Krigen mod fossile brændstoffer skaber kaos

Klimaændringer er et reelt og presserende problem. Mere end et århundrede med kulstofemissioner opvarmer planeten og forårsager oversvømmelser, tørke, brande og andre katastrofale begivenheder, der dræber mennesker, truer levebrød og økonomier i vækst.

Men krigen mod fossile brændstoffer, der er kilden til disse kulstofemissioner, forårsager sine egne former for kaos.

Olie, naturgas og andre typer kulstofbaseret brændstof vil være afgørende i årtier, men alligevel er tempoet i investeringerne i fremtidig kapacitet faldende i USA og andre vestlige nationer, og kronisk mangel er ved at blive sandsynlig. Der er masser af kulstof i jorden, men energiselskaberne ønsker ikke længere at risikere de langsigtede investeringer, der kræves for at få det ud.

"Verden oplever den værste energikrise siden Anden Verdenskrig," sagde Brenda Shaffer, professor ved Naval Postgraduate School, på en seneste konference sponsoreret af Dallas Federal Reserve Bank. "De faktorer, der bidrager til dette, er langsigtede underinvesteringer i olie og gas, offentlige finansers benægtelse af investeringer i fossile brændstoffer, markedsdesign og energipolitikker rundt om i verden."

Den overgang til vedvarende energi og lavkulstofenergi, som amerikanske og europæiske politiske beslutningstagere presser på, er nødvendig. Men broen fra fossile brændstoffer til vedvarende energi mangler et par spænd, hvilket kan betyde energimangel og skyhøje priser, indtil grøn energi er udbredt.

Mens mange regeringer skaber stærke incitamenter til at indføre vedvarende energi, sikrer de ikke forsyningerne af de fossile brændstoffer, der dækker 80 % af verdens energibehov i dag. Og vedvarende energi kommer ikke online hurtigt nok til at opveje manglen på olie og naturgas. Det er grunden til, at energimarkederne blev stramme, selv før Ruslands invasion af Ukraine den 24. februar fik priserne til at stige. Mange analytikere tror nu, at energimarkederne vil forblive stramme - og priserne høje - i de næste mange år.

I avancerede økonomier vil dyr energi sandsynligvis bremse væksten og måske bidrage til recessioner. I udviklingslandene kan energimangel forværre hungersnød og udløse katastrofe.

Historien fortsætter

Problemet er måske ikke indlysende. Olie- og benzinpriserne er modereret på det seneste, og nye forsyninger fra producenter som Venezuela kan bringe yderligere lettelse. Men dette er en falsk følelse af normalitet. Når først Kina kommer sig efter igangværende COVID-nedlukninger, vil efterspørgslen efter olie styrkes, og priserne vil stige igen, måske meget. Energikrigen mellem Rusland og Vesten fortsætter også, og et fald i russisk olieeksport kan også presse priserne op. Amerikanske udledninger af olie fra USA's nationale reserve skal snart afsluttes, hvilket yderligere strammer udbuddet. Selvpålagte grænser for vestlig produktion vil gøre USA og Europa mere afhængige af andre nationer, der foretrækker høje priser frem for rigelige forsyninger.

Energikrisen i 2022 fortsætter i andre dele af energisektoren. Der er en mangel på diesel, hvilket presser prisen på det brændstof, der driver langdistancelastbiler og landbrugsmaskiner tæt på rekordhøje. OS priser på naturgas i år har ramt de højeste niveauer siden 2009, hvilket var før fracking-boomet, der bragte store nye forsyninger online. Det betyder dyr varme og el denne vinter. I Europa bruger nationer inklusive Storbritannien, Italien, Spanien, Tyskland og Frankrig flere penge på at afbøde energikrisen og subsidiere forbrugernes energiregninger, end de afsætter til deres militærbudgetter, ifølge analysefirmaet Tellurian.

Her er nogle af andre uønskede og uforudsete konsekvenser af for tidlig pensionering af fossile brændstoffer:

Kullets genopblussen. En mangel på naturgas til elproduktion i USA, Europa og andre dele af verden er tvinger forsyningsselskaber til at brænde mere kul— det mest beskidte af alle fossile brændstoffer — og i mindre grad olie. Naturgas er renest brændende fossilt brændstof, med færre emissioner end kul eller olie. Men blokeringen af ​​nye rørledninger og boringer i nogle områder holder forsyningerne tæt, presser priserne op og tvinger forsyningsselskaber til at finde billigere alternativer.

"I løbet af det sidste årti har anti-naturgas-kampagnerne lagt gas i kurven med olie og kul," sagde Shaffer på Dallas-konferencen. "Ekstrem politik mod naturgas fører ikke til mere forbrug af vedvarende energi, men til højere forbrug af olie og kul." Hun påpeger, at mange eksisterende forsyningsselskaber nemt kan skifte deres råmaterialer fra gas til kul eller olie uden offentlig varsel, især i Europa.

[Følg Rick Newman på Twitter, tilmelde dig hans nyhedsbrev or lyden af.]

Det Internationale Energiagentur (IEA) forventer, at den globale efterspørgsel efter kul vil nå et rekordhøjt niveau i 2022, hovedsagelig på grund af de stigende omkostninger og knaphed på naturgas. Kulpriser er fordoblet fra niveauer før COVID, hvilket genopliver en industri, som mange troede var på vej til at uddø. "Vi ser kul komme tilbage på markedet," sagde Paul Dabbar fra Columbia University på en oktober energikonference sponsoreret af universitetet. "Odserne er, at emissioner sandsynligvis vil gå i den forkerte retning i år som følge af, at energisikkerheden går baglæns."

Naturgasproduktionen i USA - nu verdens største udbyder - er også faldet ud siden 2019 efter en årtier lang produktionsstigning udløst af ny fracking-teknologi. Det Appalachiske bassin strækker sig fra New York til Alabama er et af de største naturgasreservoirer i verden, men mindst fem rørledninger, der kunne transportere denne gas til amerikanske forbrugere og til amerikanske eksportterminaler er blevet blokeret.

Ingen protesterer mod bygningen af ​​en naturgasrørledning, fordi de ønsker, at forsyningsselskaber skal brænde mere kul, men det er, hvad der sker.

En amerikansk energimangel. USA er verdens største olie- og naturgasproducent, men nogle dele af landet vil sandsynligvis gøre det tåle stigende priser og endog rationering af den energi, der kræves for at holde sig varm denne vinter. Beboere i det nordøstlige er mest sårbare, fordi der ikke er nok rørledninger, der bringer gas dertil fra andre dele af landet. Nordøstlandet kan importere gas med skib, men priserne på søbåren gas er steget i vejret, da Rusland lukkede gasrørledninger til Europa, og disse nationer ledte efter nye kilder. Det gamle 102-årige Jones Act forhindrer i det væsentlige billigere søbårne forsendelser af amerikansk gas fra havnene i Gulf Coast. Nogle forbrugere i nordøst bruger fyringsolie som et alternativ til gas, men disse priser er steget i vejret, fordi fyringsolie ligner diesel, hvilket er knapt på grund af stram raffineringskapacitet, et forbud mod russisk dieselimport og en række andre faktorer.

Nogle amerikanere nyder det rigelig energi og billige priser, men nordøstlændinge kan lige så godt bo i et andet land.

Den voksende løftestang for autokratiske energiproducenter. Det er i Europas og USA's interesse at blive mindre afhængig af olie og gas fra udemokratiske leverandører som Saudi-Arabien og Rusland. Alligevel pres fra regeringen og markedet for at begrænse boring i demokratiske nationer giver autokratiske udbydere af fossile brændstoffer mere løftestang, ikke mindre. I modsætning til Biden-administrationen kontrollerer Saudi-Arabien og andre petrostater i den Persiske Golf indenlandsk energiproduktion og kan dirigere de nødvendige investeringer for at sikre fremtidig produktion. I USA er borerne derimod tilbageholdende med at producere mere, fordi de frygter en fremtidig lønsomhed, når de vedvarende energikilder tager over. Præsidenten kan bede dem om at bore mere, men han kontrollerer ikke den private sektor, som OPEC-autokrater styrer deres nationaliserede olieindustrier.

"Hvem bliver den sidste mand i forhold til, hvem der investerer i fossile brændstoffer?" Helima Croft fra RBC Capital Markets sagde på Columbia energikonferencen. "Det bliver et lille antal Golf-producenter. Vi bliver stadig nødt til at stille spørgsmål til disse lande, når vi har brug for mere olie."

