Topvalg 2023- ATT T

At eje AT&T Inc. (T) - et topvalg for aggressive investorer - har været en øvelse i tålmodighed siden pensioneringen af ​​den visionære administrerende direktør Ed Whitacre, der kombinerede kabel- og trådløse franchiser fra fire "Baby Bells" og flere regionale tjenesteudbydere, foreslår Roger Conrad, redaktør af Conrads forsyningsinvestor.

Se også: Topvalg 2023: Plains All American Pipeline (PAA)

Whitacres efterfølgere formåede spektakulært ikke at omdanne det, der dengang var USA's førende kommunikationsnetværksselskab til en multimediegigant - ved at købe den tidligere Time Warner stort set samtidig med, at Rupert Murdoch flåede Disney (DIS) med $70 milliarder plus salg af endnu et studie.

Nuværende administrerende direktør John Stankey og hans team har vendt AT&T tilbage til sine telekommunikationsrødder. De startede med noget hård medicin - halvering af udbyttet og fuldende den skuffende spinoff af Warner Brothers Discovery (WBD), efterfulgt af to på hinanden følgende reduktioner i første halvår i indtjeningsforventningerne for 2022.

Men nu har investorerne grund til at være håbefulde igen. Ledelsen hævede midtpunktet af sit 2022-indtjeningsforventningsinterval efter en stærk indtjening i 3. kvartal. Det bekræftede sit 14 milliarder dollars frie pengestrømsmål for året, et niveau der ville dække udbytte med 4 milliarder dollars plus til overs. Og på trods af inflationspres og hård konkurrence, forventer virksomheden at klare sig meget bedre i 2023 og fremskrive $17 milliarder i frit cash flow.

5G trådløs har hidtil ikke formået at give amerikanske kommunikationsvirksomheder en stor del af omsætningen og indtjeningen. Det skyldes, at den amerikanske forbruger ikke har været villig til at betale meningsfuldt mere for, hvad der er blevet solgt som grundlæggende 4G på steroider, på et tidspunkt, hvor inflationen har strakt budgetterne. Og virksomheder har øget indsatsen for at lokke kunder fra konkurrenterne, hvilket har presset marginerne yderligere.

Jeg forventer, at 5G i sidste ende bliver en mere robust drivkraft for vækst for AT&T og dets primære rivaler T-Mobile US (TMUS) og Verizon Communications (VZ). Virksomheden har allerede over 100 millioner Internet of Things-forbindelser, herunder en million biler. Og dets 5G- og konvergeret fiberbredbåndstilbud fortsætter med at møde succes.

Historien fortsætter

AT&T havde også hurtigere vækst i trådløse og fiberbredbåndskunder i 3. kvartal end fra første halvdel af året, hvilket indikerer, at dets markedsføringsindsats er ved at finde en vis succes. Og vellykket omkostningsreduktion og gældsreduktion øger også marginerne.

Selv efter Warner-spinoffet er AT&T's gældsbyrde stadig omkring 153 milliarder dollars, hvilket gør yderligere reduktion til en prioritet. Omkring 8.5 procent af dets forpligtelser er til variabel rente, hvilket betyder, at omkostningerne stiger med renten. Og der er 14.58 milliarder dollars i forfalden gæld til udgangen af ​​2024 samt 21 milliarder dollars i forventet 2023 CAPEX til finansiering.

Virksomhedens evne til selv at finansiere sin CAPEX og udbytte med kontanter til overs til gældsnedbringelse betyder imidlertid, at risikoen faktisk er en hel del mindre, end den ser ud til. Og ved at betale af på forfaldsgæld frem til 2024, vil virksomheden ophæve næsten halvdelen af ​​sine forpligtelser med variabel rente.

Min forventning er, at AT&T vil overraske investorer med en lav til mellem-encifret procentvis udbyttestigning næste år. Men selv det nuværende udbytte på næsten 6 procent er attraktivt. Og med blot 7.7 gange den forventede indtjening de næste 12 måneder, er investorernes forventninger ret lave og derfor nemme at slå.

Jeg er også opmuntret af den seneste bølge af insider-køb, som står i kontrast til den splittede beslutning i analytikermiljøet. Bloomberg Intelligence rapporterer 16 køb, 16 besiddelser og 2 sælger blandt forskningsfirmaer, den sporer.

Se også: Topvalg 2023: SSR Mining (SSRM)

Med risikoen for en recession og yderligere nedadgående aktiemarked truende stor, kan der gå nogle måneder, før AT&T-aktier viser meningsfulde gevinster. Men jeg er tryg ved at vurdere aktien som et køb for meget tålmodige værdisøgende til en pris på $20 eller lavere.

Mere fra MoneyShow.com: