(Bloomberg) — Obligationshandlere blev igen tvunget til at genoverveje Federal Reserves vej, efter inflationsdata viste, at priserne forbliver stædigt høje. De forventer nu, at Fed fortsætter med at hæve renten gennem juni og ser ikke længere en rentenedsættelse som et sikkert bud i år.
Mest læst fra Bloomberg
De statslige renter steg tirsdag, hvor renten på den toårige note var mere følsom end længere løbetider over for ændringer i Fed-politikken, og steg så meget som 12 basispoint til næsten 4.64 %, det højeste siden november og inden for 20 basispoint fra sidste års flerår. høj. Tre- og femårige renter nåede også højder i 2023. Kurserne stabiliserede sig på forhøjede niveauer efterhånden som dagen skred frem, men kunne se et fornyet skub højere i Asiens åbningstid.
Handlende øgede aggressivt væddemål på politiske stigninger fra Fed og gjorde det samme for mange af sine globale centralbankkolleger. Markedet for indsatser på Feds styringsrente øgede chancerne for en kvartpoints rentestigning i juni til omkring 50 %, forudsat bevægelser af den størrelse i marts og maj, og trimmede oddsene for, at centralbanken vil sænke renten fra den eventuelle topniveau i år. Renten på juni-overnight-indeksswapkontrakten steg til 5.22 %, ca. 64 basispoint over den nuværende effektive fed funds-rente.
Forbrugerprisindeksdataene fra januar "bringer sandsynligheden for en tredje renteforhøjelse tilbage," sagde Saira Malik, investeringschef hos Nuveen, på Bloomberg Television. "Hvis du ser under motorhjelmen" af dataene, viser det, at nogle inflationssektorer, såsom husly, viser sig "meget klæbrige."
Markedet prissatte også et højere endeligt toppunkt for den amerikanske centralbanks styringsrente, hvor julikontraktens rente steg til 5.28 %, og genprisede oddsene for en kvartpoints rentenedsættelse fra toppen ved årets udgang til mindre end 100 %.
Så sent som i midten af januar prissatte markedet i rentenedsættelser på i alt mere end et halvt procentpoint, hvilket afspejler forventninger om, at Feds otte rentestigninger i det seneste år har sået kimen til en recession, der vil kræve, at centralbanken vender kursen om.
Wall Street laver det samme Fed-væddemål, der har brændt det gentagne gange (1)
Disse forventninger er falmet siden offentliggørelsen den 3. februar af meget stærkere end forventet amerikanske beskæftigelsesdata for januar.
Hot britiske løndata samt de amerikanske CPI-data skubbede satsninger op på, at Bank of England og European Central Bank også vil hæve deres toneangivende politiske renter til endnu højere topniveauer end tidligere antaget.
Hot data har handlende, der satser på, at centralbankerne vil gå endnu højere
Renterne med længere løbetid steg mindre, de 10-årige med så meget som omkring 9 basispoint til omkring 3.8 %, før de faldt til 3.75 % senere på eftermiddagen. Bevægelsen i renterne ansporede yderligere til at vende kurven, hvilket efterlod det 2-årige omkring 87 basispoint højere end det 10-årige.
Fed har hævet sin styringsrente otte gange siden marts 2022, senest til et interval på 4.5 %-4.75 % den 1. februar, efter at have faldet den nedre grænse til 0 % ved pandemiens begyndelse. I december var medianprognosen fra Fed-embedsmændene, at den politiske rente sluttede året på omkring 5.1 %. Disse prognoser, der kommer som en del af Feds opsummering af økonomiske forudsigelser - kaldet SEP'erne - vil blive opdateret i marts.
Forbrugerprisindekset steg 0.5 % i januar, en stigning på 6.4 % i forhold til året før. Kerne-CPI, som ekskluderer fødevarer og energi, steg 0.4 % i sidste måned og steg 5.6 % fra et år tidligere.
Dominique Dwor-Frecaut, en senior markedsstrateg hos analysefirmaet Macro Hive, sagde på Bloomberg Television tirsdag, at forbrugerpristallene styrkede hendes forudsigelse om, at fondsrenten vil toppe tæt på 8%.
Fed-Funds kalder på 8 % holder én strateg foran 6 %-pakken
"I marts vil Fed tilføje en eller to forhøjelser til terminalfed funds-renten" i de nye SEP'er, sagde Dwor-Frecaut. "Så får vi et opsving i energipriserne, fordi Kina kommer tilbage i produktionen. Det udløser et opsving i kerneinflationen. Så er Fed bagved kurven og forsøger at indhente det efterskrevne," med SEP'erne for december, der sandsynligvis viser en "terminal fed fonde i intervallet 7 til 8%."
Den femårige statsobligationsrente steg så meget som 12 basispoint til 4.03 %. Det dykkede under 3.4 % i januar. I mellemtiden blev seks-måneders veksler handlet til et afkast på 5 %, den første amerikanske regerings forpligtelse til at nå tærsklen siden 2007.
Økonomer hos LH Meyer i Washington ændrede deres Fed-opkald efter CPI-rapporten og forudsiger nu, at den amerikanske centralbank når et terminalrenteinterval i år på 5.25 % til 5.50 %, op fra deres tidligere forudsigelse om et toppunkt i 5 %-5.25 % bånd.
Richmond Fed-præsident Thomas Barkin sagde efter offentliggørelsen af CPI-dataene, at centralbanken muligvis bliver nødt til at hæve renten til et højere niveau end tidligere forventet, hvis inflationen bliver ved med at løbe for hurtigt til komfort. Philadelphias præsident, Patrick Harker, sagde, at han mener, at politikerne bliver nødt til at hæve renten til et niveau over 5 % for at imødegå inflationen, der kun trækker sig langsomt tilbage.
Barkin siger, at Fed kan forlænge renteforhøjelser, hvis inflationen varer ved
"Formiddagens inflationstal har ændret fortællingen om desinflation, da energipriserne udviste en større stigning end forventet," sagde Thomas di Galoma, co-head of global rate trading hos BTIG. "Jeg forventer, at Feds høgagtige retorik vil fortsætte."
(Tilføjer kommentarer fra Feds Patrick Harker i 13. afsnit.)
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/traders-capitulate-abandoning-fed-rate-213611625.html