Thoma Bravo køber Coupa. Barbarer ved porten til forsyningskædesoftware.

I denne uge, Thomas Bravo, LP, annoncerede købet af Coupa Software for $8.0 mia. Aktionærerne vil få udbetalt 81 USD pr. aktie, hvilket svarer til en præmie på 77 % i forhold til lukkekursen. Thoma Bravos hensigt er at tage Coupa privat. Coupa, en platform til styring af forbrug, grundlagt i 2006, købte Llamasoft, den markedsledende software til netværksdesign i 2020.

Den kontante transaktion, med en virksomhedsværdi på $8.0 milliarder, vil sandsynligvis blive gennemført i første halvdel af 2023, med forbehold af obligatoriske lukkebetingelser og myndighedsgodkendelser. Den 13. december rapporterede Coupa et GAAP-nettotab på $84.7 mio. eller et tab på $1.11/aktie.

Thoma Bravo, et amerikansk-baseret private equity-firma, er stolt af at være det hurtigst voksende buyout-firma af global software. Med mere end 300 softwareaftaler gennemført siden 2003 og returnerer mere end 30 % netto årligt til aktionærerne, lyder dette måske som en værdifuld forretningsmodel, men et Thoma Bravo-opkøb i forsyningskæden er ikke godt for forsyningskædens modstandsdygtighed. (En producents eller detailhandlers evne til at absorbere efterspørgsel og variabilitet i forsyningskæden og levere konsistens i forretningsresultater.) Virksomheden er en barbar ved porten, når forsyningskæderne skal være stærkere og ikke svagere.

Et nærmere kig på Supply Chain Software

En producent, der køber software, stræber efter at forbedre forsyningskædens ydeevne over mange år gennem et forhold til en teknologileverandør. Løftet er fortsatte softwareopgraderinger, træning, service og support af medarbejdere for at skabe øget værdi i forsyningskæderne. Værdi opstår, når teams succesfulde bruger software. Køb af software er det første skridt, men vellykket brug kræver et tæt forhold til softwareudbyderen.

Ved at bruge historien som guide, når Thoma Bravo køber en virksomhed, er den første indvirkning ledelsesmæssig omsætning, fyringer og nedskæringer. For brugeren af ​​software betyder dette en omdefinering af forholdet. På grund af omsætning ændrer de daglige kontakter sig, og de fleste af softwarevirksomhedens tænkte ledere tager gevinsten fra købet og går. Som et resultat er forsyningskædelederen tvunget til at gøre forretninger med en meget svagere virksomhed, hvilket skaber forsyningskæderisiko. Venturekapitalisters fortsatte og uformindskede opkøb af softwarevirksomheder er en stor risiko for forsyningskædens modstandsdygtighed.

Barbarer ved forsyningskædedøren. Risikoen for Supply Chain Performance

I løbet af det sidste årti blev Thoma Bravo mere aktiv i købet af forsyningskædesoftware, der erhvervede Elemica i 2016, GHX i 2014 og for nylig Anaplan for $10.4 mia. Thoma Bravo, på intet tidspunkt med tidligere opkøb, integrerede virksomheder med succes eller drev platforminnovation. Det historiske spil er et konsekvent omkostningsspil til at malke aktiver for deres investorer, hvilket efterlader tidligere softwareopkøb i en svagere position for at konkurrere eller skabe værdi for kunderne.

Bekymringen med Coupa-opkøbet af Thoma Bravo er den potentielle decimering af Llamasoft-aktiverne. Coupa købte Llamasoft i november 2020 for 1.5 $B. De seneste to år med Coupa-ejerskab har ikke været gode for Llamasoft-kunder.

Llamasoft er den største udbyder af netværksdesignsoftware på forsyningskædemarkedet med få konkurrenter. (Llamasofts strategi i perioden 2012-2015 var at købe konkurrenter og blive den primære udbyder af netværksdesignsoftware.) Llamasoft-løsningsimplementeringerne er aktive hos mere end 900 producenter og forhandlere.

Netværksdesignsoftwareimplementeringer er afgørende for at afbøde virkningen af ​​efterspørgsels- og udbudsvariabiliteten oplevet i de sidste 36 måneder med pandemi, inflation og tider med mangel på udbud. Uden en stærk netværksdesignplan til at designe buffere og noder er forsyningskædeplanlægning mindre effektiv.

Det fremgår af den fremadrettede erklæring fra Coupas indtjening "Coupa er muligvis ikke i stand til at styre sin seneste hurtige vækst effektivt; risici relateret til tidligere og fremtidige virksomhedsopkøb, herunder deres integration med Coupas eksisterende forretningsmodel, drift og kultur; manglende integration af Coupas platform med en række tredjepartsteknologier, hvilket gør dens platform mindre markedsvenlig; enhver manglende beskyttelse af intellektuelle ejendomsrettigheder; ændringer i love, regler og standarder for privatlivets fred kan medføre, at Coupas forretning lider." Dette vil kun blive værre med Thoma Bravo-opkøbet, der efterlader Llamasoft-aktiverne på sidelinjen.

Konklusion

Som følge heraf bør Llamasoft-kunder hos Coupa aggressivt ansætte talenter/modeldesignere til netværksdesign og forberede sig på at blive mere selvforsynende. Efterhånden som Coupa-teamet løser fremtiden ud, er dette en mulighed for Gains Solutions og OMP til at være mere aggressive med at bringe netværksdesignløsninger på markedet.