumen – begyndt at falde igen. Faktisk kom denne uges sæsonkorrigerede indeks for realkreditkøb på det laveste niveau siden 1995.
"Efter en kort genoplivning i ansøgningsaktiviteten i januar, hvor realkreditrenterne faldt til 6.2 %, har der nu været tre uger i træk med fald i ansøgninger, da realkreditrenterne er steget 50 basispoint i løbet af den seneste måned," skrev Joel Kan, stedfortræderen. cheføkonom i Realkreditrådet, tidligere på ugen. "Data om inflation, beskæftigelse og økonomisk aktivitet har signaleret, at inflationen muligvis ikke afkøles så hurtigt som forventet, hvilket fortsætter med at lægge opadgående pres på renterne."
Se dette interaktive diagram på Fortune.com
Det økonomiske chok fra dette seneste boliglånsrentespring betyder faldet på det amerikanske boligmarked vil fortsætte, og kan endda blive dybere, med risiko for at presse den amerikanske økonomi ud i en recession.
På tirsdag, økonomer ved Federal Reserve Bank of Dallas advarede at "farerne på de amerikanske og tyske boligmarkeder udgør en sårbarhed for de globale udsigter på grund af størrelsen af disse nationers økonomier og betydelige grænseoverskridende finansielle afsmitninger."
Historisk set den økonomiske effekt fra Feds inflationsbekæmpelse rammer altid boligerne først. Det går sådan her: Centralbanken begynder med at lægge et opadgående pres på renten. Ikke længe efter falder boligsalget, og boligbyggere begynder at skære ned. Det får efterspørgslen efter både råvarer (som tømmer) og varige varer (som køleskabe) til at falde. Disse økonomiske sammentrækninger spredte sig derefter hurtigt til resten af økonomien og i teorien medvirke til at tøjle den løbske inflation.
Spørgsmålet på vej frem er, om boligmarkedet kan absorbere disse økonomiske stød, uden at det spreder sig i resten af økonomien. På den ene side, private boliginvesteringer (dvs. bolig-BNP) har allerede oplevet et kraftigt tilbageslag. På den anden side, boligbyggeri beskæftigelse forbliver på sit cyklushøjdepunkt, da bygherrer undgår fyringer, da de arbejder med det historiske efterslæb, de akkumulerede under pandemisk boligboom.
Se dette interaktive diagram på Fortune.com
Mens forhøjede realkreditrenter har oversat til et historisk tilbageslag i boligsalget, har det ikke oversat til et huspriskrak. Til og med december, amerikanske enfamiliehuspriser målt ved det sæsonkorrigerede Case-Shiller National Home Price Index (se diagram ovenfor) er faldet 2.7 % fra deres top i juni 2022. Uden sæsonkorrektion er de nationale boligpriser faldet 4.4 %. (Huske, nogle regionale boligmarkeder har stadig ikke oplevet et fald.)
"Boligskum er dukket op igen siden 2020, med tegn på et pandemisk boligboom, der strækker sig ud over USA til andre, for det meste avancerede, økonomier. Mens boligprisvæksten for nylig er begyndt at aftage – eller, i nogle lande, at falde – fortsætter risikoen for et dybt globalt boligskred." skrev Dallas Fed-økonomer tidligere på ugen.
På vej frem, Dallas Fed-økonomer forventer, at det amerikanske boligmarked fortsat vil gennemgå en "beskeden" boligpriskorrektion. Men hvis Federal Reserve skulle blive endnu mere aggressiv i sin inflationsbekæmpelse, kunne det skabe en "alvorlig" korrektion i de nationale boligpriser.
"Mens en beskeden boligkorrektion fortsat er basisscenariet, kan risikoen for, at en strammere pengepolitik end forventet kan udløse en mere alvorlig priskorrektion i Tyskland og USA, ikke ignoreres," skrev Dallas Fed-økonomer tidligere på ugen.
Ønsker at holde dig opdateret på boliglavkonjunkturen? Følg mig videre Twitter at @NewsLambert.
Denne historie blev oprindeligt vist på Fortune.com
Mere fra Fortune:
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/u-housing-market-just-took-181533176.html