Disse to fondsprofessionelle mener, at udbytteaktier er beregnet til at blomstre

For perspektiv på fortiden og muligheder for fremtiden, Barron s henvendte sig til to veteranaktører inden for aktieindkomst: John Tobin, administrerende direktør og porteføljeforvalter hos Epoch Investment Partners, og Tom Huber, pengeforvalter hos T. Rowe Price. Begge nærmer sig 2022 med masser af optimisme, trods diverse modvind.

Huber's Take

Efter et 2020, der var domineret af teknologiaktier, spredte gevinsterne sig til andre sektorer sidste år, bemærker Huber, den mangeårige forvalter af $22.4 mia.

T. Rowe Price Dividend Growth Fund
(ticker: PRDGX).

Men mens de bedst præsterende aktier skiftede i løbet af 2021, hvor værdien nogle gange oversteg væksten, siger han, at aktier med konsekvent udbyttevækst blev "i mange tilfælde efterladt."

Eksempel: The

Hjælpeprogrammer Vælg Sektor SPDR
Exchange-traded fund (XLU) gav et afkast på 17.7 % sidste år, inklusive udbytte. Det var bestemt ikke en katastrofe, men det fulgte efter S&P 500's afkast på omkring 28%.

En anden efternøler – og en populær destination for udbytteinvestorer – var sektoren for forbrugsvarer, som gav et afkast på omkring 17 % i 2021 – også efter det bredere marked.

Andre udbyttesektorer klarede sig bedre, herunder energi, finans og fast ejendom. Markedet, siger Huber, "havde mere en vækst, cyklisk skævhed."

Alligevel tilføjer han, "selvom du havde nogle af sektorerne rigtige, hvis du ikke ejede disse cykliske områder - navne med højere volatilitet, lavere kvalitet - så præsterede du nogle."

Det var tilfældet for T. Rowe Price Dividend Growth, som gav en nuance på over 26 % sidste år og placerede den tæt på midten af ​​sin

Morningstar

kategori, large-cap blanding, hvilket betyder, at den falder et sted mellem vækst og værdi. Huber har drevet fonden siden 2000. Dens 15-årige årlige afkast på 10.5 % placerer den i de øverste 25 % af sin peer-gruppe over den strækning.

På plussiden inkluderer de detailhandlere, hans fond har

Home Depot

(HD) og

Traktorforsyning

(TSCO), som gav et afkast på henholdsvis omkring 60 % og 72 % i 2021.

Men hans satser på

Ross Stores

(ROST) og

Dollar General

(DG) klarede sig ikke så godt. Ross Stores havde et afkast på minus 6%, og Dollar General gav omkring 13%.

Alligevel kan Huber godt lide deres udsigter. Ross Stores suspenderede sit udbytte tidligt i pandemien i 2020, men genoptog det i første halvdel af sidste år. Han kaldte begge virksomheder for "højkvalitets, gode, holdbare virksomheder."

Selv med hvad han forventer vil være mere beskeden indtjeningsvækst i år, efter det "spektakulære opsving" sidste år, siger Huber, at udsigterne for udbytteaktier er gode. "En kombination af aftagende indtjeningsvækst og et relativt fuldt multiplum [for aktier samlet set] burde gøre argumentet for udbytte som en god vej at gå for investorer," forudser han.

Tobin's Take

Tobin, hvis opgaver omfatter at være medforvaltere af de 1.2 mia

MainStay Epoch Global Equity Yield Fund
(EPSYX), har en større værdi, end Huber gør, og han ser håb for den del af markedet.

I 2021, siger han, så han "et marked, der vendte og floppede", og "der var dette skub og træk i løbet af året" mellem vækst- og værdiaktier. Russell 1000 Growth Index gav et afkast på 27.6 % sidste år, lidt foran de 25.2 % for det tilsvarende værdiindeks. Hans fond afkastede 17.4 % i 2021, hvilket placerede den omkring midten af ​​sin Morningstar-peer-gruppe, verdens værdikategori for store aktier.

Værdiaktier fik en god start sidste år, da Covid-overskrifter var en stor drivkraft for investorernes stemning sammen med den 10-årige amerikanske statsobligationsrente. Det afkast toppede 1.7 % i marts sidste år, et positivt tegn for værdiaktier, da investorerne udtrykte tillid til det økonomiske opsving. Men renten trak sig tilbage til under 1.2 % i august, selvom den igen er steget.

"Vi havde en periode tidligt på året, hvor det så ud til, at en genåbningshandel tog fart, og værdiaktier klarede sig godt," husker Tobin. Og det hjalp udbytteaktier, hvoraf mange har værdiegenskaber.

Men den overperformance for værdi holdt ikke op i hele 2021. "Du kunne næsten spore, hvordan aktieindkomstaktier klarede sig ved at se på, hvad det 10-årige [Treasury] gjorde," siger Tobin. "Da det 10-årige [udbytte] trak sig tilbage, og folk var bekymrede for at bremse væksten, var det en modvind for os."

Når han ser fremad, ser Tobin opsiden for værdiaktier - og i forlængelse heraf udbyttenavne. Han indrammer værdivækstdynamikken i obligationsvilkår og trækker på sin baggrund som en renteinvestor. Han henviser til virksomheder som f.eks

Tesla

(TSLA), en klassisk væksthistorie, som aktier med høj varighed, sårbare over for højere renter. Derimod mener han

Toyota Motor

(7203.Tokyo), mere et værdinavn, for at være en aktie med lav varighed.

Hvorfor? "Vurderingen af ​​en virksomhed som Tesla er baseret på en forventning om, at omsætning, indtjening og pengestrømme i de kommende år vil fortsætte med at vokse hurtigt og vil være meget større, end de er i dag," siger han. I modsætning hertil har Toyota "ikke den vækstbane, som Tesla har i dag", og af den begrundelse er mindre sårbar over for højere renter, som Federal Reserve indikerer kommer.

"Det er ikke til at sige, at det ikke er gode virksomheder med gode udsigter," siger han med henvisning til Tesla og andre aktier med høj varighed. Men "vækstaktier er næsten per definition langtidsaktier kontra værdiaktier."

Hvis værdiaktier har et vedvarende løb, mener han, ville det være en god medvind for udbytteaktier - og udbytteinvestorer.

Skriv til Lawrence C. Strauss ved [e-mail beskyttet]