Traders afdækker risiko Italien forlader euro efter Draghi trækker sig

(Bloomberg) — Sammenbruddet af Italiens regering vækker en slumrende trussel på de europæiske obligationsmarkeder.

Mest læst fra Bloomberg

Credit-default swaps tyder på, at investorer begynder at bekymre sig om en fremtidig administration, der trækker eller styrter nationen ud af euroen. De køber nyere swaps, som tilbyder mere beskyttelse mod en sådan begivenhed, hvilket øger deres præmie til ældre swaps til det højeste siden 2018 på torsdag.

Det skete, efter at de italienske obligationer gled i kølvandet på, at premierminister Mario Draghi trådte tilbage, hvilket åbner døren for hurtige valg, der kan bringe en mere euroskeptisk eller mindre finanspolitisk ansvarlig regering ind. Gælden blev solgt yderligere, efter at Den Europæiske Centralbank hævede låneomkostningerne mere end forventet, med et nyt værktøj til at stoppe uberettigede rentestigninger, der ikke kunne stoppe udflytningen.

Draghi trækker sig som premierminister og forlader Italien politisk på drift

Forskellen i CDS-kontrakterne skyldes, at de, der blev skrevet efter en 2014-revision af regler i kølvandet på gældskrisen i euroområdet, var designet til at give større beskyttelse mod redenominering. Dette såkaldte ISDA-grundlag i femårige swaps udvidede sig med så meget som 14-basis.

Det afspejler Italiens "ustabile politiske baggrund sammen med Den Europæiske Centralbanks forestående stimulustilbagetrækning," sagde Richard McGuire, chef for rentestrategi hos Rabobank. "Den kendsgerning, at ISDA-grundlaget er bredere end på noget tidspunkt siden 2018, fremhæver det latente spredningsudvidende pres, som Italien står over for."

Erfarne forhandlere er fortrolige med at sikre sig mod risici for opbrud i euroområdet. Politisk uro har set ISDA-grundlaget i Italien blusse op ved flere lejligheder, mens franske swaps også adskilte sig i optakten til landets præsidentvalg i 2017. Navnet på spredningen henviser til International Swaps & Derivatives Association, som organiserede kontrakteftersynet.

Historien fortsætter

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP