Dette indlæg blev oprindeligt offentliggjort den TKer.co.
I sidste uge faldt aktierne til det laveste niveau siden november 2020. S&P 500 faldt 2.9 % for at lukke ugen på 3,585.62. Indekset er nu faldet 25.2 % fra dets lukkehøjde på 3 den 4,796.56. januar.
Der har været nogle foruroligende udviklinger i verden de seneste dage.
Federal Reserve embedsmænd, i mellemtiden, fortsætte med at gentage centralbankens høgagtige holdning trods faldende aktiekurser og den stigende risiko for en recession.
Det er uklart, hvordan alle disse begivenheder vil udvikle sig. Og der er ingen at sige, hvilke andre nyheder der kan dukke op, der kan destabilisere verdens finansielle markeder.
Vi ved dog, at der er en lang historie af begivenheder som rystede markederne og chokerede økonomien. Og vi ved også, at markederne og økonomien kom til sidst stærkere frem. Læs mere link., link.og link..
Der er meget at lære af aktiemarkedets historie. En ting er sikkert: Hvis du kan bruge tiden, vil du ikke gå glip af stævnet.
Markedet kommer altid stærkere tilbage: Nedenstående diagram stammer fra eToros Callie Cox. Det viser de procentvise tab i S&P 500 under bjørnemarkeder siden 1956, og de procentvise stigninger på tyremarkederne, der fulgte.
Det er en påmindelse om TKer aktiemarkeds sandhed nr. 4: Aktier tilbyder asymmetrisk opside. Med andre ord, mens du kun kan tabe så meget, som du sætter ind, kan du tjene multipla af det, du sætter ind på opsiden.
De første to år med opsving er enorme: Dette bord kommer fra Carson Groups Ryan Detrick. I år et af et markedsopsving har S&P 500 i gennemsnit givet et afkast på hele 30 %. I år to tilføjer S&P 500 i gennemsnit yderligere 37 %.
De gode dage sker nær dårlige dage: Fra Vanguards Greg Davis: “Det er næsten umuligt at timing af aktiemarkedet med succes, blandt andet fordi de bedste handelsdage har en tendens til at samle sig omkring de værste. Og at mangle nogle få af disse rallydage har en overraskende stor effekt. Hvis man ser på markedsdata, der går meget længere tilbage, til 1928, ville det at være ude af aktiemarkedet i blot de bedste 30 handelsdage have resulteret i halvdelen af afkastet i den periode."
Læs mere om, hvordan de bedste dage ofte følger de værste dage denne.
Aktier kan stige, mens arbejdsløsheden stiger: Nedenstående diagram stammer fra JPMorgan Asset Managements Q4 Guide til markederne. Det viser, hvordan S&P 500 (grøn linje) og arbejdsløshedsraten (lilla linje) bevægede sig rundt i seneste ni lavkonjunkturer (skraveret område).
Som du kan se, er der mange tilfælde, hvor aktier vil stige, efterhånden som arbejdsløsheden stiger i flere måneder. Dette er bemærkelsesværdigt og rettidigt som vi forberede sig på, at det amerikanske arbejdsmarked afkøles. Det er også en påmindelse om, at aktier er en diskonteringsmekanisme, prissætning i, hvad der forventes at ske, og ikke hvad der sker i øjeblikket.
Ingen af ovenstående statistikker vil fortælle dig meget om, hvor markedet vil være i de næste par dage, uger eller måneder. Vi kunne være i bunden. Eller vi kunne gå meget lavere.
Men for langsigtede investorer, tid på markedet betyder mere end timing af markedet.
"Det betaler sig at forblive investeret og afbalanceret, præcis når det er sværest at gøre det," Davis bemærkede.
Gennemgang af makro-krydstrømme 🔀
Der var et par bemærkelsesværdige datapunkter fra sidste uge at overveje:
???? Inflationen er stadig høj. Det kerne PCE prisindeks — Federal Reserves foretrukne mål for inflation — steg 4.9 % i august i forhold til et år siden. Dette er et fald fra 4.8 % i juni og 5.4 % spidsrenten i februar, men det er et godt stykke over Feds målsats på 2 %.
???? Virksomheder investerer i sig selv. Mine Ordrer for ikke-forsvarsmæssige kapitalgoder undtagen fly — aka kerneinvestering eller erhvervsinvestering - steg 1.3 % til rekordhøje 75.6 milliarder dollars i august. Mens disse nominelle tal er ikke korrigeret for inflation, afspejler de ikke desto mindre modstandsdygtighed blandt amerikanske virksomheder. Det er derfor Enhver recession, vi står over for, vil sandsynligvis være mild.
Fra Oxford Economics' Oren Klatchkin: "Lige nu bærer produktionen nok momentum til at modstå stress fra nedadgående pres, men sammenløbet af højt forhøjet inflation, højere renter, svækkelse af efterspørgsel og lav stemning vil få aktiviteten til varige goder til at kæmpe næste år. På en opmuntrende note vil blødgørende aktivitet føre til en bedre balance mellem udbud og efterspørgsel og reducere stress i forsyningskæder."
🛍 Forbrugerne bruger stadig. Personlige forbrugsudgifter steg 0.4 % i august til en årlig rate på 17.47 billioner USD. Korrigeret for inflation steg det reale forbrug med 0.1 pct.
💵 Forbrugerne udnytter overskydende besparelser, som stadig er høje. Overskydende opsparing — de ekstra pengeforbrugere er hobet op siden februar 2020, takket være en kombination af finansiel støtte fra regeringen og begrænsede udgiftsmuligheder under pandemien — er faldet fra deres højder, efterhånden som forbrugerne fortsætter med at bruge under høj inflation. Når det er sagt, har forbrugerne stadig en ekstra 1.3 billioner dollars i købekraft det havde de ikke før pandemien. Selvom disse kontanter er også holde inflationær efterspørgsel høj.
🛍 Følelsen forbedres. Fra Konferencebestyrelsens Lynn Franco: “Forbrugertilliden steg i august efter et fald i tre måneder i træk. Nuværende situationsindeks steg for første gang siden marts. Forventningsindekset forbedredes ligeledes fra julis laveste niveau i 9 år, men forbliver under en læsning på 80, hvilket tyder på, at recessionsrisici fortsætter. Bekymringer om inflation fortsatte deres tilbagetog, men forblev høje. I mellemtiden steg købsintentionerne efter en tilbagetrækning i juli, og ferieintentionerne nåede et højdepunkt på 8 måneder. Når man ser fremad, kan augusts forbedring af tilliden være med til at understøtte forbruget, men inflation og yderligere renteforhøjelser udgør stadig risici for den økonomiske vækst på kort sigt."
💼 Arbejdsmarkedet holder op. Selvom økonomien afkøles og ansættelsen aftager, ser arbejdsgiverne ud til at være det holder godt fast i deres medarbejdere. Oprindelige krav til a-kasse faldt til 193,000 for ugen, der sluttede 24. september, ned fra 209,000 ugen før. Mens tallet er steget fra det laveste niveau i seks årtier på 166,000 i marts, er det stadig tæt på niveauer set i perioder med økonomisk ekspansion.
👍 Arbejdsløsheden falder i de fleste metroer. Fra BLS: "Arbejdsløsheden var lavere i august end et år tidligere i 384 af de 389 storbyområder og højere i 5 områder... I alt 209 områder havde i august arbejdsløshedsprocenter under den amerikanske rate på 3.8 %, 161 områder havde satser over det, og 19 områder havde rater svarende til nationens."
🏘 Boligpriserne falder. Ifølge S&P CoreLogic Case-Shiller indeks, faldt boligpriserne 0.2 % måned-over-måned i juli, det første fald siden februar 2012. Fra S&P DJI's Craig Lazzara: "Selvom de amerikanske boligpriser forbliver væsentligt over niveauet for et år siden, afspejler julis rapport en kraftig deceleration... Som Federal Reserve fortsætter med at flytte renten opad, realkreditfinansiering er blevet dyrere, en proces der fortsætter den dag i dag. I betragtning af udsigterne til et mere udfordrende makroøkonomisk miljø kan boligpriserne meget vel fortsætte med at aftage."
📈 Renterne på boliglån stiger. Ifølge Freddie Mac, steg det gennemsnitlige 30-årige fastforrentede realkreditlån til 6.7 %, det højeste niveau siden juli 2007.
📉 Ansøgninger om realkreditlån falder. Fra MBA's Joel Kan: "Ansøgninger om både køb og refinansiering faldt i sidste uge, da realkreditrenterne fortsatte med at stige til flerårige højder efter mere aggressive politiske tiltag fra Federal Reserve for at bringe inflationen ned. Derudover øger den vedvarende usikkerhed om virkningen af Feds reduktion af dets MBS- og finansbeholdninger volatiliteten i realkreditrenterne."
🏰 Husene er større og færre bor i dem. Fra NYTimes: ”På landsplan er det lille parcelhus stort set forsvundet fra nybyggeri. Kun omkring 8 % af de nye enfamiliehuse er i dag 1,400 kvadratmeter eller mindre. I 1940'erne var næsten 70 procent af de nye huse ifølge CoreLogic så små."
📉 Huslejen er nede. Fra Chris Salviati fra Apartment List: "Vores nationale indeks *faldt* med 0.2 % MoM i september, det første månedlige fald siden december sidste år."
🔨 Byggematerialeforsyningskæderne er blevet forbedret. Fra John Burns fra John Burns Ejendomsrådgivning: "Nogle gode nyheder. Ikke én byggematerialeforhandler fortalte os, at forsyningskæden blev værre i august."
At sætte det hele sammen 🤔
På trods af Fed's aggressiv indsats for at afkøle inflationen ved at bremse økonomien, falder efterspørgslen ikke ud af en klippe.
Arbejdsmarkedet er fortsat meget stærkt, med afskedigelsesaktivitet tæt på rekordlave niveauer. Og så forbrugerforbruget forbliver robust, støttet af en bjerg af overskydende besparelser. I mellemtiden er erhvervsudgifterne stærke. Disse tendenser er forhindre, at enhver nedtur bliver en økonomisk katastrofe.
Samtidig, mens huslypriserne viser tegn på afkøling, er de samlede inflationsmål fortsat meget høje.
So forberede sig på, at tingene kan køle af yderligere givet, at Fed er klart resolut i sin kæmpe for at få inflationen under kontrol. Recessionsrisici vil fortsætte med at intensivere, og analytikere vil fortsætte trimme deres prognoser for indtjening. For nu giver alt dette en gåde for aktiemarkedet og økonomien indtil vi får "overbevisende bevis”, at inflationen faktisk er under kontrol.
Dette indlæg blev oprindeligt offentliggjort den TKer.co.
Sam Ro er grundlæggeren af TKer.co. Følg ham på Twitter på @SamRo.
Læs de seneste finansielle og forretningsmæssige nyheder fra Yahoo Finance
Download Yahoo Finance-appen til Apple or Android
Følg Yahoo Finance på Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInog YouTube
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/theres-more-upside-than-downside-for-long-term-investors-153058301.html