I denne uge lancerede F/m Investments, en boutique-investeringsrådgiver på 4 milliarder dollars
Disse enkeltobligationsfonde ser måske meget enkle ud, men de kan være til stor hjælp for mange investorer. Direkte handel med obligationer har været en smerte for investorer, som måske mangler den rette viden eller forbindelse. Da obligationer ikke handles på børser, skal investorer handle gennem en af mægler-dealerne i håndkøb. Det betyder ofte mindre gennemsigtighed og dårligere likviditet.
Investorer kan også købe optioner og futures knyttet til bestemte obligationer. Men at gøre det kræver en marginkonto og udsætter dem for yderligere risici, såsom spændet mellem kontantobligationer og futures, og omkostningerne ved at rulle over disse kontrakter.
Mens obligationsfonde - uanset om de er aktivt forvaltede investeringsforeninger eller indekssporende ETF'er - har eksisteret i årevis, har de ofte snesevis, hvis ikke hundreder og tusinder, af værdipapirer på samme tid.
En af de mest udbredte obligations-ETF'er, den
iShares Core US Aggregate Bond ETF
(AGG) sigter for eksempel på at spore hele det amerikanske obligationsmarked med investeringsgrad og har mere end 10,000 beholdninger. En mere snævert defineret, den
iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF
(IEF), ejer 12 udstedelser af statsobligationer med resterende løbetid mellem syv og 10 år.
Disse obligationsfonde med flere udstedelser giver investorer mulighed for nemt at diversificere deres porteføljer. Men efterhånden som nye obligationer, der passer til deres kriterier, udstedes og gamle trækkes tilbage, ændres deres beholdninger og risikokarakteristika – såsom løbetid og kupon – konstant.
For mange investorer er sådanne udsving – hvis ikke dramatiske – måske ikke et stort problem. Men dette kunne være en dealbreaker for dem, der ønsker absolut kontrol over deres obligationseksponering, som forhandlere, der satser på renternes daglige bevægelser.
Tilmelding til nyhedsbrev
Gennemgang og forhåndsvisning
Hver hverdagsaften fremhæver vi dagens markedsnyheder og forklarer, hvad der sandsynligvis betyder noget i morgen.
"Der er mange gode finansprodukter derude, men de repræsenterer enten et aktivt synspunkt fra fondsforvalterne, eller, i tilfælde af passive ETF'er, lader det være op til, hvordan finansministeriet udsteder obligationer for at dække sit forbrug," siger F/m præsident Alexander Morris. "Denne [nye fond] giver dig meget præcis kontrol over dit sted på rentekurven," forklarer han, "Du vil have en konsekvent løbetid hele tiden, uden nogen form for rolludgifter."
Handlet på børser med realtidspriser giver enkeltobligations statsobligationer investorer næsten universel adgang til de toneangivende statsobligationer, såvel som muligheden for at satse på eller imod rentekurven uden at bruge optioner. "Du kan købe en 10-årig ETF og shorte en to-årig ETF," siger Morris, "Du laver et væddemål på udbyttespændet lige der."
Der er også mange andre fordele, der følger med ETF-indpakningen: Skatteeffektivitet, intradag-likviditet og evnen til at handle i brøkdele af traditionel obligationsstørrelse. Investorer vil også modtage indtægter oftere end direkte at besidde obligationerne. I stedet for kuponrenten, der normalt kommer halvårligt, udbetaler ETF'en et månedligt udbytte.
Prispunktet for disse enkeltobligations-Tasury ETF'er er også rimeligt. De tre nye fonde tager et gebyr på kun 0.15 %, stort set på linje med andre bredt diversificerede obligations-ETF'er. Tre dage efter handel har de tre nye fonde næsten 43 millioner dollars i aktiver tilsammen. Jane Street, Mirae Asset Securities og flere andre investeringsselskaber har forpligtet sig til indledende finansiering af produkterne.
Lanceringen af single-bond Treasury ETF'er er sandsynligvis kun starten på en revolution, der kommer til obligationsfondsmarkedet. Aktuelle produkter på markedet tilbyder normalt meget brede aggregater: Fonde, der søger visse kreditvurderinger, er typisk ikke opdelt efter sektorer, mens de, der fokuserer på bestemte sektorer, kommer med en mængde vurderinger. Det imødekommer måske ikke længere investorernes efterspørgsel, som bliver mere og mere specifik.
Fondsselskaber vil sandsynligvis begynde at tilbyde meget mere målrettede eksponeringer til obligationsverdenen - ikke kun til statsobligationer, men også andre grupper som virksomheds- og kommunale obligationer, siger Morris: "2023 og 2024 vil sandsynligvis blive præget af et stort antal faste obligationer. indkomst-ETF'er gør pladsen meget mere tilgængelig."
Skriv til Evie Liu på [e-mail beskyttet]