Denne udbytte-aktie ETF har et udbytte på 12 % og slår S&P 500 med et betydeligt beløb

Formålet med fonden er "at levere en betydelig del af afkastet forbundet med S&P 500-indekset med mindre volatilitet," og samtidig betale månedligt udbytte, ifølge JPMorgan Asset Management. Det gør det ved at opretholde en portefølje på omkring 100 aktier udvalgt til høj kvalitet, værdi og lav prisvolatilitet, samtidig med at den anvender en dækket opkaldsstrategi (beskrevet nedenfor) for at øge indkomsten.

Denne strategi kan underperforme indekset under et tyremarked, men den er designet til at være mindre volatil og samtidig give høje månedlige udbytter. Dette kan gøre det lettere for dig at forblive investeret gennem den type afmatning, vi så sidste år.

JEPI blev lanceret den 20. maj 2020 og er vokset hurtigt til $18.7 milliarder i aktiver under forvaltning. Hamilton Reiner, der administrerer fonden sammen med Raffaele Zingone, beskrev fondens strategi og dens succes under bjørnemarkedet i 2022 og delte tanker om, hvad der kan ligge forude.

Overpræstation med en mere jævn kørsel

Først, her er et diagram, der viser, hvordan fonden har klaret sig fra dens oprettelse til 20. januar mod SPDR S&P 500 ETF Trust
SPION,
+ 1.31%,
begge med geninvesteret udbytte:

Samlede afkast for de to fonde siden maj 2020 matcher stort set, men JEPI har været langt mindre volatil end SPY og S&P 500. Tag nu et kig på en præstationssammenligning for perioden med stigende renter siden slutningen af ​​2021:

Disse samlede afkast er efter årlige udgifter på 0.35 % af aktiver under forvaltning for JEPI og 0.09 % for SPY. Begge afdelinger har haft negative afkast siden slutningen af ​​2021, men JEPI har været en meget bedre performer.

Indkomstkomponenten

Hvilke investorer er JEPI designet til? "Indkomst er resultatet," svarede Reiner. "Vi ser mange mennesker, der bruger dette som ankerlejer til indkomstorienterede porteføljer."

Fonden noterer et 30-dages SEC-udbytte på 11.77 %. Der er forskellige måder at se på udbytteafkast for investeringsforeninger eller børshandlede fonde, og 30-dages afkast er beregnet til at blive brugt til sammenligning. Den er baseret på en fonds nuværende indkomstfordelingsprofil i forhold til dens pris, men de indkomstfordelinger, som investorerne faktisk modtager, vil variere.

Det viser sig, at JEPIs månedlige udlodninger i løbet af de seneste 12 måneder har varieret mellem 38 cents pr. aktie og 62 cents pr. aktie, med en stigende tendens over de seneste seks måneder. Summen af ​​de seneste 12 udlodninger har været 5.79 USD pr. aktie, for et distributionsudbytte på 10.53 %, baseret på ETF's lukkekurs på 55.01 USD den 20. januar.

JEPI investerer mindst 80 % af aktiverne i aktier, hovedsageligt udvalgt blandt dem i S&P 500, mens JEPI også investerer i aktierelaterede obligationer for at anvende en dækket call-option-strategi, som forbedrer indkomsten og sænker volatiliteten. Dækkede opkald er beskrevet nedenfor.

Reiner sagde, at i løbet af et typisk år bør investorer i JEPI forvente, at månedlige udlodninger kommer til et årligt udbytte i de "høje enkeltcifrede."

Han forventer det indkomstniveau, selvom vi vender tilbage til det lavrentemiljø, der gik forud for Federal Reserves cyklus med rentestigninger, som den startede tidligt sidste år for at presse inflationen ned.

JEPIs tilgang kan være attraktiv for investorer, der ikke har brug for indkomsten nu. "Vi ser også folk, der bruger det som en konservativ aktietilgang," forventer Reiner, at fonden har 35 % mindre prisvolatilitet end S&P 500.

For at komme tilbage til indkomst sagde Reiner, at JEPI var et godt alternativ, selv for investorer, der var villige til at tage kreditrisiko med højforrentede obligationsfonde. Disse har højere prisvolatilitet end obligationsfonde i investeringsgrad og står over for en højere risiko for tab, når obligationer misligholder. "Men med JEPI har du ikke kreditrisiko eller varighedsrisiko," sagde han.

Et eksempel på en højafkast-obligationsfond er iShares 0-5 Year High Yield Corporate Bond ETF
SHYG,
+ 0.04%.
Det har et 30-dages udbytte på 7.95%.

Da han diskuterede JEPIs aktievalg, sagde Reiner "der er en betydelig aktiv komponent i de 90 til 120 navne, vi investerer i." Aktievalg er baseret på anbefalinger fra JPM's analytikerteam for dem, der er "mest attraktivt prissat i dag på mellemlang til lang sigt," sagde han.

Individuelle aktievalg tager ikke hensyn til udbytteudbyttet.

Strategier for dækket opkald og et eksempel på en handel med dækket opkald

JEPI's høje indkomst er en vigtig del af dens lav-volatilitet totalafkaststrategi.

En call option er en kontrakt, der giver en investor mulighed for at købe et værdipapir til en bestemt pris (kaldet strike price), indtil optionen udløber. En put-option er det modsatte, hvilket giver køberen mulighed for at sælge et værdipapir til en bestemt pris, indtil optionen udløber.

A dækket call option er en option, som en investor kan skrive, når de allerede ejer et værdipapir. Strikekursen er "out of the money", hvilket betyder, at den er højere end aktiens aktuelle kurs.

Her er et eksempel på en dækket købsoption leveret af Ken Roberts, en investeringsrådgiver med Four Star Wealth Management i Reno, Nev.

• Du købte aktier i 3M Co.
  MMM,
  + 2.19%
  den 20. januar for 118.75 $.

• Du solgte en købsoption på 130 USD med en udløbsdato på 19. januar 2024.

• Præmien for opkaldet den 24. januar var $130 $7.60 på det tidspunkt, hvor MMM solgte for $118.75.

• Det nuværende udbytte for MMM er 5.03%.

• "Så den maksimale gevinst for denne handel før udbyttet er $18.85 eller 15.87%. Tilføj den delte indkomst, og du vil få 20.90 % maksimalt afkast,” skrev Roberts i en e-mailudveksling den 20. januar.

Hvis du havde foretaget denne handel, og 3M's aktier ikke steg over $130 inden den 19. januar 2024, ville optionen udløbe, og du ville være fri til at skrive en anden option. Alene optionen ville give en indtægt svarende til 6.40 % af købsprisen den 20. januar i løbet af et år.

Hvis aktien steg over $130, og optionen blev udnyttet, ville du have endt med den maksimale gevinst som beskrevet af Roberts. Så skulle du finde en anden aktie at investere i. Hvad risikerede du? Yderligere upside ud over $130. Så du ville kun have skrevet muligheden, hvis du havde besluttet, at du ville være villig til at skille dig af med dine aktier i MMM for $130.

Den nederste linje er, at call-optionsstrategien sænker volatiliteten uden yderligere nedsiderisiko. Risikoen er på opsiden. Hvis 3M's aktier var fordoblet i pris, før optionen udløb, ville du stadig ende med at sælge dem for $130.

JEPI forfølger den dækkede call-option-strategi ved at købe equity-linked notes (ELN'er), som "kombinerer aktieeksponering med call-optioner," sagde Reiner. Fonden investerer i ELN'er i stedet for at skrive sine egne optioner, fordi "desværre betragtes optionspræmieindtægter ikke som bona fide-indkomst. Det betragtes som en gevinst eller et afkast af kapital,” sagde han.

Med andre ord kan fondens udlodninger bedre afspejles i dens 30-dages afkast, fordi optionsindtægter sandsynligvis ikke ville blive inkluderet.

Et oplagt spørgsmål for en fondsforvalter, hvis portefølje er steget hurtigt til næsten 19 milliarder dollars, er, hvorvidt fondens størrelse kan gøre det vanskeligt at administrere. Nogle mindre fonde, der følger snævre strategier, er blevet tvunget til at lukke sig for nye investorer. Reiner sagde, at JEPIs vægtningsbegrænsning på 2 % for sin portefølje på omkring 100 aktier afbøder størrelsesproblemer. Han sagde også, at "S&P 500-indeksoptioner er de mest likvide aktieprodukter i verden," med over $1 billioner i daglige handler.

Som opsummering af handlingen i 2022 sagde Reiner, at "investering handler om balance." Det stigende niveau af prisvolatilitet øgede optionspræmierne. Men for yderligere at beskytte investorer gav han og JEPI-medleder Raffaele Zingone dem også mere potentiale ved at sælge opkald, der var lidt længere ude af pengene.

Gå ikke glip af: Disse 15 Dividend Aristocrat-aktier har været de bedste indkomstbyggere