Disse 'zombie'-virksomheder kunne mærke, at pengene brænder, advarer New Constructs

"Efterhånden som Fed hæver renten og afslutter kvantitative lempelser, tørrer adgangen til billig kapital hurtigt ud," skriver New Constructs CEO David Trainer i et forskningsnotat, der blev offentliggjort torsdag. "Samtidig står mange virksomheder over for faldende marginer og kan blive tvunget til at misligholde rentebetalinger uden mulighed for refinansiering."

Da såkaldte zombie-virksomheder løber tør for de nødvendige kontanter for at holde sig oven vande, vil risikopræmier stige på tværs af markedet, ifølge New Constructs. Dette kan igen presse likviditeten yderligere og skabe en eskalerende række af virksomheders misligholdelser.

Se nu: Denne stjerne-hedgefondsforvalter siger, at nogle store tech-navne nu er værdispil, da han shorter en meme-aktiefavorit

Specifikt fremhæver Trainer Carvana's
CVNA,
+ 13.92%
"svindende kontantforsyning, intens konkurrence og forhøjet værdiansættelse", hvilket bragte aktien i fare for at falde til $0 pr. aktie.

"Carvana har undladt at generere positive frie pengestrømme i noget år, siden det blev børsnoteret i 2017," tilføjede han. "Siden 2016 har Carvana brændt igennem $8.3 milliarder i FCF (frit cash flow)."

Aktierne i forhandleren af ​​brugte biler er faldet 88% i 2022 midt nedjusteringer , tab, der overgår S&P 500's SPX 20.5% fald. I april rapporterede Carvana et større tab end forventet i første kvartal, med henvisning til et "unikt vanskeligt miljø." Sidste måned annoncerede Carvana også planer om at fyre mere end en tiendedel af sit personale.

Ligesom meme-aktier GameStop Corp.
GME,
+ 2.57%
og AMC Entertainment Holdings Inc.
CMA,
-4.37%
Carvana er tungt kortsluttede. New Constructs satte Carvana i analysefirmaets "farezone" i august 2020, og Trainer bemærker, at det som kort sagt har overgået S&P 500 med 95 % siden da. Men selv med sine år-til-dato fald, mener Trainer, at aktien har flere ulemper.

Et andet zombiefirma er dyrefoderproducenten Freshpet
FRPT,
+ 8.62%,
ifølge New Constructs CEO. "Freshpets aktie steg under pandemien, da investorerne ignorerede virksomhedens år med pengeforbrænding, og nu er investorerne endelig ved at vågne op til de farer, der er indlejret i Freshpets aktie, som kan falde til $0 pr. aktie," skrev han. "Freshpet har vokset toplinjen på bekostning af bundlinjen, og salgsvækst har drevet mere cash burn."

Se nu: Carvana opfører sig som en meme-aktie. GameStop og AMC lukket også højere.

Freshpets aktie er faldet 41 % i 2022, og i løbet af de sidste 12 måneder er dens aktier faldet 65.5 %, sammenlignet med S&P 500s fald på 10.1 % i samme periode. Virksomheden gav for nylig finanspolitiske retningslinjer for fjerde kvartal og hele året jf. nedenstående analytikernes forventninger.

Træner har også en negativ holdning til Pelotons
PTON,
+ 7.57%
lager. ”Pelotons udstedelser er godt telegraferede – i betragtning af aktiens fald det seneste år – men investorerne er måske ikke klar over, at selskabet kun har et par måneders kontanter tilbage til at finansiere sin drift, hvilket sætter aktien i fare for at falde til $0 pr. del,” skrev han.

"På trods af hurtig toplinjevækst, især i 2020 og 2021, har Pelotons frie pengestrømme (FCF) været negativt hvert år siden regnskabsåret 2019." Siden da har Peloton brændt igennem 3.7 milliarder dollars, tilføjede han.

Træner pegede også på Pelotons seneste femårige lån på $750 millioner fra JP Morgan Chase & Co. og Goldman Sachs, som han beskrev som "ekstremt" kreditorvenligt. "Hvis vi antager den gennemsnitlige FCF-forbrænding i løbet af de sidste to år og inkluderer den ekstra kapital, der blev rejst for en måned siden, har Peloton kun 11 måneder tilbage af kontanter, før han skal rejse mere kapital eller gå konkurs," skrev han.

Sidste måned leverede Peloton en downbeat udsigterne, da det rapporterede sine finanspolitiske resultater for tredje kvartal, med henvisning til "blødere efterspørgsel." Selskabets aktier er faldet 71.53 i år og 91.3% de seneste 12 måneder.