Denne udbyttefond er faldet 3% i forhold til S&P's fald på 20%. Her er dens bedste aktievalg

Værdiaktier har holdt sig relativt godt i år, men tjek resultaterne af Kornitzers strategi for Buffalo Flexible Income Fund
BUFBX,
-0.85%
til og med 21. juni sammenlignet med S&P 500
SPX,
-0.13%,
benchmarkindeksets værdi- og vækstundersæt og Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.15%.
(Alle præstationstal i denne artikel inkluderer geninvesteret udbytte):

Fonden er kun faldet 3 % — en slående præstation, da S&P 500 er faldet 20 %, og benchmarkindeksets værdiundersæt er faldet 12 %.

Kornitzer Capital Management blev grundlagt i 1989, har base i Mission, Kansas, og har mellem $7 og $8 milliarder i aktiver under forvaltning, inklusive de 10 Buffalo-fonde og private og institutionelle kunder.

Buffalo Flexible Income Fund blev etableret i 1994 og har $455 millioner i aktiver. Dens mål er at give investeringsindkomst og kapitalvækst. Det kan investere i obligationer, men er nu næsten udelukkende investeret i store aktier. Fondens udbytteindkomst forbedres ved at skrive dækkede opkald, en strategi, der diskuteres i detaljer link..

En call option er en kontrakt, der giver en investor mulighed for at købe en aktie til en bestemt pris, indtil optionen udløber. En dækket købsoption er en, du skriver, når du allerede ejer aktien. Kornitzer sagde, at han sælger dækkede opkald dybt "ud af pengene", så han ville kun blive tvunget til at sælge en aktie, hvis den skulle stige med mindst 20%, når han sandsynligvis ville trimme eller sælge en position alligevel.

Udbytte og vækst til en fornuftig pris

"Jeg kan godt lide virksomheder, der betaler udbytte," sagde Kornitzer. "Hvis jeg har en aktie, der betaler 3% i 10 år, og aktien forbliver flad, har jeg fået 45% af mine penge tilbage."

Han nævnte også to ikke-udbyttebetalere som eksempler på, hvor slemt det kan gå for langsigtede investorer:

• Aktier i Meta Platforms Inc.
  META,
  -0.76%,
  (tidligere Facebook) er faldet 53% i år. Aktien er faldet 23.5 % fra slutningen af ​​2019, selvom den steg 33 % i 2020 og yderligere 23 % i 2021. "Du red den op, red den ned og fik ingenting betalt," sagde Kornitzer.

• Carvana Co.'s
  CVNA,
  + 0.92%
  aktien er faldet 89 % i år. Virksomheden blev grundlagt i 2012, blev børsnoteret i 2017 og har siden da rapporteret et kvartalsoverskud (andet kvartal 2021) og intet årligt overskud. "Hvis dit salg stiger med hundredvis af millioner om året, og du ikke tjener en skilling, er der noget galt," sagde han.

På spørgsmålet om, hvorvidt virksomhedernes pengestrømme var særligt vigtige, lagde Kornitzer vægt på "pengestrøm for aktionæren." Han foretrækker virksomheder med relativt lav gæld, voksende overskud "og alt hvad dertil hører."

"Du vil have en solid virksomhed, der vil overleve," sagde han.

Udbytteafkastet for Buffalo Flexible Income Funds portefølje er omkring 3%, sagde Kornitzer. Han var enig i, at et rimeligt mål for at øge indkomsten gennem skrivning af dækket opkald ville være yderligere 1 %.

Ved tilføjelse af aktier til porteføljen sagde Kornitzer, at han typisk ser efter et minimumsudbytte på 2% til 3%. Men en aktie i Buffalo Flexible Income Fund kan have et lavt løbende udbytte. Microsoft Corp.
MSFT,
-0.24%
er et eksempel med et udbytte på kun 0.98 %. Kornitzer sagde imidlertid, at baseret på hans oprindelige omkostninger er afkastet på fondens Microsoft-aktier nu over 10%. (Klik link. for mere om udbyttesammensætning over lange perioder.)

Han sagde, at han trimmede sin Microsoft-beholdning "ved $340 til $350," og tilføjede, at Microsoft igen var attraktiv, da den for nylig var faldet til under $250.

Årets succes

Kornitzer nævnte fondens koncentration på 20 % i energiaktier som en af ​​årsagerne til overresultatet, selvom han sagde, at han havde "solgt en masse i år allerede." Et eksempel var Hess Corp.
HAN ER,
-4.08%,
som han solgte omkring 130 dollar per aktie. Hess lukkede på $107.74 den 21. juni.

Kornitzer understregede en aktiv ledelsesstil, som inkluderer at skære positioner, hvis de bliver for store, eller sælge direkte, når aktiekurserne rammer hans mål.

Fondens største energibeholdning pr. 31. marts var Chevron Corp.
CVX,
-4.35%.
Aktien er steget 34% i år, og dens udbytte er 3.67%.

Kornitzer mener, at energisektoren kan klare sig godt herfra, selvom oliepriserne er trukket lidt tilbage fra deres toppe. West Texas Intermediate crude oil (WTI) til levering i juli
CL.1,
-1.74%
handlede for 104.48 $ pr. tønde tidligt den 22. juni, ned fra en intradag-peak front-måned-pris på $ 130.50 den 7. marts, ifølge en løbende kontrakt for første måned.
CL00,
-1.74%
citater.

"Vent, indtil folk ser indtjening i andet kvartal for disse virksomheder - det vil være utroligt," sagde han.

Fonden rapporterer sine beholdninger kvartalsvis. Fra den 31. marts var andre energinavne blandt dets topbeholdninger ConocoPhillips
COP,
-6.27%,
APA Corp.
APA,
-7.06%
og Exxon Mobil Corp.
XOM,
-3.96%.

Flere favoritter

Kornitzer sagde, at det at holde "de rigtige lægemiddelaktier" også har fodret Buffalo Flexible Income Funds succes i år. Han navngav Eli Lilly & Co.
LLY,
+ 3.14%
som et eksempel. Aktien er steget med 8.5 % i år, og udbytteudbyttet, baseret på fondens omkostninger, er omkring 11 %, sagde Kornitzer. Han har trimmet positionen til at udgøre omkring 3 % af fondens portefølje.

Eli Lilly hævede senest sit udbytte med 15 % i december.

Han kan lide at holde forsikringsselskaber på lang sigt for løbende udbyttestigninger. Et eksempel er Arthur J. Gallagher & Co.
AJG,
+ 1.35%,
som hævede sit udbytte med 6 % i januar. En anden er Allstate Corp.
ALLE,
+ 0.22%,
som hævede sin udbetaling med 5 % i februar.

"Hidtil i år har 70% af vores virksomheder hævet udbytte," sagde Kornitzer.

Fremadrettet

Da han blev spurgt om muligheder for at købe aktier efter betydelige kursfald, foreslog Kornitzer nogle langsigtede tanker: "Enhver virksomhed, der understøtter robotteknologi, vil have en lys fremtid," sagde han. "Besøg et hvilket som helst stort industrianlæg i dag, og de implementerer robotter, hvis de ikke kan ansætte nogen. De fyrer ikke nogen."

Et eksempel på dette område, hvor han "begynder at opbygge stillinger", er ABB Ltd.
ABB,
-1.42%,
som har et udbytte på 2.61 % og er faldet 28 % i år til at ligge inden for Kornitzers "interval".

Læs nu: Fire værdi-aktievalg fra en fondsforvalter, der styrer uden om energisektoren

Og: Her er en vindende investeringsstrategi for en lang periode med råvaremangel