Bom og buster er velkendte for enhver økonomistuderende – de danner de underliggende mønstre for langsigtede præstationer, for hele økonomier og for individuelle sektorer. En nylig rapport om halvlederchipindustrien hjælper med at vise mønsteret – og kaster lidt lys over, hvor og hvordan investorer kan positionere sig nu for at opnå maksimal fordel.
Til at begynde med placerer rapporten, baseret på globale chipsalgsdata, starten på den nuværende cyklus i begyndelsen af 2020, i begyndelsen af den pandemiske krise. Selvom det var et hårdt slag for økonomierne generelt, så denne periode også starten på et boom i chipsalget; efterspørgslen steg, efterhånden som kontormedarbejdere flyttede til fjernforbindelser, og efterhånden som forbrugerne opgraderede hjemmecomputersystemer for at imødekomme byrden af øget arbejde hjemmefra, online skole og e-handel. En stigning i køb af smartphones og tablets hjalp også med at øge efterspørgslen efter chips. Det momentum holdt sig gennem første halvdel af 2022.
Vi er i buste-fasen nu og har været det i mindst et halvt år. Salgstallene nåede rekordhøje niveauer i første halvår sidste år, men faldt i andet halvår. Spørgsmålet er nu, har vi ramt bunden, eller nærmer vi os bunden i denne cyklus?
5-stjernet analytiker Vijay Rakesh fra Mizuho Securities siger, at vi nærmer os en bund, og han forudser en vending til det bedre i den nærmeste fremtid.
"Vi ser forbedrede strukturelle tendenser, der driver en accelereret vej til balance mellem udbud og efterspørgsel for Memory," bemærkede Rakesh. "Den korte sigt er fortsat modvind med høje lagre og 1Q23E pc'er/håndsæt/servere forventes at falde 20%/20%/10% k/k, og hukommelsespriser faldt 10% YTD; vi er dog tæt på en cyklisk bund. 1Q23 kunne se toppen i varebeholdninger og et lavpunkt i omsætningen, med fundamentale forhold, der ventes at komme sig i 2H23E/2024E."
For at forberede sig på den kommende optur har Rakesh opgraderet tre chipbeholdninger fra neutral til køb. Ved at bruge TipRanks' database ville vi se, om andre Wall Street-analytikere er enige i Rakeshs opfordringer. Her er hvad vi fandt ud af.
Micron Technology, Inc. (MU)
Den første chipgigant på vores radar er Micron Technology, en spiller på $65 milliarder i hukommelseschipsegmentet. Micron er velkendt for sine datalagringsprodukter, herunder DRAM, flash-lagring og USB-drev-halvleder-chiplinjer. Virksomhedens 1-beta DRAM-chip er den mest avancerede i øjeblikket på markedet, og firmaet har for nylig annonceret opgraderinger til sin dataserverhukommelsesportefølje.
Mens Micron har været aktiv i at holde sine chip-linjer på forkant med teknologien, har virksomheden set sit salg falde i de seneste måneder. I det seneste rapporterede kvartal, 1. kvartal af regnskabsåret 2023 – kvartalet, der sluttede den 1. december 2022 – viste Micron en toplinje på 4.09 milliarder dollars. Dette var et markant fald fra de 6.64 milliarder dollars rapporteret i 4Q22 og et fald fra de 7.69 milliarder dollars rapporteret i 1Q22. Selskabets indtjening, som havde været positiv på trods af salgsnedgangen, vendte til negative 4 cents pr. aktie i 1. kvartal 23.
Ikke overraskende har selskabets aktiekurs også været faldende det seneste år. I løbet af de sidste 12 måneder er MU-aktien faldet 33 %, mere end det dobbelte af faldet på 15 % i NASDAQ i samme periode.
Ved at tjekke ind hos Mizuhos Rakesh finder vi dog, at analytikeren er optimistisk på lang sigt. Som nævnt har han opgraderet sin holdning til MU fra Neutral til Køb, og bakker op om det, skriver Rakesh: "Selvom vi kunne fortsætte med at se en vis svaghed på kort sigt med lagerfordøjelse på pc/smartphone/datacenter, tror vi, at capex-nedskæringer, levere et multi-årigt lavpunkt og 2H-rebound sammen med en forbedring af investorsentimentpositionen i MU, mens vi ser et lavpunkt i februar/maj.
Sammen med Buy-vurderingen giver Rakesh også MU-aktien et kursmål på $72, hvilket indebærer ~20% opad for det kommende år. (For at se Rakeshs track record, Klik her)
Førende teknologivirksomheder som Micron vil altid fange opmærksomhed fra Wall Street, og denne virksomhed har 23 nylige analytikeranmeldelser. Disse inkluderer 16 Køb, 5 Hold og 2 Sells, for en Moderate Buy-konsensusvurdering. (Se Micron aktieprognose)
Western Digital (WDC)
Dernæst er Western Digital, en stor aktør i chipindustrien. Western, der er baseret i San Jose, Californien, er en anden specialist i computerhukommelse - men dens fokus er på harddiske og anden primær datalagring samt SSD'er og flashdrev. Western har opbygget en solid position i datacenter- og cloud-lagringsnicherne, og dets produktlinjer indeholder velkendte mærkenavne, herunder WD og SanDisk.
Western Digital viser det samme mønster i omsætning og indtjening, som vi så ovenfor i Micron: et toplinjefald, der starter i sidste halvdel af kalenderåret 2022, ledsaget af et fald på bundlinjen, der vender til negativ indtjening. Det seneste rapporterede kvartal, 2. kvartal af regnskabsåret 2023 (kvartalet svarende til kalender 4. kvartal 22), rapporterede Western $3.11 milliarder i samlet omsætning. Selvom dette var i den høje ende af de tidligere offentliggjorte guidancer, var det stadig et fald på næsten 17 % i forhold til det foregående kvartal og et fald på 35 % år-til-år.
På bundlinjen rapporterede Western et finansielt indtjeningstab på 2. kvartal på 42 cent pr. aktie, baseret på ikke-GAAP-mål. I GAAP-termer var det kvartalsvise EPS-tab $1.40. Disse tal faldt fra overskuddet i det foregående kvartal, på 8 cents efter GAAP-mål og 20 cents ved non-GAAP.
På trods af tabene i indtjening/omsætning har Western Digital stadig en stærk position i sin niche – og sigter mod at forbedre sin status. Virksomheden har for nylig været i gang med samtaler med den japanske chipproducent Kioxia om en potentiel fusion. Selvom dette forbliver på rygtestadiet (ingen af selskaberne har bekræftet noget), ville et sådant skridt skabe en kombineret enhed med kontrol over en tredjedel af markedet for NAND flash-chips.
I øjnene af Mizuho's Rakesh giver dette støtte til den nyligt opgraderede købsvurdering på WDC-aktier. Rakesh skriver: "Vi mener, at WDC er positioneret til opside i HDD [harddisk] og undervurderet givet et potentielt 2H23/24E NAND-rebound og et muligt strategisk NAND-spin med Elliot-aktivisme og mulige Kioxia-fusionsforhandlinger... Mens vi ser på kort sigt nogle udfordringer i 1H23E med lagerkorrektioner og svagere efterspørgsel, ser vi et forbedret HDD/NAND-marked, efterhånden som leverandører fokuserer på at sænke capex og forsyningsvækst for at hjælpe med at normalisere varebeholdningerne og sætte op til en bedre 2H23E/2024E-genopretning."
Baseret på alle de ovennævnte faktorer giver Rakesh WDC-aktier et kursmål på $50 for at støtte hans Køb-vurdering. Det tal antyder ~16 % opside i forhold til det nuværende niveau.
Samlet set har der været 14 analytikere på det seneste på WDC, og deres anmeldelser inkluderer 7 Køb, 6 Hold og 1 Sell, for en moderat Køb konsensusvurdering. (Se WDC aktieprognose)
Seagate Technology (STX)
Det sidste chiplager, vi kigger på, er Seagate Technology, længe førende inden for harddiskteknologi (HDD). Seagate udviklede de første 5.25-tommer harddiske tilbage i 80'erne, og har gennem årene fulgt et succesfuldt vækstforløb gennem opkøb. I dag er Seagate en spiller på $14 milliarder med en række produkter inden for tre områder: Cloud & Data Center; Specialiserede drev; og personlig opbevaring.
Efter det samme mønster som Micron og Western Digital, har Seagate set sine top- og bundlinjer falde af i løbet af de sidste mange måneder. Dens sidste kvartalsrapport var for finansåret 2Q23 (kvartalet, der sluttede sidste 30. december), og viste en omsætning på $1.89 milliarder. Dette faldt 7 % sekventielt – og 39 % år-til-år. Indtjeningen er faldet til kun 16 cents pr. aktie ved ikke-GAAP-mål; GAAP EPS kom ind på et tab på 16 cents pr. aktie. Når man ser fremad, forudser analytikere dog en finanspolitisk 3Q non-GAAP EPS-stigning til 26 cents.
På denne baggrund har Mizuhos Rakesh én ting at sige: smid ikke håndklædet lige foreløbig. Analytikeren mener, at dette selskab har gode udsigter til at komme ud af krisen før snarere end senere.
"STX har formået betydelige ~25 % q/k lagerbeholdning med 2H efterspørgsel placeret bedre, og en marginøkende HAMR-køreplan ind i 2024E for 30TB+ massekapacitetsdrev... Vi ser HDD-beholdninger normalisere efter 1Q23E med potentiale for en afkastvækst tidligere end varebeholdninger skylles ud hos vigtige virksomhedskunder, hvilket sætter STX op til en stærk 2HC23E,” sagde Rakesh.
Dette er endnu en chipaktie, som Rakesh har opgraderet til Køb, og hans kursmål her, $82, indikerer potentiale for en 15% opside i løbet af dette år.
Alt i alt viser denne aktie en næsten lige fordeling blandt Streets analytikere; af de 22 seneste anmeldelser, der er registreret, er der 11 køb, 10 tilbageholdelser og et enkelt salg, for en moderat køb-konsensusvurdering. (Se Seagate aktieudsigt)
Besøg TipRanks for at finde gode ideer til handel med aktier til attraktive værdiansættelser Bedste lagre at købe, et værktøj, der forener alle TipRanks' aktieindsigter.
Ansvarsfraskrivelse: Synspunkterne i denne artikel er udelukkende udtalelser fra de fremhævede analytikere. Indholdet er kun beregnet til informationsformål. Det er meget vigtigt at foretage din egen analyse, inden du foretager nogen investering.
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/cyclical-bottom-approaching-top-analyst-235230209.html