Den amerikanske inflationsopbremsning kommer ikke fra Feds renteforhøjelser

De seneste amerikanske inflationsdata har været en sejr for teamet midlertidigt - økonomerne, der forudsagde, at inflationen ville falde uden renteforhøjelser.

Det amerikanske forbrugerprisindeks (CPI) steg med 0.1 % fra oktober til november, langt under den stigning på 0.3 %, som økonomer adspurgt af Dow Jones havde forudsagt.

Læs mere

Adskillige mål for vareinflation aftaget eller direkte faldet i november. Dette er dels på grund af lettelsen af ​​forsyningskædeproblemer og dels fordi virksomheder havde fyldt op med varer som reaktion på forsyningskædechokket og nu var nødt til at sælge nogle af disse varebeholdninger med tab. Men rentestigninger? De så ud til at have lidt med det at gøre.

Hvis rentestigninger bremsede inflationen, ville vi forvente at se priserne på boliger falde nu, hvor realkreditrenterne har skudt ovenover 6 %. Alligevel var der høje omkostninger til husly i november. I stedet ser vi inflationen aftagende for nye biler og faldende for brugte biler, selvom bilsalget er steget.

Og den inflation, der har været den mest vedvarende? Det ville være priserne på boligrelaterede varer som boligudstyr og hvidevarer, som fortsætter med at stige. Det til trods for, at Feds stramninger af de finansielle forhold har dæmpet og Boligmarkedet.

Hvad med faldende huslejeomkostninger?

CPI's huslejemål har en tendens til at halte de nuværende forhold, men forsøger at måle dagens udbudspriser tyder på, at huslejen falder. Det er usandsynligt, at dette fald er forårsaget af Feds renteforhøjelser, da amerikanere normalt ikke finansierer deres huslejebetalinger, som økonom Alex Williams fra den arbejdspolitiske gruppe Employ America bemærket i et nyligt blogindlæg. Huslejen falder ofte som følge af nedsat indkomst eller jobmuligheder.

"Vi ser, at priserne - selv priser, der hovedsageligt er følsomme over for jobvæksten - kan aftage, mens arbejdsmarkedet fortsætter med at styrkes og lønningerne stiger," skrev Williams. "I sandhed tyder det på, at vi kan nå 2%-konsistent huslejeinflation, mens beskæftigelsen fortsætter med at vokse. Intet behov for den slags recessionelle hits til beskæftigelsen, som nogle fremtrædende økonomer søger at ingeniør."

Historien fortsætter

Den lange vej med rentestigninger

En del af grunden til, at Feds renteforhøjelser ikke har haft større effekt, er, at det tager omkring seks til ni måneder at arbejde sig igennem økonomien. Når først låntagning er gjort dyrere for banker gennem federal funds rate, vender disse banker ikke straks om og gør lån dyrere for alle andre. (Der er andre pengepolitiske dynamikker, som får realkreditrenterne til overskridelse Feds mål).

Mens Fed er gået tilbage fra stigninger på 75 basispoint til fordel for renteforhøjelser på 50 basispoint, skal det nye, langsommere tempo ikke tolkes som et omdrejningspunkt i retning af en mere sløv pengepolitik, Joseph Politano, en arbejdsmarkedsanalytiker. skrev i hans nyhedsbrev Apricitas Economics i denne uge. Fed-embedsmænd var mere dystre i deres økonomiske decemberprognoser end ved tidligere møder, og forudsagde højere renter og højere arbejdsløshed i 2023.

Fed holder også øjnene på lønningerne, fordi de tror, ​​at lønningerne vil diktere inflationens vej. Beskæftigelsesomkostningsindekset i tredje kvartal faldt fra 5.6 % år-til-år i andet kvartal til 5.2 %. Og mens nogle økonomer rejste røde flag om en månedlig stigning på 0.6 % i timelønnen i jobrapporten fra november, faldt den gennemsnitlige ugentlige arbejdstid, hvilket betyder, at løndata i jobrapporten er skævt opad.

Væksten på arbejdsmarkedet forventedes at aftage af sig selv i 2022 og har allerede gjort det, sagde Skanda Amarnath, administrerende direktør hos Employ America. Det burde give Fed en pause, før de forsøger at øge arbejdsløsheden yderligere for at sænke priserne, tilføjede Amarnath.

Mere fra Quartz

Tilmeld dig Quartz's nyhedsbrev. For de seneste nyheder, Facebook, Twitter , Instagram.

Klik her for at læse hele artiklen.