En energifordel for Kina. Amerikanske og europæiske forbrugere betaler den globale pris for olie. Kina betaler mindre. Det skyldes, at Kina ikke deltager i sanktioner mod Rusland og Iran, og derfor er i stand til at købe deres energiprodukter til en rabat i forhold til globale priser. "Kina har adgang til billigere olie end nogen konkurrerende økonomi," sagde Shaffer på Dallas Fed-konferencen. Hvis det fortsætter, vil det give Kina – USAs øverste økonomiske rival – en vigtig omkostningsfordel i vigtige globale industrier, ligesom Biden-administrationen er ved at skrue værn op mod Kinas fremtidige dominans. Kina kan også blive et kraftcenter for olie- og gasraffinering, hvis vestlige økonomier fortsætter med at modvirke olie- og gasinvesteringer.

Hvad er næste?

Præsident Biden og andre fortalere for grøn energi hævder, at den udbredte anvendelse af vedvarende energi vil løse den slags problemer. Sol og vind fanget på amerikansk territorium vil reducere behovet for udenlandsk energi. De faldende omkostninger ved vedvarende teknologi kan gøre nogle former for grøn energi billigere end fossile brændstoffer. Et hjørne af markedet for den næste generation af energiteknologi vil sætte skub i den amerikanske økonomi i årtier.

Det kan alt være sandt - i fremtiden.

Men energiøkonomien er massiv og involverer billioner af dollars af infrastruktur afsat til kulstofbrændstof gennem de sidste hundrede år. Det kan ikke ændre sig nær så hurtigt, som fortalere for grøn energi ønsker. Der vil være tilladelses- og logistiske problemer med at bygge infrastruktur for grøn energitransmission og -lagring, ligesom der er barrierer for at bygge olie- eller gasledninger i dag. Nogle grønne energiteknologier vil ikke slå ud. Og nogle af de nødvendige mineraler, såsom lithium, nikkel og kobolt, kommer fra Kina, Rusland eller andre nationer, der er uvenlige over for USA og vesten, hvilket rejser det samme problem som at stole på Saudi-Arabien eller Rusland for olie.

Selv med aggressiv indførelse af vedvarende energi vil kulstofbrændstof forblive dominerende i årtier. Analysefirmaet Energy Intelligence anslår, at den globale efterspørgsel efter olie vil vokse, ikke skrumpe, før omkring 2030. Så vil efterspørgslen højne i et stykke tid, først begynde at falde i slutningen af ​​2030'erne. Larry Fink, administrerende direktør for investeringsgiganten BlackRock, sagde for nylig det "Vi får brug for kulbrinter i 70 år."

"Vi har underinvesteret," sagde Abhi Rajendran, direktør for oliemarkedsforskning for Energy Intelligence, på Dallas Fed-konferencen. "Vi er under vandet på udbudssiden. Det er en opskrift på højere priser. Det bliver et par ujævne år. Vi har talt om at sende kul til historiens skraldespand, men kul fortsætter med at boome, og olien bliver ikke anderledes."

Klimaaktivister presser banker og investeringsselskaber til at sortliste olie- og gasselskaber, hvilket får investerende titaner som Steve Schwarzman fra Blackstone (BX) og Larry Fink fra BlackRock (BLK) Til advare om, at tilbagetrækningen sker for tidligt og for hurtigt. Samtidig ændrer amerikanske borere deres forretningsmodeller efter mange års dårlige økonomiske resultater. I et årti op til 2020 bragte det amerikanske fracking-boom store nye forsyninger på markedet, hvilket holdt olie- og gaspriserne lave. Men lave priser og for meget udbud hæmmede olie- og gasrentabiliteten og kulminerede med massive tab, da COVID-nedturen i 2020 ramte.

Der var mere end 600 olie- og gaskonkurser mellem 2016 og 2021, hvor knuste virksomheder misligholdt mere end 321 milliarder dollars i gæld. Exxon Mobil (XOM) alene tabte 22 milliarder dollars i 2020. Investorer og aktionærer, der bar disse tab, ønsker nu et meget hurtigere afkast af investeringen, især i betragtning af bestræbelserne på at lukke hele industrien ned. "Investoren kræver, at vi prioriterer at returnere kapital til vores investorer, som gav os den kapital i første omgang," sagde Hellen Currie, cheføkonom for ConocoPhillips, på Dallas Fed-konferencen. "Denne kapitaldisciplin-tankegang er nu forankret, og det er derfor, vi ikke ser flere rigge eller frack-besætninger gå på arbejde."

Intet af dette er et argument for at opgive bekæmpelsen af ​​global opvarmning eller overgangen til vedvarende energi. Hvis der er noget, er der tale om en hurtigere og mere aggressiv overgang. Det vurderer IEA vil tage $2 billioner af globale investeringer i grøn energi hvert år for at begrænse den globale opvarmning til det stående mål om en stigning på 1.5 grader Celsius i 2050. Den faktiske investering beløber sig kun til omkring 750 milliarder dollars om året, hvorfor det mål formentlig er urealistisk. ("1.5 er død," den Economist erklærede for nylig.)

Inflationsreduktionsloven, som Biden underskrev i august, omfatter omkring 400 milliarder dollars i investeringer i grøn energi, herunder incitamenter, der kunne generere langt mere i private investeringer. Men en foranstaltning, der faldt ud af den regning, var en tilladelse-reformforanstaltning støttet af den demokratiske senator Joe Manchin fra West Virginia, hvilket ville fremskynde føderal godkendelse af både kulstof- og grøn-energi-projekter. Industriens embedsmænd siger, at hurtigere godkendelser er desperat nødvendige, i betragtning af at den tid, det tager at få tilladelse til et typisk energiprojekt, nu overstiger den tid, det tager at bygge det, ifølge Tellurian. Statslige og lokale tilladelseskrav afsporer nogle gange også projekter, hvilket er grunden til, at Manchin-lovforslaget ville sætte nye grænser for de juridiske udfordringer, lokalsamfund kan bringe.

Biden har i mellemtiden truet med straffesager mod amerikanske olie- og gasselskaber, hvis de ikke øger produktionen, såsom at forbyde eksport eller bede Kongressen om at indføre en uventet profitskat. Biden bluffer sandsynligvis, da at gøre en af ​​disse ting kan have den utilsigtede effekt at reducere produktionen og presse priserne højere, ikke lavere. Men selve truslen, uanset hvor hul den er, kan være kontraproduktiv, da den føjer til Wall Streets bekymringer om regeringens fjendtlighed over for industrien og presser tilgængeligheden af ​​finansiering endnu mere.

'Alle de ovenstående'

I 2014 afslørede præsident Barack Obama en "alt det ovenstående” energistrategi der fremmede "miljømæssig ansvarlig" olie- og naturgasproduktion sammen med vedvarende energi, atomkraft og andre nye teknologier. "Den enkleste løsning var Obama, da han sagde 'alt ovenstående', fortæller Sarah Emerson, managing principal hos ESAI Energy, til Yahoo Finance. "Vi får brug for det hele, fordi energisektoren er så meget større, end nogen er klar over."

Det grundlæggende princip for at sikre en glidende overgang fra fossile brændstoffer til vedvarende energi er at sikre, at der er rigelige forsyninger af alle typer energi, så længe de er nødvendige.

Nogle klimaaktivister foretrækker politikker, der gør fossile brændstoffer dyrere, idet de begrunder, at dyrere olie og gas gør vedvarende energi billigere i sammenligning. En fejl i den logik er, at fossile brændstoffer og vedvarende energi ikke er nær udskiftelige. Forbrugere i Massachusetts kan ikke importere solenergi fra Arizona, hvis fyringsolie bliver for dyrt. De skal bare betale mere og tåle konsekvenserne. Den virkelige verden substitution af naturgas med kul fremhæver også den klassiske risiko for velmenende politikker, der har utilsigtede konsekvenser.

"Det, vi har mistet i løbet af det sidste årti, har været balance," sagde tidligere energiminister Dan Brouillette på Columbia energikonferencen. ”Aftaler har en tendens til at starte med et klimafokus, men det kan vi ikke fokusere udelukkende på. Det skal være afbalanceret med forbrugernes behov og de priser, vi ser på markedet. Det er vigtigt, at vi tænker på at øge udbuddet af alle former for energi.”

