Handlende bliver narret af Bear-Market Rally, siger Morgan Stanleys Wilson

(Bloomberg) — Morgan Stanleys øverste amerikanske aktiestrateg er ikke overbevist om, at aktieopgangen er kommet for at blive og styrkede sin advarsel om en potentiel markedsnedgang senere på året.

Mest læst fra Bloomberg

"Vi vil karakterisere dette, da bjørnemarkedet fortsætter," sagde Mike Wilson til Bloomberg Surveillance fredag. "Dette er, hvad bjørnemarkeder gør: de er designet til at narre dig, forvirre dig, få dig til at gøre ting, du ikke vil, jage ting på det forkerte tidspunkt og sandsynligvis sælge dem på det forkerte tidspunkt."

S&P 500-indekset er steget næsten 10 % år-til-dato, og svæver tæt på sit vigtigste 4,200-niveau. Optimisme over et amerikansk gældsloft og begejstring over kunstig intelligens sejrede i denne uge, efter at rystelser over et dødvande og rentebekymringer holdt aktierne stagnerende i det meste af maj.

Wilson er forblevet en af ​​Wall Streets største bjørne efter nøjagtigt at forudsige salget i 2022, selv om amerikanske aktieindekser fortsætter med at stige i år. Efter hans mening efterlader indtjeningsforventninger og økonomisk usikkerhed ingen grund til optimisme, at positiv momentum kan fortsætte.

"Den grundlæggende sag understøtter ikke, hvor aktier handles i dag, uanset om det er på indeksniveau eller på enkeltaktieniveau, og anden halvdel vil være mere hakkende og sandsynligvis nedadgående i indekset," sagde Wilson.

Naysayers har peget på et tyndt lederskab, der driver markedets fremgang som et signal om svaghed forude. Uden et parti af nogle store teknologinavne har aktierne knap rykket sig. Den ligevægtige version af S&P 500 forbliver for eksempel nogenlunde flad på trods af forstærkningen på den primære, cap-vægtede måler.

Mens Bank of America's Savita Subramanian fortalte Bloomberg Television i denne uge, at snæver bredde ikke nødvendigvis er en "forløber for undergang og dysterhed", nævner Wilson manglen på deltagelse som et punkt af skepsis.

Historien fortsætter

"Vi tror, ​​hvor vi er, er indekset fortæller dig, at tingene er rosenrøde og fine, og bredden fortæller dig noget andet," sagde Wilson på Bloomberg Television. "Vækst vil være et problem i anden halvdel af dette år, uanset om det er en økonomisk recession eller ej. Vi tror, ​​det bliver en indtjeningsrecession, der er langt værre end hvad folk i øjeblikket modellerer."

Tidligere på fredag ​​sagde Bank of America Corp.-strateg Michael Hartnett, at investorer flygter fra aktier for pengemarkedsfonde og obligationer og forudsagde endnu en omgang risiko-af-handel i juni. Globale aktier oplevede udstrømninger på $3.9 milliarder i ugen frem til 24. maj, en tredje uge i træk med indløsninger, der placerer år-til-dato strømme til aktivklassen fladt for 2023, sagde BofA med henvisning til EPFR Global-data.

Nogle Wall Street-stemmer har dog mildnet deres dystre udsigter for amerikanske aktier. Citigroup Inc.s globale aktivallokeringsstrateger hævede fredag ​​amerikanske aktier til neutrale takket være et forventet løft fra kunstig intelligens, nærmer sig peak rater og økonomisk modstandskraft. Subramanian hævede sit S&P 500-mål ved årets udgang til 4,300.

I mellemtiden slog Morgan Stanley Investment Management senior porteføljeforvalter Andrew Slimmon en tone, der var bemærkelsesværdig mere optimistisk end bankens hussyn, som udtrykt af Wilson, og sagde i et telefoninterview, at forventninger til en indtjeningsopsving i 2024 og frygten for at gå glip af det kunne drive banken. S&P 500 mod 4,600 ved årets udgang.

"Med undtagelse af nogle meget permanente bjørne, der graver i hælene, vil flere og flere mennesker modvilligt hæve deres skøn," sagde Slimmon.

–Med assistance fra Sagarika Jaisinghani, Jonathan Ferro og Tom Keene.

(Opdateringer med kommentarer til markedsbredden.)

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP