Der er ingen klar sejlads forude til karneval: Sådan spiller du det

Endelig. Hvad var det? Omkring 09:15 ET. Surprised Carnival Corp (CCL) ventede ikke til efter åbningsklokken. Man skulle umiddelbart tro, at firmaet måske frigav deres numre så tæt på åbningsklokken i New York for at forsøge at flyve under radaren, da de fleste handlende, især salgshandlere, har usædvanlig travlt i de sidste 30 minutter før åbningen af den almindelige handelssession. Carnival tabte en masse penge, meget mere end forventet. Når det er sagt, er der positive sider, og markedet, i det mindste i begyndelsen... ser ud til at fokusere på dem. Lad os udforske.

Numrene

For firmaets andet kvartal, indsendte Carnival GAAP EPS på et tab på $1.61 pr. aktie på en omsætning på $2.401B. Disse tal på top- og bundlinje faldt med betydelige marginer under konsensussynet. Når det er sagt, steg salgstallet 47.9 % sekventielt. Der er ingen brugbar sammenligning fra år til år, da dette er maj-kvartalet, og skibene sejlede stadig ikke i maj 2021. GAAP Nettotab beløb sig til $1.8 mia. Justeret nettotab nåede $1.9 mia. Justeret EBITDA nåede op på $-900 mio. Omsætning pr. PCD (Passenger Cruise Day) faldt "lidt" fra en sammenligning i 2019.

Så hvorfor var knæjerken... højere?

Der er en række positive takeaways på trods af den massive pengeforbrænding ...

1) Likviditet fra driften blev positiv i dette kvartal.

2) Q2 endte med 7.5 mia. USD i likviditet, inklusive kontanter, kortsigtede investeringer og tilgængelig låntagning under virksomhedens revolverende kreditfacilitet.

3) Belægningen i andet kvartal var 69%, en stigning fra 54% i 1. kvartal.

4) Kundeindskud steg $1.4 mia. til $5.1 mia. pr. 31. maj fra $3.7 mia. tre måneder før.

5) Som tidligere annonceret, med virkning fra den 1. august, vil præsident og CEO Arnold Donald blive udnævnt til næstformand for bestyrelsen, og nuværende COO Josh Weinstein vil påtage sig rollen som præsident og CEO. Weinstein vil også påtage sig rollen som Chief Climate Officer og indtræde i bestyrelsen.

Outlook

Carnival forventer at se et nettotab for indeværende kvartal. For hele året forventer virksomheden også at se et nettounderskud. Carnival tror fortsat på, at justeret EBITDA vil forbedres med den igangværende genoptagelse af gæstekrydstogtsaktiviteter og fortsætter med at forvente forbedringer i belægning gennem 2022, indtil det vender tilbage til historiske niveauer i 2023.

Balance

Pressemeddelelsen giver faktisk meget lidt i form af balancedetaljer. Hvad det fortæller os er, at Carnival sluttede kvartalet med $7.205B i nettokontanter, et fald fra $9.139B for seks måneder siden, og at den samlede gæld (langsigtet og løbende) beløber sig til $35.135B, op fra $33.226B for seks måneder siden. Kundeindskud stiger til $5.08 mia., op fra $3.508 mia. over den samme tidsramme.

Mine tanker

Det er klart, at dette er en forretning, der blev sat i et hårdt sted af pandemien. Nu, lige begyndt at spidse tæer mod, hvor det var før 2020, stiger fødevare- og brændstofpriserne, og både den amerikanske og globale økonomi truer med at gå ind i recession. Ikke det bedste miljø for en virksomhed, som man ville betragte som en smule dyr for middelklasseforbrugere til at begynde med, at skulle være i. Det er ikke, at jeg ikke er fan. Det er, at jeg ikke ser en klar vej.

Læsere vil se, at CCL allerede var fast i en nedadgående tendens fra juni 2021 til april 2022, da presset på aktien accelererede. Aktien, selv med denne morgens rally, forbliver centreret i den blå Pitchfork-model, selvom denne model ser ud til at være skrånende på en uholdbar måde.

Nøgletesten vil på kort sigt komme på 21-dages EMA (i øjeblikket $11.35). Den linje vil, efter min mening, enten fremdrive aktien som en slangebøsse eller afvise aktien og sætte en stopper for dette rally.

Jeg kan ikke købe en aktiepost i en virksomhed med fundamentale forhold eller mangel på samme, som disse, undtagen i spekulation. Derfor ville jeg foretrække at sælge september $10 puts for en groft $1.35 end at betale for denne aktie på en "op" dag. Dette udsætter investoren for aktierisiko på netto 8.65 USD om tre måneder. Den samme forhandler, hvis der var en form for frygt for at gå glip af noget, kunne få lange $10-opkald i september for omkring $1.95. På denne måde er investoren positivt eksponeret for opsiden for blot en nettodebitering på $0.60.