Naturgas, mere end olie, kan være den mest potente stabiliserende kraft under overgangen til vedvarende energi.

På energikonferencen i Dallas Fed sagde Toby Rice, administrerende direktør for energifirmaet EQT, som opererer i Appalachian-bassinet, at USA kunne mere end fordoble naturgasproduktionen, hvis rørledninger og anden infrastruktur var på plads for at få gas til slutbrugerne. Naturgas er den førende brændstofkilde til elproduktion i USA, og mere gas ville betyde billigere strøm for millioner af husstande. Det ville også give yderligere lettelse for europæiske nationer, der forsøger at leve uden russiske forsyninger. Gas er "det største energisikkerhedstæppe for amerikanere," sagde Rice. "Få bygget nogle rørledninger, og amerikanske olie- og gasoperatører vil optrappe."

Gas er også en del af selve den grønne energiomstilling. Da vind- og solenergi ikke altid er tilgængelig, kræver en udvidelse af deres brug på nettet en pålidelig "basisbelastning", der er der, hvis solen ikke skinner eller vinden ikke blæser, og naturgas er det mest passende brændstof til at. "Der er denne idé, at hvis du bruger mere vedvarende energi, bruger du mindre naturgas," sagde Brenda Shaffer fra Naval Postgraduate School i Dallas. »Men det er præcis det modsatte. Hvis du ikke bestiller nok naturgas, kan du ikke bruge nok vedvarende energi."

Sarah Emerson fra ESAI fremhæver hybridbiler som et eksempel på, hvordan overgangen til vedvarende energi er gået ud af kurs. Hybrider, som har både en gasmotor og en elektrisk motor, voksede populære fra 2000 til 2015, da de tilbød den bedste brændstoføkonomi på vejen med pålideligheden af ​​en gasdrevet motor. Men de fleste bilproducenter har nu droppet hybrider til fordel for fuldt elektriske biler, selvom elbiler er dyre, ladenetværket er underudviklet og de fleste bilproducenter tjener ikke engang på elbiler endnu.

"Fortæl mig, hvorfor vi opgav hybrider," siger Emerson. "Den oprindelige politik var, at vi skulle nå op på 45 miles per gallon, men hybrider blev shuntet til side, fordi vi blev besat af elbiler. Folk sagde: 'Vi kan ikke have hybrider, fordi vi gerne vil af med benzin.' Men det kunne have været bedre at have yderligere 10 år med hybrider og måske så 10 år med elbiler."

Biden har stiltiende erkendt behovet for at sikre mere fossilt brændstof. I oktober sagde Energiafdelingen, at man planlægger at erstatte omkring 200 millioner tønder olie frigivet fra den nationale reserve i år, når markedsprisen rammer $70 pr. tønde eller deromkring. Regeringen vil også underskrive langsigtede kontrakter, der garanterer denne pris, hvilket er usædvanligt. Regeringen genopfylder normalt reserven til spotprisen uden forudgående varsel om sine købsplaner. At garantere en pris er beregnet til at signalere til producenterne, at de kan øge udbuddet, velvidende at der vil være mindst én større køber, der køber til en pris, der lader dem tjene penge.

Men subtile signaler er måske ikke nær nok til at overbevise investorer om at finansiere store nye fossile brændselsprojekter eller producenter til at starte nye kampe med tilladelsesmyndigheder. Og der er ingen tegn på en våbenhvile i krigen mod fossile brændstoffer. "Der er ikke rigtigt meget, der bliver gjort for at rette op på det faktum, at vi har underinvesteret, og planlægge det faktum, at efterspørgslen vil stige," sagde Abhi Rajendran fra Energy Intelligence på Dallas-konferencen.

"Jeg forventer ikke," tilføjede han, "forventer en hel masse til at ændre sig."

Forbrugerne vil bære den indirekte skade.

Rick Newman er senior klummeskribent for Yahoo Finance. Følg ham på Twitter kl @rickjnewman

Klik her for politiske nyheder relateret til forretning og penge

Læs de seneste finansielle og forretningsmæssige nyheder fra Yahoo Finance

Download Yahoo Finance-appen til Apple or Android

Følg Yahoo Finance på Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInog YouTube